首調升活期存款利率
2011年2月9日
【明報專訊】內地A股今日復市，人民銀行突然於兔年開盤前夕決定再度加息，為今年首次，也是內地自放棄寬鬆貨幣政策後第三度加息，1年期存款及貸款利率上調0.25厘，分別調整至3厘及6.06厘，今日生效。值得注意的是，相比去年第四季起的兩次加息，今次其他年期的存貸利率調整幅度，呈較大程度的不對稱(詳見表)，長年期存款利率增幅大於長年期貸款，更首次調升活期存款利率，不利內地銀行股收益。分析預期，在內地物價高企下，人行收緊銀根措施將陸續有來，以防止第二波高通脹的來臨。
》[12:16]李稻葵：人行漸進式調節 股市影響微
內地公布加息後，昨晚外圍股市及商品市場一度應聲下挫，歐洲600指數及銅價曾分別跌0.6%及1.4%，原油價格則曾挫1.6%至每桶86.22美元。
繼上一次選擇於聖誕日決定加息後，人民銀行這一次再擇日於內地兔年首日開盤前宣布加息，不過，市場對於人行這份「新春禮物」並不感到意外，皆因內地物格趨升步伐未見放緩象，要透過加息來降溫。儘管內地去年12月份通脹回落至4.6%，但分析普遍通期，1月份內地通脹將會重返5%以上水平。中國將於下周二公布1月通脹數據，彭博通訊社綜合分析員估計達5.3％。
通脹升溫 負利率未改
興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委向本報表示，內地物價持續上漲，銅、原油及糧食價格升幅顯著，他也估計，1月份內地消費物價格指數(CPI)會衝高至5.3%，同時，內地房地產價格過去5個月連續環比上升，故此，穩定價格成為當局的首要任務。「要為防止第二波高通脹的來臨奠定基礎。」
通脹升溫，也令內地居民進一步飽受負利率之苦。匯豐大中華區首席經濟師屈宏斌發表報告指出，倘人行不加息，在預期1月份CPI內地通脹將反彈至5%至6%之間，意味內地實際負利率的情將會惡化，推高資產價格上升。屈宏斌指出，儘管本輪加息周期人行第三度上調政策利率，並不會結束實際負利率的情，但至少會為內地居民提供多一點存款利息收入，及穩定公眾對未來物價上漲的預期。
年中前料多加3次準備金率
屈宏斌預期，人行下一次上調存貸利率很可能在第二季初，幅度為0.25個百分點，並估計，今年6月底前，人民銀行會上調存款準備金率至少1.5個百分點(即至少3次上調)，以收緊市場流動性及對抗通脹。
與對上兩次加息手法不同，人行今次亦將活期存款利率上調0.04厘，魯政委認為，原因之一是人行關注到內地銀行存款活期化嚴重而長期存款較少，另一方面，內銀長年期貸款則較多，「上調活期存款利率有助緩解內銀存貸款結構不相配。」
大銀行存貸率較低 更受影響
內地政策利率調整，內銀首當其衝。有歐資大行分析員估計，是次人行不對稱加息，對整體內銀淨利息收益率輕微，平均約減少2個基點，相信可透過提升定價來彌補，預料僅削2011年的收入約1%，當中，以貸存比率較低的大型銀行所受影響較中小銀行為大，因其槓桿率較低，人行加息意味這些銀行要多付存款利息。
(明報記者劉欣欣報道)
