2011年12月2日星期五

歐豬若破產 反成吸納良機


【明報專訊】上周德國拍賣國債罕有出現認購不足，反應之差令市場人士錯愕。匈牙利主權評級被調低，加上歐洲銀行Dexia要法國加碼注資，市場擔心法國及奧地利的AAA評級將會不保。歐洲危機演變下去，可能令環球股市出現恐慌性拋售，不過，有專家認為「歐豬五國」若宣布破產，股市出現急瀉，反而是吸納機會，因為最壞情况已經出現，情况有如2008年雷曼倒閉一樣。
信證林一鳴：中美有能力應付歐債爆煲
中信證券國際董事林一鳴表示，「歐豬五國」債券到期的高峰期在明年2月至4月，只計算意大利在明年2月便有538億歐元債券到期，意大利難以清還該筆債項。意大利只能向歐洲金融穩定基金（EFSF）求助，若果歐盟可幫助意大利清還舊債，市場對歐盟解決問題的信心才會恢復。暫時見不到歐盟有能力拯救意大利，最壞情况是意大利也會宣布破產。
恒指考驗10月低位16170點
「我最擔心是意大利要削債，這會帶給市場極大震撼，屆時意債孳息定會急升，債券價格下挫，持有意債的銀行便因此而錄得虧損，尤其是法國的銀行，屆時環球股市會出現大瀉。」
歐債危機愈演愈烈，美國及中國也不能獨善，當歐債危機蔓延，中國政府或會放寬調控，估計第4季中國通脹率會回落至5%以下，但暫時未有調低存款準備金行動，主要是要視乎歐洲危機的發展。
若果有歐豬國宣布破產，股市大幅震盪，中央應該放寬政策，包括減息。由於中國經濟基礎良好，而美國也可以透過印銀紙解決債務問題，故歐債應該對美中經濟影響有限。在不明朗因素下，林一鳴認為，現時港股進入熊市B浪。恒指會考驗10月4日低位16170點，而反彈阻力為21000點水平，若跌穿16170點，港股便難以估底。
明報記者：龍彩霞
发帖者 时间： 没有评论:

李德義前媳獲分12億身家 父子涉發假誓或遭檢控


【明報專訊】高院昨就超級富豪李德義兒媳離婚官司頒下逾150頁判辭，裁定前媳婦曾昭穎可瓜分前夫李建勤的五分之一身家即逾12億元，雖未能達曾昭穎原要求的55億元，但比起李德義當初向她開出的3.74億元和解條件已多逾2倍。惟已被「分身家」的李建勤及父親李德義或再惹官非，二人被法官指偽造還款協議及涉嫌發假誓，法官已將判辭轉介刑事檢控專員跟進。
曾昭穎昨透過律師發表聲明，對法庭程序結束感到高興，她期待重建其生活，並需審慎考慮法官的判辭。李氏父子一方昨只派出律師行職員到庭領取判辭，未有就法官的決定作出任何評論。律政司發言人則指出，在研究判辭後會採取適當行動。
今天將正式退休的高院法官辛達誠，昨頒下155頁的判辭，提到李曾於1995年在倫敦結識，4年後相戀並於2000年初結婚，婚姻維持8年後，因曾昭穎懷孕而導致離婚。至2009年11月李氏父子根據一份於2006年簽訂的「可轉換貸款協議」，以向父親還債為名，李建勤將大部分資產轉到父親名下。
偽造協議轉移資產
曾昭穎在贍養費官司中指出，該份「可轉換貸款協議」乃由李氏父子偽造。法官在判辭中亦指出，在民事法「相對可能性」的標準下，裁定父子偽造有關協議，並指其目的是要打擊妻子「分身家」的要求。法官更裁定父子提及協議的多份誓章中有相當可能發假誓，故認為父子二人的證供並不可信，更指由於他們的行為涉及刑事罪行，故下令將本案的判辭轉交刑事檢控專員跟進。
佔資產五分之一
審訊期間庭上透露，李德義曾在兒媳離婚後，向曾昭穎開出4800萬美元（約3.74億港元）的和解條件，但曾昭穎不接受，曾昭穎後來在案中要求瓜分李建勤55％的財產（約為55億港元）。
法官指李氏夫婦過往的生活質素，僅次於身家以美元計的十億富豪，故認為曾昭穎將來的生活費需逾5億元，其中包括億元大宅以及2.15億元基金以保障她每月可得80萬收入作生活開支（詳見圖）。法官更預留6000萬元予曾昭穎，指若日後李德義向她及其父母發動官司時，曾昭穎便可動用該筆錢作訟費。
官為曾留6000萬訟費
判辭透露，李建勤與曾昭穎婚姻財產至本年3月為止共有65.05億元，李建勤佔64.26億元，而曾昭穎則佔7900萬元。雖然法官裁定兩人對婚姻財產的貢獻是一樣，但亦同意李建勤若非得父親的5000萬美金資本，李建勤本來一無所有。而李德義實際上亦有某些權利可向兒子取回餽贈，故法官在考慮分配財產的原則時，並沒有採取平分法，認為曾可獲兩人姻婚財產的五分之一，扣除她擁有的資產後，故李建勤須向前妻繳付12.22億元，當中包括李德義一直答允給予現年3歲孫女的2.02億元，而法庭亦頒令就該2.02億元成立獨立基金。
被稱為「世界級富豪之一」李德義父子分別為恆豐酒店創辦人李文華的孻子及孫兒，李德義畢業於拔萃男書院，其後赴美國麻省理工攻讀建築，取得建築師及會計師資格，現為恆豐中心及恆豐酒店大股東，佔股權90%。李德義在香港、英國、日本及瑞士均有房地產生意，單論英國的物業，已被形容為是英國目前除王室外的最大私人地主。
 明報記者 黃景怡 林景輝

发帖者 时间： 没有评论:

2011年12月1日星期四

富有女性想要甚麼？


http://hk.biz.yahoo.com/111201/364/4czwv.html  
12月 1日 星期四 08:30 更新
《華爾街日報》 --未來20年中，將有約25萬億美元的資產因離婚、配偶去世或遺產繼承而轉移到女性名下。女性現已佔了美國百萬富翁人口的將近一半。加上她們不斷增加的收入和創造財富的能力，2030年前女性將可能擁有美國三分之二的財富。 
這樣的數據令金融行業對服務女性市場垂涎不已。私人銀行家、經紀商、信託公司、家族理財公司和財富管理公司都在問同樣一個問題：富有的女性想要甚麼？
獨立理財顧問組織The Family Wealth Advisors Council進行的一項新調查提供了一些線索。報告說，女性希望理財顧問理解她們的「人生圖景」和「財務經歷」，而不止是她們的投資。（與此相反，如果男富翁的理財顧問打電話詢問他們的「人生圖景」，他們可能會掛斷電話。）
報告說，在受訪的550位女性百萬富翁中，有整整96%的人說，很重要的一點是，理財顧問要先花相當多的時間來理解她們的整個人生圖景，而不止是她們的財務狀況。
報告還說，女性百萬富翁希望理財顧問能夠理解她們的獨特個人情況和價值觀，不要因為她們的性別戴上有色眼鏡，或用高人一等的口氣和她們說話。她們還希望理財顧問能夠認識到建立一種可靠關係的重要性。
大部分單身、喪偶或離異的女性百萬富翁說，她們在非財務問題上也會請理財顧問幫忙。報告說，職場女性會向理財顧問徵求不「墨守成規」的意見：從個人健康問題、家庭糾紛，到人生指導和其他個人問題。
報告說，每個成功女性都在經歷一個與眾不同的人生，她希望理財顧問能夠和她同行。女性客戶常常會選擇一位善於聆聽、然後能用案例或趣聞加以回應的理財顧問，這些案例要能體現理財顧問與類似客戶打交道的經驗。
你認為富有女性和男性在對待理財建議方面有何不同？
撰稿：華爾街日報Robert Frank
发帖者 时间： 没有评论:

6大央行聯手救市 下調美元掉期利率50點子


http://www.hkej.com/template/onlinenews/jsp/detail.jsp?title_id=84515

美聯儲(FED)、歐洲央行(ECB)、加拿大央行、英倫銀行、日本央行和瑞士央行發表聯合聲名，將提升向全球金融體系提供流動性的能力，各央行的聯合行動旨在緩解金融市場的緊張形勢，以助長經濟活動。
至於各國央行一致同意，在12月5日將現有的美元互換定價下調50個基點，而上述國家央行同意建立臨時雙邊互換安排來提供流動性。此外，上述國家央行又稱，目前無須提供美元以外的非本國貨幣流動性，認為新的互換安排是一項審慎的緊急安排。
上述國家央行稱，新的貨幣互換額度將持續到2013年2月1日。其中，美聯儲稱，已批準將其與日本央行、英倫銀行、加拿大央行、歐洲央行和瑞士央行的美元互換安排延長至2013年2月1日，定價下調。
美聯儲稱，美國金融機構當前在短期資金市場上並未面臨獲取流動性的困難；不過，若形勢惡化，將有一系列政策工具可向美國機構提供有效的流動性支持。
发帖者 时间： 没有评论:

開市焦點:滙控遭降級 建行 MSCI股


http://www.hkej.com/template/onlinenews/jsp/detail.jsp?title_id=84346

 
放大圖片
美股昨日收市後，標準普爾下調37間銀行評級，滙控(00005)的評級由AA-降至A+，旗下的恒生(00011)亦被調低。中行(03988)及建行(00939)之評級則獲調高。
美股道指繼周一急漲291點後，周二再升32點至11555，但收於全日接近低位，納指則跌11.83點至2515點。美國銀行(BAC)1跌3.2%至5.08美元，該股在盤後進一步下跌，標普下調了該行的信用評級。該機構還下調了巴克萊和花旗等眾多大型金融機構的評級。
昨日美國消費者信心上升至自7月份以來的最高水平，為美股早段帶來提振。歐洲方面，對歐羅區領導人會議的樂觀預期抵消了標普可能將法國AAA的信用評級列入負面觀察名單消息的影響。市場預計歐洲領導人可能會最終敲定歐洲金融穩定基金擴容方案以遏制危機蔓延。
負面消息方面，意大利國債拍賣的中標收益率創歐羅誕生以來的高點，二級市場收益率也上升。
ADR港股比例指數昨收報18235，較本港收市低20.83點，不過由於美股收市後下調多家大銀行評級，道指期貨最新報11514，跌51點，港股盤中料受道期影響。
周二港股回升至10天線，成交初見配合。恒指收報18256.20，升218點或1.2%，僅收在10天線18253之上。全日成交增加34%至550億元。不過，現貨收市後，12月期指收報18107，升109點，低水達149點。
港股全日沽空金額為49.4億元，較周一增加18億元或6成。今日沽空佔大市成交比例由昨日的7.5%，升至今日的9%，反映港股升至10天線，即引來相當之沽空活動。全日沽空金額最多為滙控(00005)，沽空金額3.85億元，沽空佔該股成交達27.3%，由於今早滙控遭標普調低評級，料今日早段受壓，拖累港股。
昨日沽空金額第二位為中移動(00941)，沽空金額為2.6億元，佔該股成交達24.7%，且看今早能否發揮跌市抗跌力。建行(00939)昨日沽空金額為2.56億元，佔該股成交12.2%，再遭股東減持4億股，每股作價5.17至5.3元，最多套現21.2億元。但由於今早標普調高其評級，故今早整體表現或不太差。第四大沽空股份為騰訊(00700)，沽空金額1.81萬元，第五位為康師傅(00322)，為1.55億元。
個別股份方面，中國證監會昨日通報，因保薦黃酒生產商勝景山河未盡責，平安證券遭證監會警示，消息或對今日平保(02318)有影響。
家得寶(Home Depot)昨領漲道指成份股，升5.3%創四年高位，留意創科實業(00669)今日走勢，花旗較早前予創科「買入」評級，目標價10元。Home Depot為創科最大客戶，2010年佔創科的總銷售的36%。
MSCI指數調整將於今日收市後生效，留意相關股份今日表現，昨日以達芙妮(00210)及海爾(01169)表現較佳。MSCI中國指數是次加入的10隻股份，包括華潤燃氣(01193)、大昌行(01828)、達芙妮、遠東宏信(03360)、海爾、上海醫藥(02607)、正通汽車 (01728)、高鑫零售(06808)、盈德氣體(02168)和中升(00881)。
发帖者 时间： 没有评论:

2011年11月30日星期三

市場正在為歐元區解體做準備


http://hk.biz.yahoo.com/111130/364/4cygq.html  
11月 30日 星期三 10:12 更新
《華爾街日報》 --為日交易額達4萬億美元的外匯市場提供平台的各大公司目前正在進行系統測試，目的是讓這些系統可以處理那些曾一度被擱置的歐洲貨幣的交易。 
毅聯匯業集團(ICAP PLC)周日說，正在對電子交易系統進行測試，以便為希臘(新聞 - 網站 -圖片)可能退出歐元區以及該國曾經的貨幣德拉克馬重返市場做好準備。毅聯匯業集團運營著全球最大規模的銀行間貨幣交易系統。
知情人士稱，外匯交易結算系統CLS Bank International正在進行「壓力測試」，為歐元區解體做準備。該系統為多家銀行提供了外匯交易結算平台。
這些舉動表明，外界對可能至少有一個國家將離開歐元區的擔憂正在加劇。很多銀行、分析師和投資者都說，歐元區解體的可能性與日俱增，而他們則正在為此做準備。歐元區無論是全部還是部分解體，都可能會讓希臘德拉克馬、德國馬克或意大利(新聞 - 網站 - 圖片)里拉等貨幣重返市場。就在幾個月前，這一前景似乎還遙不可及，但如今越來越多的分析師和投資者稱，就算歐元區不會解體，他們也必須做好準備，因為他們別無選擇。
很多人對歐元區崩潰對金融業產生的衝擊(甚至可能會造成全球性金融危機)表示擔憂，但具體處理這一問題的重任將在很大程度上交由外匯市場的內在運作。對外匯交易系統的運營方來說，這是自1999年歐元區成立以來的最大挑戰。
歐洲領導人仍在努力尋找解決歐債危機的辦法，不過投資者已經對這些領導人控制不斷蔓延的危機的能力失去信心。上周五，意大利短期國債收益率創下歐元區成立以來的最高紀錄，而上周早些時候西班牙(新聞 - 網站 - 圖片)的國債拍賣也出現了類似情形。甚至被認為是歐元區安全核心的德國在上周拍賣國債時，也迎來了令人意外的疲弱需求。
幾位政治人物均承認，目前的形勢越來越危險。意大利總理蒙蒂(Mario Monti)上周五說，歐洲最高領導人提出了終結歐元的可能性。他們在與蒙蒂的一次會晤中承認，意大利的緊縮措施若是失敗，很有可能意味著這個17個成員國組成的貨幣聯盟將告終結。
英國財政大臣奧斯本(George Osborne)周日說，英國政府這幾個月加強了規劃措施，目的就是為歐元區可能發生的解體做準備。英國雖不是歐元區成員，但卻是歐洲的金融中心，也是全球最大的外匯交易中心。
奧斯本接受英國廣播公司(British Broadcasting Corp.)採訪時說，德國和法國等國家現已公開質疑希臘等國是否應繼續留在歐元區內。他說，現在的處境非常艱難，非常危險。
歐元區領導人定於本周再次碰面，試圖表達各國對遏制歐元區不斷膨脹的債務的舉措的支持。已經提出的建議包括擴充救助資金等，有些決策者要求歐洲央行 (European Central Bank)採取更多行動提振政府債券市場。近幾個星期以來，歐洲主權債務收益率大幅飆升。
獨立研究公司GaveKal Research的分析師上周五在一份報告中寫道，機構投資者開始瘋狂地快速審視後歐元時代的各種可能情況，這一點越來越明顯；投資者在考慮這些選擇，僅僅這一事實就凸顯出歐洲債市目前存在的一個主要問題：信譽。
即使金融機構認為出現最壞可能的機率並不是很高，他們也會準備防範出現最壞的可能，這種做法並不少見。
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)駐倫敦(新聞 - 網站 - 圖片)分析師上周五公布了一份報告，指出如果歐元區解體，歐元會如何反應，並對從德國馬克、法郎到意大利里拉等貨幣的價值進行了評估。分析師寫道，儘管歐元區解體的可能性並不大，卻也值得考慮。
包括日本野村控股(Nomura Holdings)在內的其他銀行的分析師也公布了討論歐元終結前景的報告。野村建議客戶查看所持歐元計價的債券的合約條款，以便弄清這些債券是否可能被轉換為以德拉克馬等地方貨幣計價，這些貨幣可能迅速大幅貶值。
巴克萊資本(Barclays Capital)上周說，調查的1,000個客戶中有近一半認為，2012年至少有一個國家會退出歐元區。
毅聯匯業的高管說，他們做的準備工作重點放在界定德拉克馬與其他貨幣之間的關係，以及可能如何給出貨幣對的報價。
毅聯匯業負責業務發展及研究的執行副總裁布朗(Edward Brown)說，造成形勢急轉直下的原因是客戶的擔憂。
這些高管說，該公司一直在進行技術測試，如果該技術實現，設有證券交易業務的銀行可以進行德拉克馬兌美元和歐元的交易。他們說，近幾周採取的措施是為了以防萬一，除非市場狀況要求，否則德拉克馬不能用來交易。
毅聯匯業等公司正在試圖預測，如果歐元區真的解體，在最初幾小時或幾天的震盪期間，可能會發生甚麼事。
毅聯匯業高管說，他們提出的德拉克馬方案在一旦多種貨幣退出歐元區時，可以被用作應對後果的一種方法。該公司已經重溫了針對外匯現貨交易和無本金交割遠期外匯交易的舊德拉克馬模板。10年前希臘加入歐元區後這一模板被束之高閣，它是交易配對系統的基本組成部分。
撰稿：華爾街日報KATY BURNE
发帖者 时间： 没有评论:

2011年11月23日星期三

Exotic Option


 http://en.wikipedia.org/wiki/Exotic_option



In finance, an exotic option is a derivative which has features making it more complex than commonly traded products (vanilla options). These products are usually traded over-the-counter (OTC), or are embedded in structured notes.
The term "exotic option" was popularized by Mark Rubinstein's 1990 working paper (published 1992, with Eric Reiner) "Exotic Options", with the term based either on exotic wagers in Horse racing, or due to the use of international terms such as "Asian option", suggesting the "exotic Orient".[1]
Consider an equity index. A straight call or put, either American or European would be considered non-exotic (vanilla). An exotic product could have one or more of the following features:
Even products traded actively in the market can have the characteristics of exotic options, such as convertible bonds, whose valuation can depend on the price and volatility of the underlying equity, the credit rating, the level and volatility of interest rates, and the correlations between these factors.
These instruments are often created by "financial engineers".

Contents

  [hide] 

[edit]Examples

[edit]References

  1. ^ Palmer, Brian (July 14, 2010), Why Do We Call Financial Instruments "Exotic"? Because some of them are from Japan., Slate

[edit]Further reading

  • Haug, Espen Gaarder (2007). The Complete Guide to Option Pricing Formulas. New York: McGraw-Hill. ISBN 0-07-147734-9.
  • Banks, Erik; Paul Siegel (2007). The Options Applications Handbook: Hedging and Speculating Techniques for Professional Investors. New York: Wiley. ISBN 0-07-145315-6.
  • Kuznetsov, Alex (2006). The Complete Guide to Capital Markets for Quantitative Professionals. New York: McGraw-Hill. ISBN 0-07-146829-3.
  • Kyprianou, Andreas E.; Wim Schoutens, Paul Wilmott (2005). Exotic Option Pricing and Advanced Levy Models. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons. ISBN 0-470-01684-1.
  • Rebonato, Riccardo (1998). Interest-rate Option Models: Understanding, Analysing and Using Models for Exotic Interest-rate Options. New York: McGraw-Hill. ISBN 0-471-97958-9.

[edit]External links

发帖者 时间： 没有评论:
订阅： 博文 (Atom)