奥巴马是经济萧条的替罪羊
2009-01-31
http://www.caogen.com/blog/Infor_detail.aspx?ID=21&articleId=12564
最新评论 更多>>
回54楼“sunhaibo_84226 ”： ..."不管是它的技术专利，还是它的矿...回59楼jingougou网友，目前为止全...“美国”政府要“权衡”利弊! 允许..美国投入8千亿去救银行，对实体经...一个问题想不明白, 假设,全世界总..宋老师你好!这么说中国目前的房地... 美联储如果从一级市场或者财.. 宋鸿兵先生的下列观点，本人.. 我在宋鸿兵先生2008-12-26发..
最新文章 更多>>
奥巴马是经济萧条的替罪羊金融海啸第二波很有可能提前2009年，一场完美的金融风暴！宋鸿兵vs龙永图：如何看待中国持有..2009年春夏：金融海啸的第二波登陆不要盲目开放盲目全球化金融海啸第二波预测（上）金融海啸第二波预测（中） 金融海啸第二波预测（下）宋鸿兵：预言与真相（一）
——访《货币战争》作者宋鸿兵
“我认为奥巴马上台后的日子会异常难过，某种意义上，他与伯南克的处境是一样的，伯南克注定成为格林斯潘的一只替罪羊，奥巴马同样会沦为美国经济萧条时代的另一只替罪羊。”1月20日奥巴马正式入主白宫，无数人对这位“变革”的总统拯救美国经济寄予厚望，而在《货币战争》中准确预测了本次次贷危机的作者宋鸿兵，本周四接受《红周刊》记者专访时却做出如上的判断。
奥巴马不是罗斯福
《红周刊》：被称为“罗斯福第二”的奥巴马，能否重现罗斯福时代经济复苏的奇迹？
宋鸿兵：这是一个非常牵强的类比。罗斯福与奥巴马所处时代的不同使得二者不具备可比性。首先，美国当前是世界上最大的债务国而不是上世纪30年代的债权国；第二，美国实体经济与上世纪30年代完全不可比拟，当时美国工业生产能力非常强，而现在工业生产已经完全没落。另外，奥巴马与罗斯福最大差别是罗斯福面对的是怎样清理庞大的过剩生产能力，用一系列财政措施去提高消费能力，消化大量的过剩的生产；奥巴马现在面临的最大问题是，如何清理、消化如此庞大的债务。由于美国现在面临的并不是严重的生产过剩问题，而是庞大的债务问题，所以用财政赤字办法，对于经济现状的改善并无本质性的帮助。另外，奥巴马的能力是不足以对抗这么大的危机的。
《红周刊》：你怎样看奥巴马大规模刺激经济计划？
宋鸿兵：奥巴马的8000亿-10000亿美金只是拉动经济增长的一个财政刺激计划，该计划不包括拯救美国金融系统未来潜在亏损；8000亿加上日常亏空，形成了1万2千亿的财政赤字，这些财政赤字全部通过国债来弥补；美国金融系统其实已经出现了重大危机，美国政府可能最终拿出2万-3万亿美元，才能把危机控制住，因此国债的发行量就会达到一个相当惊人的程度，即3万亿甚至4万亿，我认为这是历史上从未出现过的现象，可能酝酿着大规模恶性的通货膨胀，这是一种可能性；第二种可能性是，如果大量发售国债，而美国政府、美联储任由国债票面价值狂跌，美国长期贷款的利率和利息成本会狂涨从而严重损伤经济。
美国政府只能面临这两种选择的一种，要么承受恶性通货膨胀，从而威胁美元的地位，要么忍受长期贷款利息的突然上涨，从而更加严厉地打击全球经济，包括美国经济实体在内。而且高达数万亿美元的亏空，解决起来也不是一蹴而就的。
美国国债就是有史以来最大“庞氏骗局”
《红周刊》：有观点认为美国制造泡沫来挽救经济危机，但金融危机恐将延续更长时间。
宋鸿兵：我把泡沫分成两个层面的概念：是制造一个更大的资产泡沫来消化这次房地产泡沫破裂所产生的流动性紧缩现象，这个资产泡沫背后实质上是一个更大的债务泡沫，这个债务泡沫靠什么来拉动比美国房地产更大的负债？到目前为止可能就是国债。美国有可能通过制造一个庞大的美国国债市场的泡沫，来消化房地产按揭抵押贷款泡沫破裂之后所需要拉动的资产价格上涨的一种动力。因此，美国国债才是最大的泡沫，而依托于美国国债发行的美元是更大的泡沫。
《红周刊》：金融危机发展到现在，我们面临的问题是什么？
宋鸿兵：我们正面临的一个巨大的危机是商业银行系统，不光是美国，包括欧洲在内，我认为美国与欧洲整个商业银行系统已经处在资不抵债的状态之下；现在的问题是，怎么去拯救？拯救危机的链条：商业银行体系把它的烂账转移至美国政府的资产负债表上，美国政府再把资产负债表上的烂账转移至每个纳税人的家庭资产，美国老百姓实际上已经是在严重负债之下，还要承受更多的负债，即必须出钱帮助美国金融机构摆脱困境，这将导致美国家庭的负担会加重，即每个纳税人潜在的负债和所要承受的债务的压力会增加，而这一切最终以国债的形式来体现，但是美国政府实际上没有钱，财政赤字已经连续很多年了，2008年财政赤字达到4800亿美元，2009年预计达1万2千亿美元，所以称之为“赤字之王”；要拯救如此庞大的商业银行体系这种亏空，有可能高达2、3万亿美元以上，而美国政府是没有积蓄的，这个钱只能通过增发国债来借。
《红周刊》：美国国债今年的发行量怎样？
宋鸿兵：美国往年的国债发行量平均一年是5、6千亿美元，若按照美国现在的赤字规模1万2千亿美元，再加上拯救商业银行系统必不可少的2、3万亿这样的规模，美国国债今年的发行量将会达到一个相当惊人的程度，很可能是往年的5、6倍以上。如果这样，国债市场以及整个金融市场将会面临一个巨大的危险。很多人想当然地认为，政府出面拯救市场一定能奏效，但这是建立在一个潜在假设之上：美国国债市场可以无限制地容纳国债的增发量。今年国债的增发量是去年的5、6倍，美国的金融机构现在已经严重亏损。绝大多数人认为美国国债要压在国外投资者身上，但除了中国，其它各国都在减持美国国债，即便中国还要增持美国国债，其消化能力也是有限的，中国全部持有的美国国债是6千亿美元，未来如果依靠中国承担2、3万亿美元的国债是不现实的。而在此情况下，其他各国还在纷纷抛售国债，这就存在一个巨大问题：这些国债谁来买？如果最后卖不动，最后的购买者是谁？那就是美联储。
美联储如果从一级市场或者财政部直接购买国债，意味着可能要有数万亿美元的基础货币投放，这将是非常惊人的、史无前例的巨大的基础货币增发的行为。这会使整个市场对通货膨胀预期会发生大规模的逆转，那就会使更多人减持美国国债，美联储的压力更大，就要购买更大规模的国债才能消化，这是个恶性循环。那么在此情况下，整个全球金融市场会孕育一场非常严重、恶性的通货膨胀趋势。当这种力量一旦爆发出来，整个世界经济会让很多人大吃一惊，会出现一个突然反转，这是一个比较可能出现的一个现象，恶性通货膨胀将会在全球范围重新抬头。至于何时抬头，要取决于美国政府以多大的力度去拯救金融市场，力度越大，通货膨胀来得越快越猛。
《红周刊》：奥巴马有可能成为最大的“赤字之王”，美联储主席伯南克号称“直升飞机大奔”，不停往外撒美元，造成美元的泛滥。那么黄金是否看涨？未来恢复黄金本位制的可能性有多大？
宋鸿兵：恢复黄金本位制的一个基本前提是美元系统崩盘，黄金才可能货币化。理论上讲美元系统最终崩盘是一定的。但在什么时间点崩盘，谁也不知道。美元体系，或者美国国债体系是人类有史以来所创造的最大的“庞氏骗局”。因为庞氏骗局最典型的特点是靠新的现金流的不断大规模流入，用新募集来的钱偿还以前债务的本金、利息，一旦新资金中断，游戏就会崩盘，这就是典型的庞氏骗局。美国国债所面临的就是这个情况，一旦外国投资人对美国国债停止投资，立刻就会陷入崩盘。
这种“庞氏骗局”总是以破产而告终。当它破产时，世界投资人、整个世界体系该如何运作，我相信那时不会再有人相信纸币制度。美国尚且如此，欧洲、日本能好到哪里？那时大家可能只认可黄金，这就是恢复金本位的时刻，这就是欧美央行储备了大量的黄金而不出售的原因。而亚洲国家如中国、日本只储备了很少的黄金。当游戏最后翻盘的时候，就要看谁手上的黄金筹码多，中国、日本两国将是最大的输家。
黄金是每个公司、家庭最后一道财富保险，应该在财产储备中储备一些黄金，作为财产的保险金。全球货币体系30年之内美元是必出问题的，我有生之年肯定会碰到类似美元崩盘的全球货币体系的重大变迁。我不知道这次是不是。
大规模的商业银行危机已现
《红周刊》：未来是否会出现银行危机，导致经济大衰退演变为大萧条？
宋鸿兵：我认为现在美国已经出现了银行危机，但是否会导致从衰退演变为大萧条，现在做这个预测还为时尚早。银行危机现在可以确信无疑，不只是美国，包括欧洲在内，包括我们认为的最好的商业银行如德意志银行、巴克莱银行、汇丰银行、苏格兰皇家银行、花旗银行，从它们股价的巨大跌幅看，就可以知道现在正在发生什么：一场严重的席卷整个欧美的商业银行体系的重大危机。
理论上说，鲁比尼（美国纽约大学教授，2006年准确预测了美国次贷危机并声名鹊起，此后他又在2008年上半年预言了投资银行的倾覆——编者注）有个估算，整个美国商业银行系统全部潜在亏空，已经达到3.6万亿美元，这个数字意味着整个美国银行系统都已经破产了，英国的情况也差不多，所以我们面临一个全面的商业银行体系破产的局面，在这样的局面下，还奢谈奥巴马能够变革，这不是天方夜谭吗？
《红周刊》：苏格兰皇家银行创造了英国银行业历史上最大的亏损，怎么看当今银行的国有化？
宋鸿兵：国有化这条路不可行，美国的救市计划已经经历了三个时代，第一次就是保尔森2008年9月提出的，财政部在紧急情况下可以购买银行的优先股，意味着进行国有化，但是事隔两个月，11月底的时候，这一招就失败了，由于商业银行股票跌得太快，以至于政府所注入的资金仍然抵偿不了财务状况恶化所造成的损失；第二招，把银行所发行的卖不动的债券、问题资产全部买下，这是第二代救助方案，也是迄今在用的方法。代价是美联储资产负债表在过去6个月内，从8900多亿美元一直涨到2万多亿美元。迄今此招也失灵，因为规模越来越大，国会批的7000亿已经用掉了一大半了，剩下的3500亿美元根本是杯水车薪。因此，第二代救助方案现在也基本失败。第三代救市方案是奥巴马政府提出的成立一个“问题银行”，把所有的银行系统烂账全部剥离出来，放在问题银行，这一招能否奏效？还是不行。由于是剥离，政府要拿钱去买，政府的钱从哪里来？还得靠发债。最后一切的问题会落实到美国的债主身上，尤其是国债。
2012年之前美国经济很难走出衰退
《红周刊》：您曾判断2012年美国经济才会出现反转，有何根据？
宋鸿兵：按照惯常规律，房地产价格会跌5-7年左右，我取一个中间值6年，作为一个中性的评估，从2006年的高峰期，一直会跌到2012年才可能见底，但是考虑到这一次的规模远远超过历次金融危机的规模，这个周期就有可能拉长，但在2012年以前，房地产很难见底。如果房地产不见底，美国资产价格下跌就不会见底，因为房地产是资产价格的一个主要指标。在此之前谈经济反转，我认为没有意义。
中国情况与美国不同，中国楼市会怎样，取决于中国的房地产公司资金链会不会断裂、何时断裂，大多数房地产公司会撑多久。楼价跌到什么时候不好预测，因为不知道还有多少房地产公司会倒闭。
《红周刊》：次贷危机对中国经济影响如何？温总理说今年是新世纪以来中国经济最困难一年，是不是意味着今年经济会见底？
宋鸿兵：现在很多人还没有认识到美国商业银行整体会发生如此严重的危机，因此对危机的深入程度认识还不到位。如果以商业银行为中心而爆发一场危机，则比去年要严重很多，去年倒闭的不过是几家投行，投行和商业银行能比吗？商业银行倘若不倒闭而国有化，就是导致国债增发，而国债增发能否发出去？发不出去，要么是利率狂涨，要么是恶性通货膨胀，在此情况下，全球经济形势很难好转。无论是大规模通胀还是利率狂涨，对中国周边的所有金融生态环境会产生极其严重的颠覆性影响，中国能够完全无视于周边的原材料价格、农产品价格、大宗商品价格等一系列外部市场需求，到第三季度出现一个奇迹般的好转？
《红周刊》：国家统计局公布的12月CPI是1.2％，大家都很担心CPI在2009年初会由正转负，出现通缩，通缩影响股市的机制是什么？通缩对股市有何影响？
宋鸿兵：CPI是物价流动性的体现，现在说流动性在紧缩，其原因是银行放贷在减少；而最近由于4万亿刺激政策导致信贷规模不断恢复，一定程度上缓解了流动性压力（这对流动性而言很可能会发生相反的方向，从紧缩变成重新开始通胀），但是周边环境制约了扩张程度，在不太好的经济形势下，扩张会导致坏账率上升。
如果流动性紧缩，大宗商品、股票、房子等都会降价。建议投资者首先规避银行股，而中国股市在很长一段时间不具备投资价值。因为判断股市是否成熟，关键是看企业分红，企业分红比率越高，说明企业真正把这些钱用在投资上、发展经济，分红比率越低，股息越低，这个市场泡沫就越大。
作者：李航 来源：证券市场红周刊
2009年2月3日星期二
千億銀團貸款恐外資收遮 任志剛﹕最壞情况 政府可放款企業
千億銀團貸款恐外資收遮 任志剛﹕最壞情况 政府可放款企業
(明報)2月3日 星期二 05:05
http://hk.news.yahoo.com/article/090202/4/ahg2.html
【明報專訊】金融管理局 總裁任志剛 一再提出「預警」，而關注的焦點由以往的中小企信貸，伸延至大企業銀團貸款。他昨天指出，今年本港有逾1000億元銀團貸款到期，需要續期，在外資銀行「落雨收遮」下，融資的重任落在本港銀行身上。他警告若情况轉壞，政府可能要直接參與，以解企業燃眉之急。但銀行界人士及立法會 議員都認為，政府承擔企業貸款要審慎行事，否則會浪費納稅人金錢。
任志剛昨日出席立法會財經事務委員會會議，善於管理公眾期望的他，再次「出口術」。談及信貸供應狀况時，他主動揭露市場估計今年將有逾1000億元銀團貸款到期，需要續期或重組。他說歐美外資行對貸款續期的態度「一定會保守」，由於外資行需要處理自身問題，「但若外資行不參與銀團貸款，香港的銀行能否補上，就是一個關鍵」。
根據資訊公司湯森路透的資料，本港今年到期的銀團貸款共接近310億美元 （約2418億港元），其中最大6宗的貸款金額已達83億美元（近650億港元），主要「安排行」不乏已經「出事」的外資銀行，包括等待華府設「壞銀行」拯救的花旗及美銀（見表）。但銀行界人士指出，可尋求銀團貸款的均屬具實力的大型企業，即使外資銀行退出不再借錢，「中資及本地銀行仍有足夠的胃口吸納（貸款）」。工銀亞洲董事暨副總經理黃遠輝表示，並不擔心有關企業再融資的問題。
製造業出口企業影響大
有從事銀團貸款的業內人士更指出，未聽聞有外資行淡出市場，「確有外資行的私人銀行、安排上市和發債券的，整個部門撤走，但沒聽過銀團貸款要撤」。
另一業內人士指出，從事製造業或依賴出口的企業，由於歐美經濟下滑，嚴重打擊生意，若加上過度借貸及擴展過快，銀行或會考 慮「閂水喉」。
今年有銀團貸款到期的製造業企業包括建滔化工及多家紡織公司（見表）。這些尚且是大型的企業，若規模較小的企業，透過所謂「俱樂部貸款」（Club deal）舉債，即貸款金額小至數億元、參與銀行的數目較少者，面對的融資困難更大。
銀行界指直接貸款機會不大
政府去年底擴大中小企信貸擔保至七成，任志剛認為，政府「已經冒上信貸風險。如情况壞得厲害，政府直接參與貸款，大家應保持開放貸款，是有渠道可以做得到！」但銀行界認為，政府直接借錢給企業的機會不大，相信任總的意思是進一步擴大信貸擔保的計劃。匯豐銀行 執行董事王冬勝亦希望，政府最好毋須直接放款，應讓銀行積極參與信貸市場。至於匯豐會否參與，他說視乎該企業的業務狀况、規模及對香港經濟有多大影響。
任志剛沒有進一步透露該局和政府是否已有「兩手」準備，會仿效美國 聯儲局 直接向企業貸款，但他說，若銀行持續「閂水喉」，央行 「應破傳統考慮承擔一些信貸風險，提供信貸擔保或直接參與提供信貸」
(明報)2月3日 星期二 05:05
http://hk.news.yahoo.com/article/090202/4/ahg2.html
【明報專訊】金融管理局 總裁任志剛 一再提出「預警」，而關注的焦點由以往的中小企信貸，伸延至大企業銀團貸款。他昨天指出，今年本港有逾1000億元銀團貸款到期，需要續期，在外資銀行「落雨收遮」下，融資的重任落在本港銀行身上。他警告若情况轉壞，政府可能要直接參與，以解企業燃眉之急。但銀行界人士及立法會 議員都認為，政府承擔企業貸款要審慎行事，否則會浪費納稅人金錢。
任志剛昨日出席立法會財經事務委員會會議，善於管理公眾期望的他，再次「出口術」。談及信貸供應狀况時，他主動揭露市場估計今年將有逾1000億元銀團貸款到期，需要續期或重組。他說歐美外資行對貸款續期的態度「一定會保守」，由於外資行需要處理自身問題，「但若外資行不參與銀團貸款，香港的銀行能否補上，就是一個關鍵」。
根據資訊公司湯森路透的資料，本港今年到期的銀團貸款共接近310億美元 （約2418億港元），其中最大6宗的貸款金額已達83億美元（近650億港元），主要「安排行」不乏已經「出事」的外資銀行，包括等待華府設「壞銀行」拯救的花旗及美銀（見表）。但銀行界人士指出，可尋求銀團貸款的均屬具實力的大型企業，即使外資銀行退出不再借錢，「中資及本地銀行仍有足夠的胃口吸納（貸款）」。工銀亞洲董事暨副總經理黃遠輝表示，並不擔心有關企業再融資的問題。
製造業出口企業影響大
有從事銀團貸款的業內人士更指出，未聽聞有外資行淡出市場，「確有外資行的私人銀行、安排上市和發債券的，整個部門撤走，但沒聽過銀團貸款要撤」。
另一業內人士指出，從事製造業或依賴出口的企業，由於歐美經濟下滑，嚴重打擊生意，若加上過度借貸及擴展過快，銀行或會考 慮「閂水喉」。
今年有銀團貸款到期的製造業企業包括建滔化工及多家紡織公司（見表）。這些尚且是大型的企業，若規模較小的企業，透過所謂「俱樂部貸款」（Club deal）舉債，即貸款金額小至數億元、參與銀行的數目較少者，面對的融資困難更大。
銀行界指直接貸款機會不大
政府去年底擴大中小企信貸擔保至七成，任志剛認為，政府「已經冒上信貸風險。如情况壞得厲害，政府直接參與貸款，大家應保持開放貸款，是有渠道可以做得到！」但銀行界認為，政府直接借錢給企業的機會不大，相信任總的意思是進一步擴大信貸擔保的計劃。匯豐銀行 執行董事王冬勝亦希望，政府最好毋須直接放款，應讓銀行積極參與信貸市場。至於匯豐會否參與，他說視乎該企業的業務狀况、規模及對香港經濟有多大影響。
任志剛沒有進一步透露該局和政府是否已有「兩手」準備，會仿效美國 聯儲局 直接向企業貸款，但他說，若銀行持續「閂水喉」，央行 「應破傳統考慮承擔一些信貸風險，提供信貸擔保或直接參與提供信貸」
千億銀團貸款恐外資收遮 任志剛﹕最壞情况 政府可放款企業
千億銀團貸款恐外資收遮 任志剛﹕最壞情况 政府可放款企業
(明報)2月3日 星期二 05:05
http://hk.news.yahoo.com/article/090202/4/ahg2.html
【明報專訊】金融管理局 總裁任志剛 一再提出「預警」，而關注的焦點由以往的中小企信貸，伸延至大企業銀團貸款。他昨天指出，今年本港有逾1000億元銀團貸款到期，需要續期，在外資銀行「落雨收遮」下，融資的重任落在本港銀行身上。他警告若情况轉壞，政府可能要直接參與，以解企業燃眉之急。但銀行界人士及立法會 議員都認為，政府承擔企業貸款要審慎行事，否則會浪費納稅人金錢。
任志剛昨日出席立法會財經事務委員會會議，善於管理公眾期望的他，再次「出口術」。談及信貸供應狀况時，他主動揭露市場估計今年將有逾1000億元銀團貸款到期，需要續期或重組。他說歐美外資行對貸款續期的態度「一定會保守」，由於外資行需要處理自身問題，「但若外資行不參與銀團貸款，香港的銀行能否補上，就是一個關鍵」。
根據資訊公司湯森路透的資料，本港今年到期的銀團貸款共接近310億美元 （約2418億港元），其中最大6宗的貸款金額已達83億美元（近650億港元），主要「安排行」不乏已經「出事」的外資銀行，包括等待華府設「壞銀行」拯救的花旗及美銀（見表）。但銀行界人士指出，可尋求銀團貸款的均屬具實力的大型企業，即使外資銀行退出不再借錢，「中資及本地銀行仍有足夠的胃口吸納（貸款）」。工銀亞洲董事暨副總經理黃遠輝表示，並不擔心有關企業再融資的問題。
製造業出口企業影響大
有從事銀團貸款的業內人士更指出，未聽聞有外資行淡出市場，「確有外資行的私人銀行、安排上市和發債券的，整個部門撤走，但沒聽過銀團貸款要撤」。
另一業內人士指出，從事製造業或依賴出口的企業，由於歐美經濟下滑，嚴重打擊生意，若加上過度借貸及擴展過快，銀行或會考 慮「閂水喉」。
今年有銀團貸款到期的製造業企業包括建滔化工及多家紡織公司（見表）。這些尚且是大型的企業，若規模較小的企業，透過所謂「俱樂部貸款」（Club deal）舉債，即貸款金額小至數億元、參與銀行的數目較少者，面對的融資困難更大。
銀行界指直接貸款機會不大
政府去年底擴大中小企信貸擔保至七成，任志剛認為，政府「已經冒上信貸風險。如情况壞得厲害，政府直接參與貸款，大家應保持開放貸款，是有渠道可以做得到！」但銀行界認為，政府直接借錢給企業的機會不大，相信任總的意思是進一步擴大信貸擔保的計劃。匯豐銀行 執行董事王冬勝亦希望，政府最好毋須直接放款，應讓銀行積極參與信貸市場。至於匯豐會否參與，他說視乎該企業的業務狀况、規模及對香港經濟有多大影響。
任志剛沒有進一步透露該局和政府是否已有「兩手」準備，會仿效美國 聯儲局 直接向企業貸款，但他說，若銀行持續「閂水喉」，央行 「應破傳統考慮承擔一些信貸風險，提供信貸擔保或直接參與提供信貸」。
(明報)2月3日 星期二 05:05
http://hk.news.yahoo.com/article/090202/4/ahg2.html
【明報專訊】金融管理局 總裁任志剛 一再提出「預警」，而關注的焦點由以往的中小企信貸，伸延至大企業銀團貸款。他昨天指出，今年本港有逾1000億元銀團貸款到期，需要續期，在外資銀行「落雨收遮」下，融資的重任落在本港銀行身上。他警告若情况轉壞，政府可能要直接參與，以解企業燃眉之急。但銀行界人士及立法會 議員都認為，政府承擔企業貸款要審慎行事，否則會浪費納稅人金錢。
任志剛昨日出席立法會財經事務委員會會議，善於管理公眾期望的他，再次「出口術」。談及信貸供應狀况時，他主動揭露市場估計今年將有逾1000億元銀團貸款到期，需要續期或重組。他說歐美外資行對貸款續期的態度「一定會保守」，由於外資行需要處理自身問題，「但若外資行不參與銀團貸款，香港的銀行能否補上，就是一個關鍵」。
根據資訊公司湯森路透的資料，本港今年到期的銀團貸款共接近310億美元 （約2418億港元），其中最大6宗的貸款金額已達83億美元（近650億港元），主要「安排行」不乏已經「出事」的外資銀行，包括等待華府設「壞銀行」拯救的花旗及美銀（見表）。但銀行界人士指出，可尋求銀團貸款的均屬具實力的大型企業，即使外資銀行退出不再借錢，「中資及本地銀行仍有足夠的胃口吸納（貸款）」。工銀亞洲董事暨副總經理黃遠輝表示，並不擔心有關企業再融資的問題。
製造業出口企業影響大
有從事銀團貸款的業內人士更指出，未聽聞有外資行淡出市場，「確有外資行的私人銀行、安排上市和發債券的，整個部門撤走，但沒聽過銀團貸款要撤」。
另一業內人士指出，從事製造業或依賴出口的企業，由於歐美經濟下滑，嚴重打擊生意，若加上過度借貸及擴展過快，銀行或會考 慮「閂水喉」。
今年有銀團貸款到期的製造業企業包括建滔化工及多家紡織公司（見表）。這些尚且是大型的企業，若規模較小的企業，透過所謂「俱樂部貸款」（Club deal）舉債，即貸款金額小至數億元、參與銀行的數目較少者，面對的融資困難更大。
銀行界指直接貸款機會不大
政府去年底擴大中小企信貸擔保至七成，任志剛認為，政府「已經冒上信貸風險。如情况壞得厲害，政府直接參與貸款，大家應保持開放貸款，是有渠道可以做得到！」但銀行界認為，政府直接借錢給企業的機會不大，相信任總的意思是進一步擴大信貸擔保的計劃。匯豐銀行 執行董事王冬勝亦希望，政府最好毋須直接放款，應讓銀行積極參與信貸市場。至於匯豐會否參與，他說視乎該企業的業務狀况、規模及對香港經濟有多大影響。
任志剛沒有進一步透露該局和政府是否已有「兩手」準備，會仿效美國 聯儲局 直接向企業貸款，但他說，若銀行持續「閂水喉」，央行 「應破傳統考慮承擔一些信貸風險，提供信貸擔保或直接參與提供信貸」。
電盈突停牌 私有化存暗湧
電盈突停牌 私有化存暗湧
(星島)2月3日 星期二 06:30
(綜合報道)
http://hk.news.yahoo.com/article/090202/3/ahle.html
(星島日報 報道)電訊盈科 私有化方案，因為「種票」疑雲而橫生枝節，電盈股份昨天更停牌。證監會 昨天拒絕評論電盈事件，但有法律界人士認為，「種票」未必演變成刑事案件，但如果有證據顯示若干小股東受操控，這些小股東的投票可能作廢。不過，電盈發言人卻強調，本周三議決私有化的股東特別大會將會如期進行。
電盈昨天早上發出通告，表示該公司申請股份在早上十時停牌，原因是電盈相信過去幾日的媒體報道及揣測，可能包含股價敏感資料。截至昨晚為止，電盈並沒有發出通告交代停牌的其他詳情。電盈上周五收市價為四元○三仙，昨天的市前報價為三元八角七仙，下跌約百分之四。昨天的市前報價較私有化作價四點五元，折讓約一成四。
在電盈議決私有化之前，突然湧現大批持有一手電盈股份的小股東，惹起「種票」疑雲。大股東要通過私有化議案，除了要計算支持議案的股票投票權之外，亦要計算支持議案的股東人數。在私有化議案當中，大股東不能投票，以股票投票權計算，要有超過七成五獨立股東的支持私有化，而反對私有化的獨立股東不能超過一成。至於股東人數方面，要有逾五成的出席股東，私有化議案才會獲通過。現時出現大量只持一手電盈的小股東，相信是為了符合逾五成的股東人數要求。
證監會行政總裁韋奕禮昨天被問及電盈事件，他表示拒絕就個別事件作出評論，但強調會留意事態發展。雖然操縱投票結果，可能涉及《證券及期貨條例》當中的欺詐罪行，但法律界人士黃國桐表示，由於刑事罪行的舉證標準甚高，以這種情況來說，不容易入罪。如果證實這些持有一手電盈的小股東是由別人操控，這些小股東的投票可能作廢。
根據《收購及合併守則》，參與「種票」計畫的小股東，可能被視為一致行動人士，換言之即是失去獨立股東的身分，不能在私有化議案中投票。即使私有化議案獲通過，如果有人提出「種票」的證據，法院也有可能推翻私有化議案。
另外，網上股評家David Webb建議，在私有化議案當中，應該取消計算股東人數的要求，只計算股票投票權。浸會大學 財務及決策學系副教授麥萃才表示，如果只是計算股票投票權，是可以接受的做法。不過，他補充說，那些重視私有化議案的小股東，才會出席股東特別大會，而計算出席股東人數的原意，是尊重這些小股東的意願，是否取消這項要求，還需要詳細考慮。
(星島)2月3日 星期二 06:30
(綜合報道)
http://hk.news.yahoo.com/article/090202/3/ahle.html
(星島日報 報道)電訊盈科 私有化方案，因為「種票」疑雲而橫生枝節，電盈股份昨天更停牌。證監會 昨天拒絕評論電盈事件，但有法律界人士認為，「種票」未必演變成刑事案件，但如果有證據顯示若干小股東受操控，這些小股東的投票可能作廢。不過，電盈發言人卻強調，本周三議決私有化的股東特別大會將會如期進行。
電盈昨天早上發出通告，表示該公司申請股份在早上十時停牌，原因是電盈相信過去幾日的媒體報道及揣測，可能包含股價敏感資料。截至昨晚為止，電盈並沒有發出通告交代停牌的其他詳情。電盈上周五收市價為四元○三仙，昨天的市前報價為三元八角七仙，下跌約百分之四。昨天的市前報價較私有化作價四點五元，折讓約一成四。
在電盈議決私有化之前，突然湧現大批持有一手電盈股份的小股東，惹起「種票」疑雲。大股東要通過私有化議案，除了要計算支持議案的股票投票權之外，亦要計算支持議案的股東人數。在私有化議案當中，大股東不能投票，以股票投票權計算，要有超過七成五獨立股東的支持私有化，而反對私有化的獨立股東不能超過一成。至於股東人數方面，要有逾五成的出席股東，私有化議案才會獲通過。現時出現大量只持一手電盈的小股東，相信是為了符合逾五成的股東人數要求。
證監會行政總裁韋奕禮昨天被問及電盈事件，他表示拒絕就個別事件作出評論，但強調會留意事態發展。雖然操縱投票結果，可能涉及《證券及期貨條例》當中的欺詐罪行，但法律界人士黃國桐表示，由於刑事罪行的舉證標準甚高，以這種情況來說，不容易入罪。如果證實這些持有一手電盈的小股東是由別人操控，這些小股東的投票可能作廢。
根據《收購及合併守則》，參與「種票」計畫的小股東，可能被視為一致行動人士，換言之即是失去獨立股東的身分，不能在私有化議案中投票。即使私有化議案獲通過，如果有人提出「種票」的證據，法院也有可能推翻私有化議案。
另外，網上股評家David Webb建議，在私有化議案當中，應該取消計算股東人數的要求，只計算股票投票權。浸會大學 財務及決策學系副教授麥萃才表示，如果只是計算股票投票權，是可以接受的做法。不過，他補充說，那些重視私有化議案的小股東，才會出席股東特別大會，而計算出席股東人數的原意，是尊重這些小股東的意願，是否取消這項要求，還需要詳細考慮。
負資產破萬宗 勁增逾3倍 任總：望沒有樓市泡沫
負資產破萬宗 勁增逾3倍 任總：望沒有樓市泡沫
http://hk.news.yahoo.com/article/090202/4/ahfl.html
(明報)2月3日 星期二 05:05
【明報專訊】去年在海嘯洗禮下，本港樓價急速下滑，負資產情况亦明顯惡化，金管局 公布截至去年底住宅負資產宗數，急增逾3倍至10,949萬宗。有業內人士表示，不排除未來一段時間斷供宗數會有所增加，情况會如何則要需視乎失業率而定。
負資產住宅按揭貸款涉及的金額，由去年9月份的60億元，增加至去年12月底的248億元；涉及按揭貸款成數（即貸款額與物業市值比率）亦由107%增至112%。金管局總裁任志剛 以「三級跳」形容最新公布的負資產數字，「負資產宗數的上升勢頭非常厲害，但相比起03年的數字，仍然非常小。」資料顯示，03年6月底高峰期本港負資產宗數高達10.6萬宗。
過去幾個月樓價下跌，任志剛認為負資產宗數增加是「意料中事」，但情况不會如98至03年般壞。他指出，98至03年間樓價下跌65%，以致負資產宗數急升，但因香港人注重「屋」的觀念，故仍然會繼續供樓。他認為，目前樓價相對穩定，希望不會有樓市泡沫出現。
按揭中介機構「按計劃」有限公司經濟師何柏基表示，去年第4季負資產個案急增，主要是期內樓價急跌所致，加上樓市在03年至08年上半年升浪間並沒有出現深度調整，令樓價基數處於高位。若樓價再跌10％至15%，負資產宗數將增至超過2萬宗。
07年入市08年上會買家重災
理大 建築及房地產學系教授許智文認為：「負資產重災區相信是07年入市，08年上會的買家，雖然如此，但過往本港樓市最壞的時候，本港置業人士斷供比例亦只有1%左右，相信不會出現斷供潮。」
至於負資產數字會否進一步上升，則主要視乎未來樓價走勢。戴德梁行北亞區策略發展顧問部主管陶汝鴻說：「有關數字只反映去年9月至12月樓價下跌30%的幅度，預計樓價可能於第2及3季再有10％至20%空間，故相信負資產最壞情况尚未出現，須視乎整體經濟以及失業率的情况而定。」
http://hk.news.yahoo.com/article/090202/4/ahfl.html
(明報)2月3日 星期二 05:05
【明報專訊】去年在海嘯洗禮下，本港樓價急速下滑，負資產情况亦明顯惡化，金管局 公布截至去年底住宅負資產宗數，急增逾3倍至10,949萬宗。有業內人士表示，不排除未來一段時間斷供宗數會有所增加，情况會如何則要需視乎失業率而定。
負資產住宅按揭貸款涉及的金額，由去年9月份的60億元，增加至去年12月底的248億元；涉及按揭貸款成數（即貸款額與物業市值比率）亦由107%增至112%。金管局總裁任志剛 以「三級跳」形容最新公布的負資產數字，「負資產宗數的上升勢頭非常厲害，但相比起03年的數字，仍然非常小。」資料顯示，03年6月底高峰期本港負資產宗數高達10.6萬宗。
過去幾個月樓價下跌，任志剛認為負資產宗數增加是「意料中事」，但情况不會如98至03年般壞。他指出，98至03年間樓價下跌65%，以致負資產宗數急升，但因香港人注重「屋」的觀念，故仍然會繼續供樓。他認為，目前樓價相對穩定，希望不會有樓市泡沫出現。
按揭中介機構「按計劃」有限公司經濟師何柏基表示，去年第4季負資產個案急增，主要是期內樓價急跌所致，加上樓市在03年至08年上半年升浪間並沒有出現深度調整，令樓價基數處於高位。若樓價再跌10％至15%，負資產宗數將增至超過2萬宗。
07年入市08年上會買家重災
理大 建築及房地產學系教授許智文認為：「負資產重災區相信是07年入市，08年上會的買家，雖然如此，但過往本港樓市最壞的時候，本港置業人士斷供比例亦只有1%左右，相信不會出現斷供潮。」
至於負資產數字會否進一步上升，則主要視乎未來樓價走勢。戴德梁行北亞區策略發展顧問部主管陶汝鴻說：「有關數字只反映去年9月至12月樓價下跌30%的幅度，預計樓價可能於第2及3季再有10％至20%空間，故相信負資產最壞情况尚未出現，須視乎整體經濟以及失業率的情况而定。」
負資產數目止跌回升至上月底的接近一萬一千宗，比九月底時升了三倍多
兩招防負資產 穩房策保就業
(星島)2月3日 星期二 06:30
(綜合報道)
http://hk.news.yahoo.com/article/090202/3/ahlm.html
最新一季負資產數字上升三倍多，重新喚起港人對上一次經濟衰退時期的「樓災」陰影，今次不同的是，現時住宅單位供求不如當年失衡，樓市回落是經濟調整的反映，要避免負資產大增影響消費，首要保持市民買樓和供樓的能力及信心，關鍵在於保障就業穩定。
本港經濟在二○○三年下半年逐步走出沙士 低谷，樓價回升，按揭欠款高於樓價的負資產數目，亦由當年六月低的十萬六千宗高位，逐步回落至去年六月底的九百三十六宗低位。之後，環球金融海嘯襲港，衝擊港人置業和銀行放貸意欲，樓價有所下調，銀行對樓宇估值更趨保守，負資產數目止跌回升至上月底的接近一萬一千宗，比九月底時升了三倍多，但數字距離當年高峰期甚遠。
病不在樓市 歸因經濟差
兩次負資產業主增加，都和國際金融動盪衝擊本港經濟有關，但相異比相同之處為多。
回歸初期本港受到亞洲金融風暴打擊，再經歷世紀交接科網股泡沫爆破，樓市一再滑落，經濟雪上加霜。當年本港復甦速度慢於部分同樣受到金融風暴吹襲的國家，原因是早在颳風前，本港已經吹起一個極大而遲早會爆破的樓市泡沫。
九七前由於土地供應有限，造就了由樓市帶動的空前炒賣熱潮。政府推出大量居屋紓緩「屋荒」的政策，所謂每年供應八萬五千個單住，在回歸後達到落成高峰期，樓價本身已受壓力，金融風暴恰好成為催化劑，大批炒家嚴重損手，出現大量蝕讓離場和破產斷供銀主盤，加上當局未有及時減少供應，進一步推低樓市，形成惡性循環。
這幾個因素，今次不盡相同。供應方面，政府修訂了賣地和居屋政策，無復出現當年「頂爛市」局面。當年樓市是拖垮經濟的重要因素，政府要以救樓市來救經濟，其中停建居屋和勾地安排，至今仍然繼續。這次經濟滑落，卻是因為美英金融海嘯等外部因素，構成對金融和出口相關行業的打擊，樓市下滑是果不是因，反映衰退帶來的影響。
只要有份工 價跌樓照供
需求方面，港人經歷過上次的教訓，借錢無論買樓和炒樓都比當年保守，就算去年初短暫出現通脹跑贏利率的「負利率」情況，也沒有瘋狂入市。當年的泡沫源自買家的不自量力，今次絕大部分小業主的供樓能力，都比九七前後為高。金管局 的數據顯示：住宅樓按貸款拖欠比率，在上月底維持在萬分之五不變，重組貸款只微升。這顯示作為用家的業主多會繼續供樓。
當年苦業主大增，還有一個原因是減薪裁員風盛，有業主因失業而斷供，市民亦因為怕失業而不敢買樓。現時本港負資產趨升，根源不在物業市場，但如果樓價下跌，就會令經濟雪上加霜，故此政府要小心應對，盡量維持樓價穩定。要達到這個目標，首先房屋政策不能輕舉妄動，其次是盡量創造就業，讓一眾業主有守望黎明 來臨的信心，才不會自亂陣腳。
(星島)2月3日 星期二 06:30
(綜合報道)
http://hk.news.yahoo.com/article/090202/3/ahlm.html
最新一季負資產數字上升三倍多，重新喚起港人對上一次經濟衰退時期的「樓災」陰影，今次不同的是，現時住宅單位供求不如當年失衡，樓市回落是經濟調整的反映，要避免負資產大增影響消費，首要保持市民買樓和供樓的能力及信心，關鍵在於保障就業穩定。
本港經濟在二○○三年下半年逐步走出沙士 低谷，樓價回升，按揭欠款高於樓價的負資產數目，亦由當年六月低的十萬六千宗高位，逐步回落至去年六月底的九百三十六宗低位。之後，環球金融海嘯襲港，衝擊港人置業和銀行放貸意欲，樓價有所下調，銀行對樓宇估值更趨保守，負資產數目止跌回升至上月底的接近一萬一千宗，比九月底時升了三倍多，但數字距離當年高峰期甚遠。
病不在樓市 歸因經濟差
兩次負資產業主增加，都和國際金融動盪衝擊本港經濟有關，但相異比相同之處為多。
回歸初期本港受到亞洲金融風暴打擊，再經歷世紀交接科網股泡沫爆破，樓市一再滑落，經濟雪上加霜。當年本港復甦速度慢於部分同樣受到金融風暴吹襲的國家，原因是早在颳風前，本港已經吹起一個極大而遲早會爆破的樓市泡沫。
九七前由於土地供應有限，造就了由樓市帶動的空前炒賣熱潮。政府推出大量居屋紓緩「屋荒」的政策，所謂每年供應八萬五千個單住，在回歸後達到落成高峰期，樓價本身已受壓力，金融風暴恰好成為催化劑，大批炒家嚴重損手，出現大量蝕讓離場和破產斷供銀主盤，加上當局未有及時減少供應，進一步推低樓市，形成惡性循環。
這幾個因素，今次不盡相同。供應方面，政府修訂了賣地和居屋政策，無復出現當年「頂爛市」局面。當年樓市是拖垮經濟的重要因素，政府要以救樓市來救經濟，其中停建居屋和勾地安排，至今仍然繼續。這次經濟滑落，卻是因為美英金融海嘯等外部因素，構成對金融和出口相關行業的打擊，樓市下滑是果不是因，反映衰退帶來的影響。
只要有份工 價跌樓照供
需求方面，港人經歷過上次的教訓，借錢無論買樓和炒樓都比當年保守，就算去年初短暫出現通脹跑贏利率的「負利率」情況，也沒有瘋狂入市。當年的泡沫源自買家的不自量力，今次絕大部分小業主的供樓能力，都比九七前後為高。金管局 的數據顯示：住宅樓按貸款拖欠比率，在上月底維持在萬分之五不變，重組貸款只微升。這顯示作為用家的業主多會繼續供樓。
當年苦業主大增，還有一個原因是減薪裁員風盛，有業主因失業而斷供，市民亦因為怕失業而不敢買樓。現時本港負資產趨升，根源不在物業市場，但如果樓價下跌，就會令經濟雪上加霜，故此政府要小心應對，盡量維持樓價穩定。要達到這個目標，首先房屋政策不能輕舉妄動，其次是盡量創造就業，讓一眾業主有守望黎明 來臨的信心，才不會自亂陣腳。
2009年2月2日星期一
订阅：
博文 (Atom)