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2008年6月28日星期六
加息只會再將股市及樓市推入深淵
油價升至新高 美股見22月新低- 基金似乎再次撤離股市，轉投商品市場，令能源及貴金融價格上漲
基金似乎再次撤離股市，轉投商品市場，令能源及貴金融價格上漲。」
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2008年6月25日星期三
2008年6月23日星期一
對沖基金
對沖基金
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對沖基金（Hedge Fund），是指由金融期貨（financial futures）和金融期權（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）與金融組織結合後以高風險投機為手段並以盈利為目的的金融基金。
目錄 [隱藏]
1 什麼是對沖基金
1.1 基本內涵
1.2 起源與發展
2 對沖基金的運作
3 著名的對沖基金
3.1 量子基金
3.2 老虎基金
3.3 其它
4 對沖基金投資案例
4.1 1992年狙擊英鎊
4.2 亞洲金融風暴
[編輯] 什麼是對沖基金
[編輯] 基本內涵
人們把金融期貨和金融期權稱為金融衍生工具（financial derivatives），它們通常被利用在金融市場中作為套期保值、規避風險的手段。隨著時間的推移，在金融市場上，部分基金組織利用金融衍生工具採取多種以盈利為目的投資策略，這些基金組織便被稱為對沖基金。目前，對沖基金早已失去風險對沖的內涵，正好相反，現在人們普遍認為對沖基金實際是基於最新的投資理論和極其複雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。
[編輯] 起源與發展
對沖基金的英文名稱為Hedge Fund，意為“風險對衝過的基金”，起源於50年代初的美國。當時的操作宗旨在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行買空賣空、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規避和化解投資風險。1949年世界上誕生了第一個有限合作制的瓊斯對沖基金。雖然對沖基金在20世紀50年代已經出現，但是，它在接下來的三十年間並未引起人們的太多關註，直到上世紀80年代，隨著金融自由化的發展，對沖基金才有了更廣闊的投資機會，從此進入了快速發展的階段。20世紀90年代，世界通貨膨脹的威脅逐漸減少，同時金融工具日趨成熟和多樣化，對沖基金進入了蓬勃發展的階段。據英國《經濟學人》的統計，從1990年到2000年，3000多個新的對沖基金在美國和英國出現。2002年後，對沖基金的收益率有所下降，但對沖基金的規模依然不小，據英國《金融時報》2005年10月22日報道，截至目前為止，全球對沖基金總資產額已經達到1.1兆美元。 http://en.wikipedia.org/wiki/Hedge_fund
[編輯] 對沖基金的運作
最初的對沖操作中，基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期權限定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期權限定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業幾隻優質股，同時以一定比率賣空該行業中幾隻劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的股票，買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股，則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金才被用於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。可是，隨著時間的推移，人們對金融衍生工具的作用的理解逐漸深入，近年來對沖基金倍受青睞是由於對沖基金有能力在熊市賺錢。從1999年到2002年，普通公共基金平均每年損失11.7%，而對沖基金在同一期間每年贏利11.2%。對沖基金實現如此驕人的成績是有原因的，而且它們所獲得的收益並不像外界所理解的那麼容易，幾乎所有對沖基金的管理者都是出色的金融經紀。
圖1：價格/交易量被對沖基金所利用的金融衍生工具（以期權為例）有三大特點：第一，它可以以較少的資金撬動一筆較大的交易，人們把其稱為對沖基金的放大作用，一般為20至100倍；當這筆交易足夠大時，就可以影響價格（見圖1）；第二，根據洛倫茲·格利茨的觀點，由於期權合約的買者只有權利而沒有義務，即在交割日時，如果該期權的執行價格（strike price）不利於期權持有者，該持有者可以不履行它。這種安排降低了期權購買者的風險，同時又誘使人們進行更為冒險的投資（即投機）；第三，根據約翰·赫爾的觀點，期權的執行價格越是偏離期權的標的資產（特定標的物）的現貨價格，其本身的價格越低，這給對沖基金後來的投機活動帶來便利。
對沖基金管理者發現金融衍生工具的上述特點後，他們所掌握的對沖基金便開始改變了投資策略，他們把套期交易的投資策略變為通過大量交易操縱相關的幾個金融市場，從它們的價格變動中獲利。
現時，對沖基金常用的投資策略多達20多種，其手法可以分為以下五種：
（一）長短倉，即同時買入及沽空股票，可以是凈長倉或凈短倉；
（二）市場中性，即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票；
（三）可換股套戥，即買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然；
（四）環球宏觀，即由上至下分析各地經濟金融體系，按政經事件及主要趨勢買賣；
（五）管理期貨，即持有各種衍生工具長短倉。
對沖基金的最經典的兩種投資策略是“短置”（shortselling）和“貸杠”（leverage）。
短置，即買進股票作為短期投資，就是把短期內購進的股票先拋售，然後在其股價下跌的時候再將其買回來賺取差價（arbitrage）。短置者幾乎總是借別人的股票來短置（“長置”，long position，指的是自己買進股票作為長期投資）。在熊市中採取短置策略最為有效。假如股市不跌反升，短置者賭錯了股市方向，則必須花大錢將升值的股票買回，吃進損失。短置此投資策略由於風險高企，一般的投資者都不採用。
“貸杠”（leverage）在金融界有多重含義，其英文單詞的最基本意思是“杠桿作用”，通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎擴大。信貸是金融的命脈和燃料，通過“貸杠”這種方式進入華爾街（融資市場）和對沖基金產生“共生”（symbiosis）的關係。在高賭註的金融活動中，“貸杠”成了華爾街給大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行那裡借來資本，華爾街則提供買賣債券和後勤辦公室等服務。換言之，武裝了銀行貸款的對沖基金反過來把大量的金錢用佣金的形式扔回給華爾街。
[編輯] 著名的對沖基金
對沖基金中最著名的莫過於喬治·索羅斯的量子基金及朱里安·羅伯遜的老虎基金，它們都曾創造過高達40%至50%的複合年度收益率。採取高風險的投資，為對沖基金可能帶來高收益的同時也為對沖基金帶來不可預估的損失。最大規模的對沖基金都不可能在變幻莫測的金融市場中永遠處於不敗之地。
[編輯] 量子基金
喬治·索羅斯1969年量子基金的前身雙鷹基金由喬治·索羅斯創立，註冊資本為400萬美元。1973年該基金改名為索羅斯基金，資本額躍升到1200萬美元。索羅斯基金旗下有五個風格各異的對沖基金，而量子基金是最大的一個，也是全球最大的規模對沖基金之一。1979年 索羅斯再次把旗下的公司改名，正式命名為量子公司。之所謂取量子這個詞語是源於海森堡的量子力學測不准原理，此定律與索羅斯的金融市場觀相吻合。測不准定律認為：在量子力學中，要準確描述原子粒子的運動是不可能的。而索羅斯認為：市場總是處在不確定和不停的波動狀態，但通過明顯的貼現，與不可預料因素下賭，賺錢是可能的。公司順利的運轉，得到超票面價格，是以股票的供給和要求為基礎的。
量子基金的總部設立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，其目的是為了避開美國證券交易委員會的監管。量子基金投資於商品、外匯、股票和債券，並大量運用金融衍生產品和杠桿融資，從事全方位的國際性金融操作。憑藉索羅斯出色的分析能力和膽識，量子基金在世界金融市場中逐漸成長壯大。由於索羅斯多次準確地預見到某個行業和公司的非同尋常的成長潛力，從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使是在市場下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。至1997年末，量子基金已增值為資產總值近60億美元。在1969年註入量子基金的1美元在1996年底已增值至3萬美元，即增長了3萬倍。
[編輯] 老虎基金
1980年著名經紀人朱利安·羅伯遜集資800萬美元創立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的對沖基金——老虎基金攻擊英鎊、裡拉成功，併在此次行動中獲得巨大的收益，老虎基金從此名聲鵲起，被眾多投資者所追捧，老虎基金的資本此後迅速膨脹，最終成為美國最為顯赫的對沖基金。
20世紀90年代中期後，老虎基金管理公司的業績節節攀升，在股、匯市投資中同時取得不菲的業績，公司的最高贏利（扣除管理費）達到32%，在1998年的夏天，其總資產達到230億美元的高峰，一度成為美國最大的對沖基金。
1998年的下半年，老虎基金在一系列的投資中失誤，從此走下坡路。1998年期間，俄羅斯金融危機後，日元對美元的匯價一度跌至147：1，出於預期該比價將跌至150日元以下，朱利安•羅伯遜命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元，但日元卻在日本經濟沒有任何好轉的情況下，在兩個月內急升到115日元，羅伯遜損失慘重。在有統計的單日（1998年10月7日）最大損失中，老虎基金便虧損了20億美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投機上累計虧損近50億美元。
1999年，羅伯遜重倉美國航空集團和廢料管理公司的股票，可是兩個商業巨頭的股價卻持續下跌，因此老虎基金再次被重創。
從1998年12月開始，近20億美元的短期資金從美洲豹基金撤出，到1999年10月，總共有50億美元的資金從老虎基金管理公司撤走， 投資者的撤資使基金經理無法專註於長期投資，從而影響長期投資者的信心。因此，1999年10月6日，羅伯遜要求從2000年3月31日開始，旗下的"老虎"、"美洲獅"、"美洲豹"三隻基金的贖回期改為半年一次，但到2000年3月31 日，羅伯遜在老虎基金從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況宣佈將結束旗下六隻對沖基金的全部業務。老虎基金倒閉後對65億美元的資產進行清盤，其中80%歸還投資者，朱利安•羅伯遜個人留下15億美元繼續投資。
[編輯] 其它
Amaranth
TCI
[編輯] 對沖基金投資案例
已經被人們瞭解的眾多對沖基金投資案例中，對沖基金對金融市場價格的擾動引起對實質經濟和貨幣體系的破壞時，這些價格才會向對沖基金期望的方向持續地跌落。同時，被攻擊的國家被破壞得越嚴重，對實施攻擊的對沖基金越有利。其結果，是對沖基金與民族國家之間的一次財富再分配。從分配的公正性角度看，對沖基金的這種行為被認為接近於壟斷，那麼它所獲得的收入則近乎壟斷利潤。經濟學界所公認，市場作為一個配置資源的機制是有效的，但是，一旦有對沖基金操縱價格，不僅輸贏的機會不均等，而且會導致對包括貨幣體系在內的市場本身的破壞，更談不上提高市場的效率了。從經濟學的價值觀來看，既然沒有效率，也就缺乏道德基礎。因為這種行為導致的財富再分配，贏者的收入不僅以輸者同等的損失，而且以輸者更大的損失，以至其貨幣體系及經濟機制的崩潰和失效為代價；從全球角度看，都是一種凈的福利損失。
[編輯] 1992年狙擊英鎊
1979年始，還沒有統一貨幣的歐洲經濟共同體統一了各國的貨幣兌換率，組成歐洲貨幣匯率連保體系。該體系規定各國貨幣在不偏離歐共體“中央匯率”的25％範圍內允許上下浮動，如果某一成員國貨幣匯率超出此範圍，其他各國中央銀行將採取行動出面干預。然而，歐共體成員國的經濟發展不平衡，財政政策根本無法統一，各國貨幣受到本國利率和通貨膨脹率的影響各不相同，因此某些時候，連保體系強迫各國中央銀行做出違背他們意願的行動，如在外匯交易強烈波動時，那些中央銀行不得不買進疲軟的貨幣，賣出堅挺的貨幣，以保持外匯市場穩定。
1989年，東西德統一後，德國經濟強勁增長，德國馬克堅挺，而1992年的英國處於經濟不景氣時期，英鎊相對疲軟。為了支持英鎊，英國銀行利率持續高企，但這樣必然傷害了英國的利益，於是英國希望德國降低馬克的利率以緩解英鎊的壓力，可是由於德國經濟過熱，德國希望以高利率政策來為經濟降溫。由於德國拒絕配合，英鎊在貨幣市場中持續下挫，儘管英、德兩國聯手拋售馬克購進英鎊，但仍無濟於事。1992年9月，德國中央銀行行長在《華爾街日報》上發表了一篇文章，文章中提到，歐洲貨幣體制的不穩定只有通過貨幣貶值才能解決。索羅斯預感到，德國人準備撤退了，馬克不再支持英鎊，於是他旗下的量子基金以5％的保證金方式大筆借貸英鎊，購買馬克。他的策略是：當英鎊匯率未跌之前用英鎊買馬克，當英鎊匯率暴跌後賣出一部分馬克即可還掉當初借貸的英鎊，剩下的就是凈賺。在此次行動中，索羅斯的量子基金賣空了相當於70億美元的英鎊，買進了相當於60億美元的馬克，在一個多月時間內凈賺15億美元，而歐洲各國中央銀行共計損傷了60億美元，事件以英鎊在1個月內匯率下挫20％而告終。
[編輯] 亞洲金融風暴
主條目：亞洲金融危機
1997年7月，量子基金大量賣空泰銖，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鈎的固定匯率而實行自由浮動，從而引發了一場泰國金融市場前所未有的危機。之後危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區，港元便成為亞洲最貴的貨幣。其後量子基金和老虎基金試圖狙擊港元，但香港金融管理局擁有大量外匯儲備，加上當局大幅調高息率，使對沖基金的計劃沒有成功，但高息卻使香港恆生指數急跌四成，他們意識到同時賣空港元和港股期貨，前者使息率急升，拖跨港股，就「必定」可以獲利。然而，香港政府卻在1998年8月入市乾預，令對沖基金同時在外匯市場和港股期貨市場損手。
取自"http://zh.wikipedia.org/w/index.php?title=%E5%AF%B9%E5%86%B2%E5%9F%BA%E9%87%91&variant=zh-hk"
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對沖基金（Hedge Fund），是指由金融期貨（financial futures）和金融期權（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）與金融組織結合後以高風險投機為手段並以盈利為目的的金融基金。
目錄 [隱藏]
1 什麼是對沖基金
1.1 基本內涵
1.2 起源與發展
2 對沖基金的運作
3 著名的對沖基金
3.1 量子基金
3.2 老虎基金
3.3 其它
4 對沖基金投資案例
4.1 1992年狙擊英鎊
4.2 亞洲金融風暴
[編輯] 什麼是對沖基金
[編輯] 基本內涵
人們把金融期貨和金融期權稱為金融衍生工具（financial derivatives），它們通常被利用在金融市場中作為套期保值、規避風險的手段。隨著時間的推移，在金融市場上，部分基金組織利用金融衍生工具採取多種以盈利為目的投資策略，這些基金組織便被稱為對沖基金。目前，對沖基金早已失去風險對沖的內涵，正好相反，現在人們普遍認為對沖基金實際是基於最新的投資理論和極其複雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。
[編輯] 起源與發展
對沖基金的英文名稱為Hedge Fund，意為“風險對衝過的基金”，起源於50年代初的美國。當時的操作宗旨在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行買空賣空、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規避和化解投資風險。1949年世界上誕生了第一個有限合作制的瓊斯對沖基金。雖然對沖基金在20世紀50年代已經出現，但是，它在接下來的三十年間並未引起人們的太多關註，直到上世紀80年代，隨著金融自由化的發展，對沖基金才有了更廣闊的投資機會，從此進入了快速發展的階段。20世紀90年代，世界通貨膨脹的威脅逐漸減少，同時金融工具日趨成熟和多樣化，對沖基金進入了蓬勃發展的階段。據英國《經濟學人》的統計，從1990年到2000年，3000多個新的對沖基金在美國和英國出現。2002年後，對沖基金的收益率有所下降，但對沖基金的規模依然不小，據英國《金融時報》2005年10月22日報道，截至目前為止，全球對沖基金總資產額已經達到1.1兆美元。 http://en.wikipedia.org/wiki/Hedge_fund
[編輯] 對沖基金的運作
最初的對沖操作中，基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期權限定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期權限定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業幾隻優質股，同時以一定比率賣空該行業中幾隻劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的股票，買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股，則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金才被用於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。可是，隨著時間的推移，人們對金融衍生工具的作用的理解逐漸深入，近年來對沖基金倍受青睞是由於對沖基金有能力在熊市賺錢。從1999年到2002年，普通公共基金平均每年損失11.7%，而對沖基金在同一期間每年贏利11.2%。對沖基金實現如此驕人的成績是有原因的，而且它們所獲得的收益並不像外界所理解的那麼容易，幾乎所有對沖基金的管理者都是出色的金融經紀。
圖1：價格/交易量被對沖基金所利用的金融衍生工具（以期權為例）有三大特點：第一，它可以以較少的資金撬動一筆較大的交易，人們把其稱為對沖基金的放大作用，一般為20至100倍；當這筆交易足夠大時，就可以影響價格（見圖1）；第二，根據洛倫茲·格利茨的觀點，由於期權合約的買者只有權利而沒有義務，即在交割日時，如果該期權的執行價格（strike price）不利於期權持有者，該持有者可以不履行它。這種安排降低了期權購買者的風險，同時又誘使人們進行更為冒險的投資（即投機）；第三，根據約翰·赫爾的觀點，期權的執行價格越是偏離期權的標的資產（特定標的物）的現貨價格，其本身的價格越低，這給對沖基金後來的投機活動帶來便利。
對沖基金管理者發現金融衍生工具的上述特點後，他們所掌握的對沖基金便開始改變了投資策略，他們把套期交易的投資策略變為通過大量交易操縱相關的幾個金融市場，從它們的價格變動中獲利。
現時，對沖基金常用的投資策略多達20多種，其手法可以分為以下五種：
（一）長短倉，即同時買入及沽空股票，可以是凈長倉或凈短倉；
（二）市場中性，即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票；
（三）可換股套戥，即買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然；
（四）環球宏觀，即由上至下分析各地經濟金融體系，按政經事件及主要趨勢買賣；
（五）管理期貨，即持有各種衍生工具長短倉。
對沖基金的最經典的兩種投資策略是“短置”（shortselling）和“貸杠”（leverage）。
短置，即買進股票作為短期投資，就是把短期內購進的股票先拋售，然後在其股價下跌的時候再將其買回來賺取差價（arbitrage）。短置者幾乎總是借別人的股票來短置（“長置”，long position，指的是自己買進股票作為長期投資）。在熊市中採取短置策略最為有效。假如股市不跌反升，短置者賭錯了股市方向，則必須花大錢將升值的股票買回，吃進損失。短置此投資策略由於風險高企，一般的投資者都不採用。
“貸杠”（leverage）在金融界有多重含義，其英文單詞的最基本意思是“杠桿作用”，通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎擴大。信貸是金融的命脈和燃料，通過“貸杠”這種方式進入華爾街（融資市場）和對沖基金產生“共生”（symbiosis）的關係。在高賭註的金融活動中，“貸杠”成了華爾街給大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行那裡借來資本，華爾街則提供買賣債券和後勤辦公室等服務。換言之，武裝了銀行貸款的對沖基金反過來把大量的金錢用佣金的形式扔回給華爾街。
[編輯] 著名的對沖基金
對沖基金中最著名的莫過於喬治·索羅斯的量子基金及朱里安·羅伯遜的老虎基金，它們都曾創造過高達40%至50%的複合年度收益率。採取高風險的投資，為對沖基金可能帶來高收益的同時也為對沖基金帶來不可預估的損失。最大規模的對沖基金都不可能在變幻莫測的金融市場中永遠處於不敗之地。
[編輯] 量子基金
喬治·索羅斯1969年量子基金的前身雙鷹基金由喬治·索羅斯創立，註冊資本為400萬美元。1973年該基金改名為索羅斯基金，資本額躍升到1200萬美元。索羅斯基金旗下有五個風格各異的對沖基金，而量子基金是最大的一個，也是全球最大的規模對沖基金之一。1979年 索羅斯再次把旗下的公司改名，正式命名為量子公司。之所謂取量子這個詞語是源於海森堡的量子力學測不准原理，此定律與索羅斯的金融市場觀相吻合。測不准定律認為：在量子力學中，要準確描述原子粒子的運動是不可能的。而索羅斯認為：市場總是處在不確定和不停的波動狀態，但通過明顯的貼現，與不可預料因素下賭，賺錢是可能的。公司順利的運轉，得到超票面價格，是以股票的供給和要求為基礎的。
量子基金的總部設立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，其目的是為了避開美國證券交易委員會的監管。量子基金投資於商品、外匯、股票和債券，並大量運用金融衍生產品和杠桿融資，從事全方位的國際性金融操作。憑藉索羅斯出色的分析能力和膽識，量子基金在世界金融市場中逐漸成長壯大。由於索羅斯多次準確地預見到某個行業和公司的非同尋常的成長潛力，從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使是在市場下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。至1997年末，量子基金已增值為資產總值近60億美元。在1969年註入量子基金的1美元在1996年底已增值至3萬美元，即增長了3萬倍。
[編輯] 老虎基金
1980年著名經紀人朱利安·羅伯遜集資800萬美元創立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的對沖基金——老虎基金攻擊英鎊、裡拉成功，併在此次行動中獲得巨大的收益，老虎基金從此名聲鵲起，被眾多投資者所追捧，老虎基金的資本此後迅速膨脹，最終成為美國最為顯赫的對沖基金。
20世紀90年代中期後，老虎基金管理公司的業績節節攀升，在股、匯市投資中同時取得不菲的業績，公司的最高贏利（扣除管理費）達到32%，在1998年的夏天，其總資產達到230億美元的高峰，一度成為美國最大的對沖基金。
1998年的下半年，老虎基金在一系列的投資中失誤，從此走下坡路。1998年期間，俄羅斯金融危機後，日元對美元的匯價一度跌至147：1，出於預期該比價將跌至150日元以下，朱利安•羅伯遜命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元，但日元卻在日本經濟沒有任何好轉的情況下，在兩個月內急升到115日元，羅伯遜損失慘重。在有統計的單日（1998年10月7日）最大損失中，老虎基金便虧損了20億美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投機上累計虧損近50億美元。
1999年，羅伯遜重倉美國航空集團和廢料管理公司的股票，可是兩個商業巨頭的股價卻持續下跌，因此老虎基金再次被重創。
從1998年12月開始，近20億美元的短期資金從美洲豹基金撤出，到1999年10月，總共有50億美元的資金從老虎基金管理公司撤走， 投資者的撤資使基金經理無法專註於長期投資，從而影響長期投資者的信心。因此，1999年10月6日，羅伯遜要求從2000年3月31日開始，旗下的"老虎"、"美洲獅"、"美洲豹"三隻基金的贖回期改為半年一次，但到2000年3月31 日，羅伯遜在老虎基金從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況宣佈將結束旗下六隻對沖基金的全部業務。老虎基金倒閉後對65億美元的資產進行清盤，其中80%歸還投資者，朱利安•羅伯遜個人留下15億美元繼續投資。
[編輯] 其它
Amaranth
TCI
[編輯] 對沖基金投資案例
已經被人們瞭解的眾多對沖基金投資案例中，對沖基金對金融市場價格的擾動引起對實質經濟和貨幣體系的破壞時，這些價格才會向對沖基金期望的方向持續地跌落。同時，被攻擊的國家被破壞得越嚴重，對實施攻擊的對沖基金越有利。其結果，是對沖基金與民族國家之間的一次財富再分配。從分配的公正性角度看，對沖基金的這種行為被認為接近於壟斷，那麼它所獲得的收入則近乎壟斷利潤。經濟學界所公認，市場作為一個配置資源的機制是有效的，但是，一旦有對沖基金操縱價格，不僅輸贏的機會不均等，而且會導致對包括貨幣體系在內的市場本身的破壞，更談不上提高市場的效率了。從經濟學的價值觀來看，既然沒有效率，也就缺乏道德基礎。因為這種行為導致的財富再分配，贏者的收入不僅以輸者同等的損失，而且以輸者更大的損失，以至其貨幣體系及經濟機制的崩潰和失效為代價；從全球角度看，都是一種凈的福利損失。
[編輯] 1992年狙擊英鎊
1979年始，還沒有統一貨幣的歐洲經濟共同體統一了各國的貨幣兌換率，組成歐洲貨幣匯率連保體系。該體系規定各國貨幣在不偏離歐共體“中央匯率”的25％範圍內允許上下浮動，如果某一成員國貨幣匯率超出此範圍，其他各國中央銀行將採取行動出面干預。然而，歐共體成員國的經濟發展不平衡，財政政策根本無法統一，各國貨幣受到本國利率和通貨膨脹率的影響各不相同，因此某些時候，連保體系強迫各國中央銀行做出違背他們意願的行動，如在外匯交易強烈波動時，那些中央銀行不得不買進疲軟的貨幣，賣出堅挺的貨幣，以保持外匯市場穩定。
1989年，東西德統一後，德國經濟強勁增長，德國馬克堅挺，而1992年的英國處於經濟不景氣時期，英鎊相對疲軟。為了支持英鎊，英國銀行利率持續高企，但這樣必然傷害了英國的利益，於是英國希望德國降低馬克的利率以緩解英鎊的壓力，可是由於德國經濟過熱，德國希望以高利率政策來為經濟降溫。由於德國拒絕配合，英鎊在貨幣市場中持續下挫，儘管英、德兩國聯手拋售馬克購進英鎊，但仍無濟於事。1992年9月，德國中央銀行行長在《華爾街日報》上發表了一篇文章，文章中提到，歐洲貨幣體制的不穩定只有通過貨幣貶值才能解決。索羅斯預感到，德國人準備撤退了，馬克不再支持英鎊，於是他旗下的量子基金以5％的保證金方式大筆借貸英鎊，購買馬克。他的策略是：當英鎊匯率未跌之前用英鎊買馬克，當英鎊匯率暴跌後賣出一部分馬克即可還掉當初借貸的英鎊，剩下的就是凈賺。在此次行動中，索羅斯的量子基金賣空了相當於70億美元的英鎊，買進了相當於60億美元的馬克，在一個多月時間內凈賺15億美元，而歐洲各國中央銀行共計損傷了60億美元，事件以英鎊在1個月內匯率下挫20％而告終。
[編輯] 亞洲金融風暴
主條目：亞洲金融危機
1997年7月，量子基金大量賣空泰銖，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鈎的固定匯率而實行自由浮動，從而引發了一場泰國金融市場前所未有的危機。之後危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區，港元便成為亞洲最貴的貨幣。其後量子基金和老虎基金試圖狙擊港元，但香港金融管理局擁有大量外匯儲備，加上當局大幅調高息率，使對沖基金的計劃沒有成功，但高息卻使香港恆生指數急跌四成，他們意識到同時賣空港元和港股期貨，前者使息率急升，拖跨港股，就「必定」可以獲利。然而，香港政府卻在1998年8月入市乾預，令對沖基金同時在外匯市場和港股期貨市場損手。
取自"http://zh.wikipedia.org/w/index.php?title=%E5%AF%B9%E5%86%B2%E5%9F%BA%E9%87%91&variant=zh-hk"
謝國忠︰A股短期內扭轉走勢幾乎是不可能
http://hk.biz.yahoo.com/080623/263/2w6k3.html謝國忠︰A股短期內扭轉走勢幾乎是不可能
6月 23日 星期一 13:44 更新
謝國忠昨日出席鳳凰衛視(新聞 - 網站 - 圖片)的《經濟制高點》節目時表示，現時內地股市不是簡單熊市，而是泡沫崩潰後的熊市，短期內扭轉走勢幾乎是不可能，歷史上尚未有先例。如果預期股市很快有轉機，是屬於不理性。
他指，現時股市暴升是由以往的暴跌引致，是有對稱性的。以往的暴升並非由基本因素支持，故現時暴跌是一個還原過程，要股市回到以前的高位，幾乎是不可能。(wr)
6月 23日 星期一 13:44 更新
謝國忠昨日出席鳳凰衛視(新聞 - 網站 - 圖片)的《經濟制高點》節目時表示，現時內地股市不是簡單熊市，而是泡沫崩潰後的熊市，短期內扭轉走勢幾乎是不可能，歷史上尚未有先例。如果預期股市很快有轉機，是屬於不理性。
他指，現時股市暴升是由以往的暴跌引致，是有對稱性的。以往的暴升並非由基本因素支持，故現時暴跌是一個還原過程，要股市回到以前的高位，幾乎是不可能。(wr)
期貨
http://zh.wikipedia.org/w/index.php?title=%E6%9C%9F%E8%B4%A7&variant=zh-hk
期貨(Futures)是一種跨越時間的交易方式。買賣雙方透過簽訂標準化合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨。通常期貨集中在期貨交易所進行買賣，但亦有部分期貨合約可透過櫃台交易（OTC，Over the Counter）進行買賣。
期貨是一種衍生工具，按現貨標的物之種類，期貨可分為商品期貨與金融期貨兩大類。參與期貨交易者之中，套保者(或稱對沖者)透過買賣期貨，鎖定利潤與成本，減低時間帶來的價格波動風險。投機者則透過期貨交易承擔更多風險，伺機在價格波動中牟取利潤。
不少期貨市場發展自遠期合約，指一對一個別簽訂的跨時間買賣合同，交易細則由買賣雙方自行約定。期貨合約則由交易所劃一標準化，讓四方八面的交易者可在同一個平臺上方便地撮合交易。期權（選擇權）是從期貨合約上再衍生出來的另一種衍生工具。
目錄 [隱藏]
1 期貨的種類
1.1 商品期貨
1.2 金融期貨
2 發展歷史
3 期貨市場與股票市場的分別
4 環球主要的期貨交易所
5 人工喊價與電子交易
6 結算、交割、升貼水
7 變相期貨
8 參考文獻
[編輯] 期貨的種類
[編輯] 商品期貨
農產品期貨：如棉花、大豆、小麥、玉米、白糖、咖啡、豬腩、菜籽油、天然橡膠、棕櫚油。
金屬期貨：如銅、鋁、錫、鋅、鎳、黃金、白銀。
能源期貨：如原油、汽油、燃料油。新興品種包括氣溫、二氧化碳和二氧化硫排放配額。
[編輯] 金融期貨
股指期貨：如英國富時100指數、德國DAX指數、東京日經平均指數、香港恆生指數。
利率期貨(Interest rate futures)：利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以避免利率波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨一般可分為短期利率期貨和長期利率期貨，前者大多以銀行同業拆借中場3月期利率為標的物、後者大多以5年期以上長期債券為標的物。
[編輯] 發展歷史
歷史上最早的期貨市場是江戶幕府時代的日本。由於當時的米價對經濟及軍事活動造成很重大的影響，米商會根據食米的生產以及市場對食米的期待而決定庫存食米的買賣。
在1970年代，芝加哥的CME與CBOT兩家交易所曾進行多項期貨產品的創新，大力發展多個金融期貨品種，令金融期貨成為期貨市場的主流。1980年代，芝加哥的交易所開始發展電子交易平臺。踏入1990年代末，各國交易所出現收購合併的趨勢。
中國古代已有由糧棧、糧市構成的商品信貸及遠期合約制度。在民國年代，中國上海曾出現多個期貨交易所，市場一度出現瘋狂熱炒。滿洲國政府亦曾在東北大連、營口、奉天等15個城市設立期貨交易所，主要經營大豆、豆餅、豆油期貨貿易。1949年中華人民共和國成立後，期貨交易所在中國大陸絕跡幾十年，到1992年鄭州設立期貨交易所，展開另一波期貨熱炒風潮，各省市百花齊放，最多曾經一度同時開設超過50家期貨交易所，超過全球其他國家期貨交易所數目的總和。中國國務院在1994年及1998年，兩次大力收緊監管，暫停多個期貨品種，勒令多間交易所停止營業。
自1998年後，中國大陸合法的商品期貨交易所只剩下上海 [1]、大連 [2]、鄭州[3]三所，前者經營能源與金屬商品期貨，後兩者經營農產品期貨。到2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，首項預備推出的產品為滬深300股指期貨。
[編輯] 期貨市場與股票市場的分別
期貨市場是「負和遊戲」，同一段時間內所有贏家賺的錢，加上交易費用等於所有輸家賠的錢；期市是對現貨市場風險的一個保險市場，以期貨市場投機者的金錢為現貨市場經營者提供經濟保險，從而保障經濟的穩定發展。投入股市的錢則不同，透過商業機構的營運業務增長，可以創造新的經濟價值，若經濟環境穩定，大部分人可以同時賺錢，一般回報較期市慢，風險較期市低。
期貨買賣以槓桿操作，只需要在期貨戶口存入某百分比的開倉按金(lnitial Margin)（又稱孖展、保證金，常見水平為5-10%），作為應付商品或相關資產價格波動之儲備,就可以買賣價值100%的期貨合約，獲利與風險比例均比股票高。當市場劇烈波動時，買賣股票者最多賠光所有投入資本，戶口價值為零。但買賣期貨者獲利或虧蝕的幅度，卻可以是本金的數十以至數千倍。每日收市後，期貨結算所會根據收市價，計算每日結算價(Settlement Price)，來釐定未平倉合約價值，並在按金內調整未實現盈利/虧損。如未實現虧損含按金跌低於維持水準(Maintenance Margin)，持倉者就需額外繳付按金(Margin Call),否則需平倉止蝕(俗稱斬倉)。
[編輯] 環球主要的期貨交易所
芝加哥商品交易所（CME）
芝加哥期貨交易所（CBOT）
倫敦金屬交易所（LME）
紐約商品交易所（NYMEX）
紐約期貨交易所（NYBOT）
[編輯] 人工喊價與電子交易
人工喊價是指交易大堂內的交易代表，透過手勢與喊話途徑，進行交易。芝加哥CBOT是早期最有代表性的人工交易池，每個品種由交易代表在八角形的梯級範圍內，進行頻繁的喊話與手勢交易。
電子交易是指市場採取中央電腦交易系統，根據交易規則、買賣指令的價格與先後次序，自動撮合買賣合同（或稱自動對盤）。交易員在認可的電腦系統前下單即可，毋須擠到特定的空間內人工喊價。
[編輯] 結算、交割、升貼水
高水／低水 (Premium / Discount)
高水，又稱升水，通常是指期貨價格高於現貨價格。以期指（即恆指期貨）為例，如果期指高於恆指（即恆生指數），便稱為期指高水。如果期指出現高水，一般會認為是後市向好的指標，因為期貨市場的投資者願意以較現貨市場為高的價格去購買期指，表示投資者對後市有信心。
低水，又稱貼水，是指期貨價格低於現貨價格。以恆指期貨為例，假如恆指高於期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。需知道，期指是一種特別產品，它是現在決定價格，而在將來合約到期之日（即每月月底結算日）才作結算。在結算日當天，期貨價格應該等於現貨價格，即期指應等於恆指，因此期指的現價根本是對未來到期日恆指收市價的一個估算值。所以，若遇上期指低水的情況，即代表投資者估計未來恆指會下跌，後市向淡。
[編輯] 變相期貨
某些遠期現貨市場套用期貨交易體制組織的交易，一般都隱含巨大的風險，容易被操縱而導致交易者巨大損失
^ http://www.shfe.com.cn/
^ http://www.dce.com.cn/
^ http://www.czce.com.cn/
期貨(Futures)是一種跨越時間的交易方式。買賣雙方透過簽訂標準化合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨。通常期貨集中在期貨交易所進行買賣，但亦有部分期貨合約可透過櫃台交易（OTC，Over the Counter）進行買賣。
期貨是一種衍生工具，按現貨標的物之種類，期貨可分為商品期貨與金融期貨兩大類。參與期貨交易者之中，套保者(或稱對沖者)透過買賣期貨，鎖定利潤與成本，減低時間帶來的價格波動風險。投機者則透過期貨交易承擔更多風險，伺機在價格波動中牟取利潤。
不少期貨市場發展自遠期合約，指一對一個別簽訂的跨時間買賣合同，交易細則由買賣雙方自行約定。期貨合約則由交易所劃一標準化，讓四方八面的交易者可在同一個平臺上方便地撮合交易。期權（選擇權）是從期貨合約上再衍生出來的另一種衍生工具。
目錄 [隱藏]
1 期貨的種類
1.1 商品期貨
1.2 金融期貨
2 發展歷史
3 期貨市場與股票市場的分別
4 環球主要的期貨交易所
5 人工喊價與電子交易
6 結算、交割、升貼水
7 變相期貨
8 參考文獻
[編輯] 期貨的種類
[編輯] 商品期貨
農產品期貨：如棉花、大豆、小麥、玉米、白糖、咖啡、豬腩、菜籽油、天然橡膠、棕櫚油。
金屬期貨：如銅、鋁、錫、鋅、鎳、黃金、白銀。
能源期貨：如原油、汽油、燃料油。新興品種包括氣溫、二氧化碳和二氧化硫排放配額。
[編輯] 金融期貨
股指期貨：如英國富時100指數、德國DAX指數、東京日經平均指數、香港恆生指數。
利率期貨(Interest rate futures)：利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以避免利率波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨一般可分為短期利率期貨和長期利率期貨，前者大多以銀行同業拆借中場3月期利率為標的物、後者大多以5年期以上長期債券為標的物。
[編輯] 發展歷史
歷史上最早的期貨市場是江戶幕府時代的日本。由於當時的米價對經濟及軍事活動造成很重大的影響，米商會根據食米的生產以及市場對食米的期待而決定庫存食米的買賣。
在1970年代，芝加哥的CME與CBOT兩家交易所曾進行多項期貨產品的創新，大力發展多個金融期貨品種，令金融期貨成為期貨市場的主流。1980年代，芝加哥的交易所開始發展電子交易平臺。踏入1990年代末，各國交易所出現收購合併的趨勢。
中國古代已有由糧棧、糧市構成的商品信貸及遠期合約制度。在民國年代，中國上海曾出現多個期貨交易所，市場一度出現瘋狂熱炒。滿洲國政府亦曾在東北大連、營口、奉天等15個城市設立期貨交易所，主要經營大豆、豆餅、豆油期貨貿易。1949年中華人民共和國成立後，期貨交易所在中國大陸絕跡幾十年，到1992年鄭州設立期貨交易所，展開另一波期貨熱炒風潮，各省市百花齊放，最多曾經一度同時開設超過50家期貨交易所，超過全球其他國家期貨交易所數目的總和。中國國務院在1994年及1998年，兩次大力收緊監管，暫停多個期貨品種，勒令多間交易所停止營業。
自1998年後，中國大陸合法的商品期貨交易所只剩下上海 [1]、大連 [2]、鄭州[3]三所，前者經營能源與金屬商品期貨，後兩者經營農產品期貨。到2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，首項預備推出的產品為滬深300股指期貨。
[編輯] 期貨市場與股票市場的分別
期貨市場是「負和遊戲」，同一段時間內所有贏家賺的錢，加上交易費用等於所有輸家賠的錢；期市是對現貨市場風險的一個保險市場，以期貨市場投機者的金錢為現貨市場經營者提供經濟保險，從而保障經濟的穩定發展。投入股市的錢則不同，透過商業機構的營運業務增長，可以創造新的經濟價值，若經濟環境穩定，大部分人可以同時賺錢，一般回報較期市慢，風險較期市低。
期貨買賣以槓桿操作，只需要在期貨戶口存入某百分比的開倉按金(lnitial Margin)（又稱孖展、保證金，常見水平為5-10%），作為應付商品或相關資產價格波動之儲備,就可以買賣價值100%的期貨合約，獲利與風險比例均比股票高。當市場劇烈波動時，買賣股票者最多賠光所有投入資本，戶口價值為零。但買賣期貨者獲利或虧蝕的幅度，卻可以是本金的數十以至數千倍。每日收市後，期貨結算所會根據收市價，計算每日結算價(Settlement Price)，來釐定未平倉合約價值，並在按金內調整未實現盈利/虧損。如未實現虧損含按金跌低於維持水準(Maintenance Margin)，持倉者就需額外繳付按金(Margin Call),否則需平倉止蝕(俗稱斬倉)。
[編輯] 環球主要的期貨交易所
芝加哥商品交易所（CME）
芝加哥期貨交易所（CBOT）
倫敦金屬交易所（LME）
紐約商品交易所（NYMEX）
紐約期貨交易所（NYBOT）
[編輯] 人工喊價與電子交易
人工喊價是指交易大堂內的交易代表，透過手勢與喊話途徑，進行交易。芝加哥CBOT是早期最有代表性的人工交易池，每個品種由交易代表在八角形的梯級範圍內，進行頻繁的喊話與手勢交易。
電子交易是指市場採取中央電腦交易系統，根據交易規則、買賣指令的價格與先後次序，自動撮合買賣合同（或稱自動對盤）。交易員在認可的電腦系統前下單即可，毋須擠到特定的空間內人工喊價。
[編輯] 結算、交割、升貼水
高水／低水 (Premium / Discount)
高水，又稱升水，通常是指期貨價格高於現貨價格。以期指（即恆指期貨）為例，如果期指高於恆指（即恆生指數），便稱為期指高水。如果期指出現高水，一般會認為是後市向好的指標，因為期貨市場的投資者願意以較現貨市場為高的價格去購買期指，表示投資者對後市有信心。
低水，又稱貼水，是指期貨價格低於現貨價格。以恆指期貨為例，假如恆指高於期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。需知道，期指是一種特別產品，它是現在決定價格，而在將來合約到期之日（即每月月底結算日）才作結算。在結算日當天，期貨價格應該等於現貨價格，即期指應等於恆指，因此期指的現價根本是對未來到期日恆指收市價的一個估算值。所以，若遇上期指低水的情況，即代表投資者估計未來恆指會下跌，後市向淡。
[編輯] 變相期貨
某些遠期現貨市場套用期貨交易體制組織的交易，一般都隱含巨大的風險，容易被操縱而導致交易者巨大損失
^ http://www.shfe.com.cn/
^ http://www.dce.com.cn/
^ http://www.czce.com.cn/
2008年6月20日星期五
一名衍生工具經紀違規導致大摩損失一億二千萬美元
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2008年6月19日星期四
Poor Rich Dad course arrangement
1. Get the teaching materials- It's okay.
2. No qualifications documents
3. No. of people? 5
4. Verbally, May 08, then postponed to 20, 21, 22 June 08, then postponed to 4,5,6 July
5. Telephone communications -> no email written down, etc.
6. Defended that this is the part of the course (teaching materials) and then no try to tell me that there is no refund.
Cosmo English
http://www.cosmoenglish.hk/index.php?view=ContactUs
An initial complaint is going to launch to Consumer Council.
http://www.consumer.org.hk/website/ws_chi/complaints_and_advices/how_to_complain/howtocomplain.html
Attn: Ms Angela Chan
Fax: 21024584
- Contact no.
- Correspondance Address
- Payment Receipt etc.
- Issues? ( Verbally promise (May), postpone ( 20, 21,22- June), and postpone, disallowance of withdrawal of course, etc). I notice that only when I call admin office and the consultant.
- Poor course administration compared with CUHK-SCS
2. No qualifications documents
3. No. of people? 5
4. Verbally, May 08, then postponed to 20, 21, 22 June 08, then postponed to 4,5,6 July
5. Telephone communications -> no email written down, etc.
6. Defended that this is the part of the course (teaching materials) and then no try to tell me that there is no refund.
Cosmo English
http://www.cosmoenglish.hk/index.php?view=ContactUs
An initial complaint is going to launch to Consumer Council.
http://www.consumer.org.hk/website/ws_chi/complaints_and_advices/how_to_complain/howtocomplain.html
Attn: Ms Angela Chan
Fax: 21024584
- Contact no.
- Correspondance Address
- Payment Receipt etc.
- Issues? ( Verbally promise (May), postpone ( 20, 21,22- June), and postpone, disallowance of withdrawal of course, etc). I notice that only when I call admin office and the consultant.
- Poor course administration compared with CUHK-SCS
2008年6月18日星期三
Euro Vs RMB Vs HSI
In the past 1 year (June 2007 to June 2008) Invest in Euro is the best. Then RMB and then HSI
2008下半年金股匯市場投資展望
http://www.cmcmarkets.com.hk/zh/content/learn_free/featured_seminar.jsp
講座詳情
時間︰ 2008年6月21日 (星期六) 下午2時至5 時
地點 ︰ 九龍尖沙咀梳士巴利道41號
香港基督教青年會(YMCA)北座四樓青年會禮堂 I & II
主題 ︰ 2008下半年金股匯市場投資展望
講者 ︰
Mr Ashraf Laidi
CMC Markets 首席外匯策略師
費用 ︰ HK$80 (入帳到CMC Markets Asia Limited 匯豐帳戶 808-060826-001)
報名手續 ︰ 先致電3518 2188 留座，並將存款收據傳真至3518 2299
注意 ︰ 出席時必須交出存款收據正本核對，方能進場，多謝合作。所有入場費用收益，將全數撥損有關慈善機構作四川地震賑災之用。
講座詳情
時間︰ 2008年6月21日 (星期六) 下午2時至5 時
地點 ︰ 九龍尖沙咀梳士巴利道41號
香港基督教青年會(YMCA)北座四樓青年會禮堂 I & II
主題 ︰ 2008下半年金股匯市場投資展望
講者 ︰
Mr Ashraf Laidi
CMC Markets 首席外匯策略師
費用 ︰ HK$80 (入帳到CMC Markets Asia Limited 匯豐帳戶 808-060826-001)
報名手續 ︰ 先致電3518 2188 留座，並將存款收據傳真至3518 2299
注意 ︰ 出席時必須交出存款收據正本核對，方能進場，多謝合作。所有入場費用收益，將全數撥損有關慈善機構作四川地震賑災之用。
劉兆祥: 小心未來三天歐美金融市場的表現
http://hk.biz.yahoo.com/080618/263/2vy9i.html
6月 18日 星期三 18:59 更新
信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市急升267點，而成交增加至712億元，但期指卻倒跌2點收市，究竟反映甚麼？小心未來三天歐美金融市場的表現，今天是銀行拆息結算，而本周五則是美國四期結算，今晚周三，恐怕美股會大幅回落，並且跌穿萬二關(收市能否重返其上則要看大戶的能力了)，加上期油結算前夕，恐怕都是大幅波動，其實如果細心分析期油走勢，基本上每個月的結算，都較之前有5美元升幅，因此未來兩天再次挑戰140美元的機會頗高。
港股先跌後抽高，可惜三時後便掉頭向下，期指更倒跌收市，港股中段大升主要是靠國內十連陰(連續十天回落)後，今天出現大幅反彈，A股指數升幅達5%，刺激港股上升，但國內投資問卷的十大救市措施，恐怕效力有限，只會為市場帶來更大的波動，對一眾散戶換來更多的輸錢空間。
6月 18日 星期三 18:59 更新
信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市急升267點，而成交增加至712億元，但期指卻倒跌2點收市，究竟反映甚麼？小心未來三天歐美金融市場的表現，今天是銀行拆息結算，而本周五則是美國四期結算，今晚周三，恐怕美股會大幅回落，並且跌穿萬二關(收市能否重返其上則要看大戶的能力了)，加上期油結算前夕，恐怕都是大幅波動，其實如果細心分析期油走勢，基本上每個月的結算，都較之前有5美元升幅，因此未來兩天再次挑戰140美元的機會頗高。
港股先跌後抽高，可惜三時後便掉頭向下，期指更倒跌收市，港股中段大升主要是靠國內十連陰(連續十天回落)後，今天出現大幅反彈，A股指數升幅達5%，刺激港股上升，但國內投資問卷的十大救市措施，恐怕效力有限，只會為市場帶來更大的波動，對一眾散戶換來更多的輸錢空間。
越南盾最糟糕的時期仍未結束
http://www.fundsupermart.com/hk/main/research/viewSector.tpl?articleNo=10025
分析師稱，由於通貨膨脹飆升以及巨額經常項目赤字令市場對越南盾的信心受到沉重打擊，越南盾兌美元今年迄今為止4%的跌幅可能僅僅是未來跌勢的開始。
2008年6月16日
新加坡（道瓊斯）--分析師稱，由於通貨膨脹飆升以及巨額經常項目赤字令市場對越南盾的信心受到沉重打擊，越南盾/美元今年迄今為止4%的跌幅可能僅僅是未來跌勢的開始。
此前，為了使困境中的金融市場恢復穩定，越南上周決定將越南盾官方匯率下調約2%。不過，越南財政部長武文寧(Vu Van Ninh) 周日表示，該國並不打算對越南盾交易區間作進一步調整。
儘管如此，但分析師稱，在越南與通貨膨脹艱苦角力的過程中，市場對越南盾的信心已經受挫，未來越南盾或將被迫下行。越南5月份的通貨膨脹率達25.2%，經常項目赤字占國內生產總值(GDP) 的比重達17.3%。
星展銀行(DBS) 分析師在給客戶的報告中表示，為了重新獲取為通貨膨脹所侵蝕的部分競爭力，並抵禦貿易領域狀況的惡化，越南盾有必要貶值。
雖然沒有任何一種亞洲貨幣顯示出遭到投機交易打擊的跡象，但越南盾下挫還是引發了擔憂，人們擔心越南盾可能重蹈泰銖1997年的覆轍。泰國央行週一表示，越南盾疲軟已經成為令亞洲貨幣普遍承壓的幾大因素之一。
越南盾的下挫也實在出乎人們的意料，因為不久之前越南還以其經濟改革及中國式的發展前景而備受讚揚，今年早些時候越南盾也為不少投資者所追捧，被視為兌美元升值的主要幣種之一。
作為以出口為動力的亞洲地區的一員，越南今年前五個月的貿易逆差達到144億美元，較上年同期上升67%，同時也超出了2007年全年124億美元的逆差規模，以及政府今年109億美元的逆差目標。
越南已經在努力解決相關問題。上周，越南將越南盾的官方匯率下調約2%，並將基準利率從12%上調到14%，這是該國最近兩個月來第三次加息。通常情況下，越南的官方匯率每天由央行設定，波動幅度很小。此外，央行規定了一個很小的交易區間，日漲跌幅不得超過1%。新匯率仍將執行這一交易區間。
武文甯周日稱，越南無意進一步調整越南盾的交易區間；進一步貶值或將給經濟帶來不利影響。
越南盾黑市匯率大幅下跌
高盛(Goldman Sachs) 駐香港的分析師喬虹(Helen Qiao) 表示，政府舉措的方向是正確的，這將有助於改善越南經濟前景，但未來仍需更多努力。
OCBC Bank 的經濟學家Emmanuel Ng 表示，即使越南經濟狀況惡化令今年晚些時候的經濟前景發生改變，但現階段對於武文寧的講話還是應當按其表面意義來理解。不過，既然政府短期內可能不會再度下調越南盾匯率，那麼只可能讓其在市場力量作用下，在日交易區間內磕磕碰碰地下跌。
Ng 表示，壓力依然存在。OCBC Bank 預計，如果外部的支付環境不得到改善，未來六至九個月美元兌越南盾的匯率將升至17,000盾。
很多越南民眾似乎也有這種感覺。週一黑市中美元的買入價為18,000越南盾。在當地一些金店，買下1美元需要16,620越南盾。
一位元駐胡志明市的越南咖啡交易員向道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires) 表示，部分越南銀行為規避政府的資金管治措施已經同其客戶達成了特別協定。
根據協定，出口商以其美元所得買進歐元，之後再出售這些歐元買進越南盾，此舉可免受美元/越南盾日交易區間的限制，並保證美元能兌換更多越南盾。
星展銀行稱，2007-2008年，越南盾已從亞洲最有前途的幣種一落千丈，轉而成為亞洲最令人憂心的貨幣。
分析師稱，由於通貨膨脹飆升以及巨額經常項目赤字令市場對越南盾的信心受到沉重打擊，越南盾兌美元今年迄今為止4%的跌幅可能僅僅是未來跌勢的開始。
2008年6月16日
新加坡（道瓊斯）--分析師稱，由於通貨膨脹飆升以及巨額經常項目赤字令市場對越南盾的信心受到沉重打擊，越南盾/美元今年迄今為止4%的跌幅可能僅僅是未來跌勢的開始。
此前，為了使困境中的金融市場恢復穩定，越南上周決定將越南盾官方匯率下調約2%。不過，越南財政部長武文寧(Vu Van Ninh) 周日表示，該國並不打算對越南盾交易區間作進一步調整。
儘管如此，但分析師稱，在越南與通貨膨脹艱苦角力的過程中，市場對越南盾的信心已經受挫，未來越南盾或將被迫下行。越南5月份的通貨膨脹率達25.2%，經常項目赤字占國內生產總值(GDP) 的比重達17.3%。
星展銀行(DBS) 分析師在給客戶的報告中表示，為了重新獲取為通貨膨脹所侵蝕的部分競爭力，並抵禦貿易領域狀況的惡化，越南盾有必要貶值。
雖然沒有任何一種亞洲貨幣顯示出遭到投機交易打擊的跡象，但越南盾下挫還是引發了擔憂，人們擔心越南盾可能重蹈泰銖1997年的覆轍。泰國央行週一表示，越南盾疲軟已經成為令亞洲貨幣普遍承壓的幾大因素之一。
越南盾的下挫也實在出乎人們的意料，因為不久之前越南還以其經濟改革及中國式的發展前景而備受讚揚，今年早些時候越南盾也為不少投資者所追捧，被視為兌美元升值的主要幣種之一。
作為以出口為動力的亞洲地區的一員，越南今年前五個月的貿易逆差達到144億美元，較上年同期上升67%，同時也超出了2007年全年124億美元的逆差規模，以及政府今年109億美元的逆差目標。
越南已經在努力解決相關問題。上周，越南將越南盾的官方匯率下調約2%，並將基準利率從12%上調到14%，這是該國最近兩個月來第三次加息。通常情況下，越南的官方匯率每天由央行設定，波動幅度很小。此外，央行規定了一個很小的交易區間，日漲跌幅不得超過1%。新匯率仍將執行這一交易區間。
武文甯周日稱，越南無意進一步調整越南盾的交易區間；進一步貶值或將給經濟帶來不利影響。
越南盾黑市匯率大幅下跌
高盛(Goldman Sachs) 駐香港的分析師喬虹(Helen Qiao) 表示，政府舉措的方向是正確的，這將有助於改善越南經濟前景，但未來仍需更多努力。
OCBC Bank 的經濟學家Emmanuel Ng 表示，即使越南經濟狀況惡化令今年晚些時候的經濟前景發生改變，但現階段對於武文寧的講話還是應當按其表面意義來理解。不過，既然政府短期內可能不會再度下調越南盾匯率，那麼只可能讓其在市場力量作用下，在日交易區間內磕磕碰碰地下跌。
Ng 表示，壓力依然存在。OCBC Bank 預計，如果外部的支付環境不得到改善，未來六至九個月美元兌越南盾的匯率將升至17,000盾。
很多越南民眾似乎也有這種感覺。週一黑市中美元的買入價為18,000越南盾。在當地一些金店，買下1美元需要16,620越南盾。
一位元駐胡志明市的越南咖啡交易員向道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires) 表示，部分越南銀行為規避政府的資金管治措施已經同其客戶達成了特別協定。
根據協定，出口商以其美元所得買進歐元，之後再出售這些歐元買進越南盾，此舉可免受美元/越南盾日交易區間的限制，並保證美元能兌換更多越南盾。
星展銀行稱，2007-2008年，越南盾已從亞洲最有前途的幣種一落千丈，轉而成為亞洲最令人憂心的貨幣。
2008年6月17日星期二
港人欠卡數 年息70億
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2008年6月14日星期六
學者指救市無從
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20080611/News/ae_aea2.htm
明報專訊】人民大學金融與證券研究所所長吳曉求及中國社科院結構金融研究室主任殷劍峰均向本報記者表示，如今政府即使想救市，也有心無力、無從救起。
殷劍峰預計，未來三四年中國股市會一路向下，跌破3000點只是早晚的事。他稱，在目前高通脹的形勢下，又有越南金融危機作為前車之鑑，政府不可能突然扭轉一路推行的緊縮政策。
再加上國際整體經濟形勢嚴峻，原料價格高企，美元走勢疲軟，種種不利因素相加，即使中央想推出政策托市，目前也無良方，只能交給市場。
吳曉求指，央行今次上調存款準備金率，是為抑制居高不下的通脹率；但他質疑這一措施的效果。
目前內地市場面對的是輸入性通脹問題，受到國際環境的制約，單靠調整內地貨幣政策無濟於事，反而可能造成負面效果
明報專訊】人民大學金融與證券研究所所長吳曉求及中國社科院結構金融研究室主任殷劍峰均向本報記者表示，如今政府即使想救市，也有心無力、無從救起。
殷劍峰預計，未來三四年中國股市會一路向下，跌破3000點只是早晚的事。他稱，在目前高通脹的形勢下，又有越南金融危機作為前車之鑑，政府不可能突然扭轉一路推行的緊縮政策。
再加上國際整體經濟形勢嚴峻，原料價格高企，美元走勢疲軟，種種不利因素相加，即使中央想推出政策托市，目前也無良方，只能交給市場。
吳曉求指，央行今次上調存款準備金率，是為抑制居高不下的通脹率；但他質疑這一措施的效果。
目前內地市場面對的是輸入性通脹問題，受到國際環境的制約，單靠調整內地貨幣政策無濟於事，反而可能造成負面效果
期指尾市勁挫港股未止瀉-一周累跌7.4% 市值蒸發1.4萬億
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20080614/News/ea_eaa1.htm
期指尾市勁挫港股未止瀉
一周累跌7.4% 市值蒸發1.4萬億 2008年6月14日
【明報專訊】港股彷彿像近日香港的天氣一樣，置身烏雲密佈的陰霾之下，一直未見起色。內地股市急瀉不止，連帶港股昨日再跌多432點，期指更在收市前夕急挫，大跌660點。在內憂外患夾擊下，恒指剛經歷了3個月以來表現最差的一星期，本周4個交易天日日跌，合共瀉逾1800點或7.4%，市值蒸發近1.4萬億元。
市場人士普遍預期，下周才是港股最受考驗的時刻，在外圍波動及A股面臨崩盤的拖累下，相信大市仍「危危乎」，短期會繼續尋底。
計及本周，港股已是連續第4個星期下滑，由5月初的高位26000點至今，已回落了近3800點，相當於3月中至5月初升浪的65%。雖然跌幅已深，但港股仍是反彈乏力。
淡友做對畄 盈富成交創7年新高
昨日為「黑色星期五」，港股繼續承接前3天的弱勢，一開市即低開103點，投資者繼續持觀望態度，交投氣氛薄弱；午後A股跌穿2900點，亦拖累恒指跌幅迅速擴闊，最後更以全日低位收市，收報22592點，挫1.87%，是除A股外亞洲區內表現最差的股市，成交額進一步縮減至591億元。另外，國企指數亦告跌310點，收報12213點。
中移匯控收市競價時段被質低
經過連日來錄得逾10%的沽空金額比例，昨日沽壓終見紓減，全日主板沽空額為50億元，佔大市成交降至8%。不過，6月大市看淡幾乎已成定局，期指在尾市再度急跌，大低水146點，未平倉合約亦已增加至近10萬張。值得注意的是，昨日盈富基金(2800)成交忽然大增，高達9.6億元，為01年以來最高水平。市場人士估計，這與投資者對畄期指買賣活躍有關。
分析員﹕下周考驗續來
重磅股中移動(0941)及匯控(0005)繼續成為推低大市的主要元兇，收市分別跌2.5%及1.35%，報105及124.3元，而且兩股均在收市競價交易時段，隨期指急挫而被大幅「質低」。
3個月拆息昨天持續升至2.38厘，本地地產股走勢偏軟，長實(0001)及新鴻基地產(0016)分別挫3%及2%。第一上海證券市場策略員葉尚志認為，港股未來仍要反覆尋底，下周更將要面臨內外夾擊的考驗，但現階段難以估計會跌至哪那裏見底：「美股的期指期權季度結算及7月份期油結算，都是在下周進行，到時美股會更波動，有可能跌穿12000點關口；再加上內地現在憧憬政府出手救市，如最後好夢成空，又定必會為大市添加壓力。」
明報記者吳綺慧報道
期指尾市勁挫港股未止瀉
一周累跌7.4% 市值蒸發1.4萬億 2008年6月14日
【明報專訊】港股彷彿像近日香港的天氣一樣，置身烏雲密佈的陰霾之下，一直未見起色。內地股市急瀉不止，連帶港股昨日再跌多432點，期指更在收市前夕急挫，大跌660點。在內憂外患夾擊下，恒指剛經歷了3個月以來表現最差的一星期，本周4個交易天日日跌，合共瀉逾1800點或7.4%，市值蒸發近1.4萬億元。
市場人士普遍預期，下周才是港股最受考驗的時刻，在外圍波動及A股面臨崩盤的拖累下，相信大市仍「危危乎」，短期會繼續尋底。
計及本周，港股已是連續第4個星期下滑，由5月初的高位26000點至今，已回落了近3800點，相當於3月中至5月初升浪的65%。雖然跌幅已深，但港股仍是反彈乏力。
淡友做對畄 盈富成交創7年新高
昨日為「黑色星期五」，港股繼續承接前3天的弱勢，一開市即低開103點，投資者繼續持觀望態度，交投氣氛薄弱；午後A股跌穿2900點，亦拖累恒指跌幅迅速擴闊，最後更以全日低位收市，收報22592點，挫1.87%，是除A股外亞洲區內表現最差的股市，成交額進一步縮減至591億元。另外，國企指數亦告跌310點，收報12213點。
中移匯控收市競價時段被質低
經過連日來錄得逾10%的沽空金額比例，昨日沽壓終見紓減，全日主板沽空額為50億元，佔大市成交降至8%。不過，6月大市看淡幾乎已成定局，期指在尾市再度急跌，大低水146點，未平倉合約亦已增加至近10萬張。值得注意的是，昨日盈富基金(2800)成交忽然大增，高達9.6億元，為01年以來最高水平。市場人士估計，這與投資者對畄期指買賣活躍有關。
分析員﹕下周考驗續來
重磅股中移動(0941)及匯控(0005)繼續成為推低大市的主要元兇，收市分別跌2.5%及1.35%，報105及124.3元，而且兩股均在收市競價交易時段，隨期指急挫而被大幅「質低」。
3個月拆息昨天持續升至2.38厘，本地地產股走勢偏軟，長實(0001)及新鴻基地產(0016)分別挫3%及2%。第一上海證券市場策略員葉尚志認為，港股未來仍要反覆尋底，下周更將要面臨內外夾擊的考驗，但現階段難以估計會跌至哪那裏見底：「美股的期指期權季度結算及7月份期油結算，都是在下周進行，到時美股會更波動，有可能跌穿12000點關口；再加上內地現在憧憬政府出手救市，如最後好夢成空，又定必會為大市添加壓力。」
明報記者吳綺慧報道
A股一周跌15% 12年最差
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20080614/News/ea_eaa3.htm
【明報專訊】內地股市弱勢持續，上證指數接連兩日收低於3000點的「政策底」，一星期下來更累跌近一成半，創下12年來最大一周跌幅。市場人士認為，壞消息不斷下，A股仍要尋底，短期內本港H股亦將難獨善其身。
昨天內地A股連跌8天，是1991年以來持續下跌天數最多的紀錄，上證指數跌3％，失守2900點，收報2868.8點，深證指數收報9936點，跌3.9％，兩市成交只得692億元，較上日減少達兩成。
中央重提促進資本市場健康發展
不過或者令投資稍為寬心的是，中央人民廣播電台昨天傍晚報道，中共中央和國務院昨天召開會，要求「促進資本市場健康發展」，顯示中央對股市仍未完全放棄，不過會議亦同時提出要千方百計抑制價格總水平過快上漲。中共中央黨書記胡錦濤及國務院總理溫家寶席間發表了講話。
然而一日未有救市措施推出，內地股民仍群起「哭股喪」。內地QDII銀華基金經理謝禮文就形容，現時內地投資者在既無方向感，又不斷受壞消息衝擊下，都只想快速逃離，「因此才加大了恐慌拋售。」至於與A股難兄難弟的H股，在同樣惡劣的宏觀環境下，亦難免踏上同一道路。謝禮文稱，外圍氣氛不利，各國央行加息壓力不繼增加，資金再臨抽緊，「這當然是絕對負面的。」
因此，在看不清前景下，減倉靜觀其變，就成為市場共識，「中資股在過往獲利已多的情下，就會成為減持的主要對象。」
不過，他亦強調，從長線而言，部分「相對低調」的政策受惠股仍可看高一線，「十一五規劃的基建是商機無限，基建，鐵路都是實在的行業，三五年來計，仍是值得持有。」
長線可以看好中國，但短期而言就實在不容樂觀。摩根士丹利中國策略師婁剛就直言，內地通脹仍處高位，會嚴重損害企業盈利，在可見的將來都未見到情會有明顯的變化，因此他在日前亦已發表報告，將H股的評級亦下調至「謹慎」，「現在散戶最好的做法就是拿現金，等估值水平夠廉宜後才考慮入貨。」在婁剛的眼中，H 股整體市盈率要最少回至10至12倍，方達到其「廉宜」的定義，而現時H股的動態市盈率約為15倍，換言之仍有約20%的下調空間。
【明報專訊】內地股市弱勢持續，上證指數接連兩日收低於3000點的「政策底」，一星期下來更累跌近一成半，創下12年來最大一周跌幅。市場人士認為，壞消息不斷下，A股仍要尋底，短期內本港H股亦將難獨善其身。
昨天內地A股連跌8天，是1991年以來持續下跌天數最多的紀錄，上證指數跌3％，失守2900點，收報2868.8點，深證指數收報9936點，跌3.9％，兩市成交只得692億元，較上日減少達兩成。
中央重提促進資本市場健康發展
不過或者令投資稍為寬心的是，中央人民廣播電台昨天傍晚報道，中共中央和國務院昨天召開會，要求「促進資本市場健康發展」，顯示中央對股市仍未完全放棄，不過會議亦同時提出要千方百計抑制價格總水平過快上漲。中共中央黨書記胡錦濤及國務院總理溫家寶席間發表了講話。
然而一日未有救市措施推出，內地股民仍群起「哭股喪」。內地QDII銀華基金經理謝禮文就形容，現時內地投資者在既無方向感，又不斷受壞消息衝擊下，都只想快速逃離，「因此才加大了恐慌拋售。」至於與A股難兄難弟的H股，在同樣惡劣的宏觀環境下，亦難免踏上同一道路。謝禮文稱，外圍氣氛不利，各國央行加息壓力不繼增加，資金再臨抽緊，「這當然是絕對負面的。」
因此，在看不清前景下，減倉靜觀其變，就成為市場共識，「中資股在過往獲利已多的情下，就會成為減持的主要對象。」
不過，他亦強調，從長線而言，部分「相對低調」的政策受惠股仍可看高一線，「十一五規劃的基建是商機無限，基建，鐵路都是實在的行業，三五年來計，仍是值得持有。」
長線可以看好中國，但短期而言就實在不容樂觀。摩根士丹利中國策略師婁剛就直言，內地通脹仍處高位，會嚴重損害企業盈利，在可見的將來都未見到情會有明顯的變化，因此他在日前亦已發表報告，將H股的評級亦下調至「謹慎」，「現在散戶最好的做法就是拿現金，等估值水平夠廉宜後才考慮入貨。」在婁剛的眼中，H 股整體市盈率要最少回至10至12倍，方達到其「廉宜」的定義，而現時H股的動態市盈率約為15倍，換言之仍有約20%的下調空間。
2008年6月13日星期五
《鍾之日記》連跌八日，再呼救市
http://hk.biz.yahoo.com/080613/239/2vp2b.html
6月 13日 星期五 18:27 更新
《鍾之日記》６月１３日，香港天氣：雨。香江魚缸：跌。祖國股市：挫。
＊連跌八日，再呼救市＊
能源價格不斷新高及高企引發環球通脹升溫，各國央行被逼收緊銀根，加息議題討論漸現，不過，之前跌幅較深的美日股市，今日（美股為昨晚）都可略作喘息，但內地股市卻迎來八連陰，連跌八天。市場再度疾呼要求政府救市。
反映上海Ａ、Ｂ股綜合走勢的滬綜指更跌穿２９００點，收報２８６８點，挫８８點或３％，創１５個月以來新低，全周累計跌１３﹒８４％，周跌幅更創１９９６年以來最大跌幅。深綜指收報８５５點，跌３５點或３﹒９５％。深滬兩市總成交額縮減至６７７億元人民幣。
滬綜指在３０００點的政策底，可以說是宣告死亡，一下子又引起了股民的不滿情緒。面對目前的跌市，有關當局暫時「沉默是金」，並不像４月那次股指還沒跌抵３０００點就有不少部門領導出來出口術救市一樣。而投資者，正在期待有人出來做「股海明燈」。
有股民希望「六月逼空盡，八月滿倉紅」，能否願望成真，就要等京奧前當局是否再出政策了。
不過，話說回來，當局４月的救市行動，的確令大盤出現一波行情，但事實證明救市的影響並不能長遠持續，在兩至三個月後，股市更可能是回歸基本，所以，在市場脆弱的時候，投資者練就更好的心理質素，更有必要。
利好消息一則，中證監已經審核通過了荷蘭(新聞 - 網站 - 圖片)資產管理公司和美國資產管理公司道富銀行的ＱＦＩＩ資格，投資額度尚未確定。
＊港股跌成交縮＊
香江作為國際都會的一員，環球面臨的超高油價、通脹威脅、加息議題、人行緊縮、越南(新聞 - 網站 - 圖片)問題．．．．．．香江同樣需要面對，股市的反映也最直接。恆指今日失守２２６００點水平，收市報２２５９２點，跌４３１點或１﹒８７％，全日成交只有５９１億元；國指挫３０９點或２﹒４７％，收報１２２１３點。
匯控（００００５）跌１﹒３％至１２４﹒３元；中移動(新聞 - 網站 - 圖片)（００９４１）挫２﹒５％，收報１０５元。
繼山東省試行尖峰電價政策，在尖峰時段，電價按基礎電價上浮７０％後，據悉，北京、河北、湖南、浙江、福建、天津、重慶等省市也實行尖峰電價政策。其中，重慶市的政策是在尖峰時段電價按基礎電價上浮７０％。
大摩的報告認為表示，山東省政府執行新的電力峰谷分時定價機制，其目的是轉移工商用戶的用電時段，希望由高峰用電時間，轉去低谷用電時段，這個定價機制對獨立發電公司來說，並不能視作正面因素，原因是這些公司的收入並沒有受到影響，故近日電力股股價因為這則消息出現強勁表現，屬於過大反應。
華能國際(新聞 - 網站 - 圖片)（００９０２）（滬：６０００１１）Ｈ股回吐０﹒７８％，收報６﹒３４元；華潤電力(新聞 - 網站 - 圖片)（００８３６）仍升１﹒５％，收２０﹒６５元；華電（０１０７１）（滬︰６０００２７）Ｈ股挫５﹒３％，收２﹒５１元；大唐（００９９１）（滬：６０１９９１）Ｈ股跌２﹒１％，收５﹒４８元。
兩岸這陣子真是卿卿我我，今日又達成兩岸周末包機和大陸旅客赴台旅遊協議，香江一下子可能要喪失作為兩岸中介的地位，加上又是股市下跌，又是禽流感(新聞 - 網站 - 圖片)，很是發愁。
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
，如因相關建議招致損失，概與《經濟通》、編者及作者無涉。
6月 13日 星期五 18:27 更新
《鍾之日記》６月１３日，香港天氣：雨。香江魚缸：跌。祖國股市：挫。
＊連跌八日，再呼救市＊
能源價格不斷新高及高企引發環球通脹升溫，各國央行被逼收緊銀根，加息議題討論漸現，不過，之前跌幅較深的美日股市，今日（美股為昨晚）都可略作喘息，但內地股市卻迎來八連陰，連跌八天。市場再度疾呼要求政府救市。
反映上海Ａ、Ｂ股綜合走勢的滬綜指更跌穿２９００點，收報２８６８點，挫８８點或３％，創１５個月以來新低，全周累計跌１３﹒８４％，周跌幅更創１９９６年以來最大跌幅。深綜指收報８５５點，跌３５點或３﹒９５％。深滬兩市總成交額縮減至６７７億元人民幣。
滬綜指在３０００點的政策底，可以說是宣告死亡，一下子又引起了股民的不滿情緒。面對目前的跌市，有關當局暫時「沉默是金」，並不像４月那次股指還沒跌抵３０００點就有不少部門領導出來出口術救市一樣。而投資者，正在期待有人出來做「股海明燈」。
有股民希望「六月逼空盡，八月滿倉紅」，能否願望成真，就要等京奧前當局是否再出政策了。
不過，話說回來，當局４月的救市行動，的確令大盤出現一波行情，但事實證明救市的影響並不能長遠持續，在兩至三個月後，股市更可能是回歸基本，所以，在市場脆弱的時候，投資者練就更好的心理質素，更有必要。
利好消息一則，中證監已經審核通過了荷蘭(新聞 - 網站 - 圖片)資產管理公司和美國資產管理公司道富銀行的ＱＦＩＩ資格，投資額度尚未確定。
＊港股跌成交縮＊
香江作為國際都會的一員，環球面臨的超高油價、通脹威脅、加息議題、人行緊縮、越南(新聞 - 網站 - 圖片)問題．．．．．．香江同樣需要面對，股市的反映也最直接。恆指今日失守２２６００點水平，收市報２２５９２點，跌４３１點或１﹒８７％，全日成交只有５９１億元；國指挫３０９點或２﹒４７％，收報１２２１３點。
匯控（００００５）跌１﹒３％至１２４﹒３元；中移動(新聞 - 網站 - 圖片)（００９４１）挫２﹒５％，收報１０５元。
繼山東省試行尖峰電價政策，在尖峰時段，電價按基礎電價上浮７０％後，據悉，北京、河北、湖南、浙江、福建、天津、重慶等省市也實行尖峰電價政策。其中，重慶市的政策是在尖峰時段電價按基礎電價上浮７０％。
大摩的報告認為表示，山東省政府執行新的電力峰谷分時定價機制，其目的是轉移工商用戶的用電時段，希望由高峰用電時間，轉去低谷用電時段，這個定價機制對獨立發電公司來說，並不能視作正面因素，原因是這些公司的收入並沒有受到影響，故近日電力股股價因為這則消息出現強勁表現，屬於過大反應。
華能國際(新聞 - 網站 - 圖片)（００９０２）（滬：６０００１１）Ｈ股回吐０﹒７８％，收報６﹒３４元；華潤電力(新聞 - 網站 - 圖片)（００８３６）仍升１﹒５％，收２０﹒６５元；華電（０１０７１）（滬︰６０００２７）Ｈ股挫５﹒３％，收２﹒５１元；大唐（００９９１）（滬：６０１９９１）Ｈ股跌２﹒１％，收５﹒４８元。
兩岸這陣子真是卿卿我我，今日又達成兩岸周末包機和大陸旅客赴台旅遊協議，香江一下子可能要喪失作為兩岸中介的地位，加上又是股市下跌，又是禽流感(新聞 - 網站 - 圖片)，很是發愁。
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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新聞]恒指全周重挫逾1800點
http://hk.biz.yahoo.com/080613/241/2vp1p.html
6月 13日 星期五 19:05 更新
港股本周受「內外夾擊」顯著下挫，失守23000點關口，全周恒指大瀉1809點，跌幅為7.42%。
周一是端午節補假，內地與香港兩地金融市場休市，所以本周港股只有4個交易日。承接上周五美股跌勢，加上內地人民銀行大幅調升存款準備金率1%，周二港股表現欠佳，裂口低開，而受內地股市跌幅擴大的拖累，恒指午後跌勢加劇，收市挫逾千點，創出兩個月新低。
周三，港股表現偏穩，但全日只呈好淡爭持局面，成交大幅萎縮，投資者入市興趣不大。但整日指數高低位皆向下移，市況偏淡。當晚美股再挫205點，成為亞太區周四跌市的藉口。
周四亞太區股市跟隨美股走軟，港股未能倖免，恒指早段即裂口低開，23000點迅即失守。內地通脹數據略低於預期，但滬綜指仍跌穿「鐵底」，3000點關口失守，令中資股飽受沽壓，幸而尾市港股轉穩，個別電訊股見反彈，帶動大市於23000點之上收市。
周四晚美股先升後回順，未能為港股提供支援，周五港股再呈弱勢，在期指帶動下，再次回到23000點下方作結。
本周雖然只有4個交易日，但也有三隻新股先後登場，當中以A8表現最為出色，首日收漲36%，但翌日於創新高後大幅度回落近兩成，可見新股表現與市場氣氛息息相關。另一隻同於周四上市的小肥羊，跌穿招股價後見反彈，最終險守招股價3.18元。在周五登場的重慶機電則較為遜色，開市時已跌穿招股價，最終挫逾19%。
6月 13日 星期五 19:05 更新
港股本周受「內外夾擊」顯著下挫，失守23000點關口，全周恒指大瀉1809點，跌幅為7.42%。
周一是端午節補假，內地與香港兩地金融市場休市，所以本周港股只有4個交易日。承接上周五美股跌勢，加上內地人民銀行大幅調升存款準備金率1%，周二港股表現欠佳，裂口低開，而受內地股市跌幅擴大的拖累，恒指午後跌勢加劇，收市挫逾千點，創出兩個月新低。
周三，港股表現偏穩，但全日只呈好淡爭持局面，成交大幅萎縮，投資者入市興趣不大。但整日指數高低位皆向下移，市況偏淡。當晚美股再挫205點，成為亞太區周四跌市的藉口。
周四亞太區股市跟隨美股走軟，港股未能倖免，恒指早段即裂口低開，23000點迅即失守。內地通脹數據略低於預期，但滬綜指仍跌穿「鐵底」，3000點關口失守，令中資股飽受沽壓，幸而尾市港股轉穩，個別電訊股見反彈，帶動大市於23000點之上收市。
周四晚美股先升後回順，未能為港股提供支援，周五港股再呈弱勢，在期指帶動下，再次回到23000點下方作結。
本周雖然只有4個交易日，但也有三隻新股先後登場，當中以A8表現最為出色，首日收漲36%，但翌日於創新高後大幅度回落近兩成，可見新股表現與市場氣氛息息相關。另一隻同於周四上市的小肥羊，跌穿招股價後見反彈，最終險守招股價3.18元。在周五登場的重慶機電則較為遜色，開市時已跌穿招股價，最終挫逾19%。
2008年6月10日星期二
多家海外投機者押注泰銖下跌，泰國央行證實入市干預
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亞洲金融不安 中港及早布防
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越南-市場憂慮金融危機，股市連跌23天，
http://hk.biz.yahoo.com/080610/263/2vgn7.html
越南概念股全線續挫6%-13%
6月 10日 星期二 13:29 更新
越南(新聞 - 網站 - 圖片)5月通脹飆至25.2%創16年新高，市場憂慮金融危機，股市連跌23天，報373，跌1.6%。
本港相關股今早跌勢持續，尤其是越南控股(0139.HK)(0139.HK - 新聞 - 公司資料)屢創近一年新低，低見$0.223，現造$0.225，續挫13%。
越南製造(0422.HK)(0422.HK - 新聞 - 公司資料)也屢創上市新低，低見$1.56，現造$1.61，續跌6.4%。
此外，陸氏(越南)(0366.HK)(0366.HK - 新聞 - 公司資料)續挫10%至$4.56。(sz)
越南概念股全線續挫6%-13%
6月 10日 星期二 13:29 更新
越南(新聞 - 網站 - 圖片)5月通脹飆至25.2%創16年新高，市場憂慮金融危機，股市連跌23天，報373，跌1.6%。
本港相關股今早跌勢持續，尤其是越南控股(0139.HK)(0139.HK - 新聞 - 公司資料)屢創近一年新低，低見$0.223，現造$0.225，續挫13%。
越南製造(0422.HK)(0422.HK - 新聞 - 公司資料)也屢創上市新低，低見$1.56，現造$1.61，續跌6.4%。
此外，陸氏(越南)(0366.HK)(0366.HK - 新聞 - 公司資料)續挫10%至$4.56。(sz)
「熊影」罩亞洲 港股恐受壓
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2008年6月2日星期一
資訊不對等不利散戶 本地經紀服務須改善
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