《華爾街日報》 ─ 你的財務顧問怎麼樣？或許沒有人──包括你的財務顧問本人──確切知道。
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這種情況現在開始有所改變，但想要更好地衡量財務顧問的業績實非易事。
兩家專門衡量投資業績的公司──聖地亞哥（San Diego）的金融研究公司BrightScope和新澤西州薩默塞特（Somerset）的Spaulding Group──最近宣布了一項規範股票經紀人和規劃師向潛在客戶和現有客戶報告收益方式的聯合建議。
據特許金融分析師協會（CFA Institute，一家非盈利的金融分析師協會）的執行董事喬納森‧波斯瑪（Jonathan Boersma）稱，該協會也在制定向零售客戶報告收益的新標準。
多數大型投資咨詢公司遵守CFA協會制定的嚴格的業績報告規則。但至少迄今為止，小型咨詢公司──以及大型經紀商──的業績報告仍各行其道。根據法律，財務顧問不能虛報收益或就其進行誤導，但另一方面，正如Spaulding Group的戴維‧斯波爾丁（David Spaulding）所說：「沒有具體的規定。」
因此，一家公司可能向你展示的是「代表性」投資組合的業績，或由於具有特殊屬性而被選中的某個賬戶。（不太可能是表現不好的組合或賬戶。）也有公司會向你展示「模型」投資組合或假想投資組合。（這種投資組合或許並非一個完整周期的投資組合，也可能沒有反映出費用和交易成本。）你可能看到某家公司的優秀策略經過幾十年「歷史檢驗」的收益率。（但該公司可能沒有告訴你，這種策略他們只用了一年；你也不一定能看到以前該公司運用的錯誤策略。）
沒有清晰的收益率訊息，你就沒有足夠的依據來確定是否需要選擇──或保留──某個財務顧問。毋庸置疑，有些財務顧問能做出很好的投資決策。即使那些並非特別出色的財務顧問也可能比客戶更會投資。但也有大量證據證明，許多財務顧問的表現很糟糕。
波士頓金融研究公司Cerulli Associates的一項新研究考查了事先打包的「共同基金顧問項目」。在這些項目中，經紀公司或銀行將共同基金捆綁打包，然後財務顧問從中為客戶進行選擇。Cerulli比較了這些事先打包的基金籃相對於可以按意願自由調配資金的財務顧問建立的投資組合的表現。
Cerulli估計，在過去兩年中，財務顧問按自身意願構建的基金組合獲得了2.1%的年均收益率，打包投資組合的年均收益率為4.8%，而股票與債券的基準組合年增長率為7.7%。
Cerulli的分析師斯科特‧史密斯（Scott Smith）說，在市場下跌時，「財務顧問會將客戶的錢變現，從而減少損失。但其後又會由於無法以足夠快的反應重新進行投資而導致收益的下降。」
最近的另一項研究分析了俄勒岡州部分投資者的退休賬戶，這些投資者可以選擇自己管理賬戶還是僱用財務顧問管理賬戶。1999年至2009年間，僱用經紀人的投資者的業績比自己管理資金的投資者平均每年低1.5%，這其中相關的費用只是大約一半的因素。
因此，如果你希望找財務顧問，千萬別找一個會給你的收益率拖後腿的人。
BrightScope的首席執行長邁克‧艾爾弗雷德（Mike Alfred）說，「任何在社會上享有高信譽的行業都有一致的業績報告標準，這樣第三方就可以判斷其業績的好壞。」
然而，BrightScope和Spaulding提出的新標準並不禁止財務顧問使用代表性投資組合、模型投資組合或經歷史檢驗的投資組合。斯波爾丁稱，這些方法「不是我們推薦的方法」，它們可能會隨著建議標準的完善而被去除或受到限制。
斯波爾丁還說，「我們希望，當一位顧問說『我很擅長於此，我可以證明給你看』時，能確保有一致的標準來解釋披露規則，這樣訊息的提交就可以按適當的方式來進行。」
然而，熟悉該行業的人指出，許多財務顧問從業時間太短而沒有業績記錄，而老財務顧問自我推銷時又受到過去10年市場上糟糕收益率的拖累。因此，經紀公司很難就新標準達成一致，除非它們的財務顧問被允許使用模型投資組合、經歷史檢驗的投資組合和其他此類統計技巧。
當然，你可以從股票或基金選擇技巧以外的方面評價財務顧問。他或許能讓你避免在金融危機中陷入恐慌或在牛市中加入瘋搶的人群，也可能是稅收專家或資產規劃專家。這些因素都很有價值，但並不一定能得到客觀的衡量。
另一方面，投資組合收益率是可以衡量的。你可以向財務顧問詢問他們的交易頻率和原因，每年超過一定數量的交易就可能降低你的收益率，而且肯定會提高你要繳納的稅款。你至少應分析五年的數據，並索取2008年9月至2009年3月的賬戶業績，以了解財務顧問如何度過市場恐慌期。
在合適的指標制定出來之前，投資者應該避開無法指出實際客戶的真實收益率的財務顧問。市場已經夠嚴酷的，如果還要費心去猜測財務顧問的業績那可就更是雪上加霜了。
撰稿﹕華爾街日報 Jason Zweig
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兩家專門衡量投資業績的公司──聖地亞哥（San Diego）的金融研究公司BrightScope和新澤西州薩默塞特（Somerset）的Spaulding Group──最近宣布了一項規範股票經紀人和規劃師向潛在客戶和現有客戶報告收益方式的聯合建議。
據特許金融分析師協會（CFA Institute，一家非盈利的金融分析師協會）的執行董事喬納森‧波斯瑪（Jonathan Boersma）稱，該協會也在制定向零售客戶報告收益的新標準。
多數大型投資咨詢公司遵守CFA協會制定的嚴格的業績報告規則。但至少迄今為止，小型咨詢公司──以及大型經紀商──的業績報告仍各行其道。根據法律，財務顧問不能虛報收益或就其進行誤導，但另一方面，正如Spaulding Group的戴維‧斯波爾丁（David Spaulding）所說：「沒有具體的規定。」
因此，一家公司可能向你展示的是「代表性」投資組合的業績，或由於具有特殊屬性而被選中的某個賬戶。（不太可能是表現不好的組合或賬戶。）也有公司會向你展示「模型」投資組合或假想投資組合。（這種投資組合或許並非一個完整周期的投資組合，也可能沒有反映出費用和交易成本。）你可能看到某家公司的優秀策略經過幾十年「歷史檢驗」的收益率。（但該公司可能沒有告訴你，這種策略他們只用了一年；你也不一定能看到以前該公司運用的錯誤策略。）
沒有清晰的收益率訊息，你就沒有足夠的依據來確定是否需要選擇──或保留──某個財務顧問。毋庸置疑，有些財務顧問能做出很好的投資決策。即使那些並非特別出色的財務顧問也可能比客戶更會投資。但也有大量證據證明，許多財務顧問的表現很糟糕。
波士頓金融研究公司Cerulli Associates的一項新研究考查了事先打包的「共同基金顧問項目」。在這些項目中，經紀公司或銀行將共同基金捆綁打包，然後財務顧問從中為客戶進行選擇。Cerulli比較了這些事先打包的基金籃相對於可以按意願自由調配資金的財務顧問建立的投資組合的表現。
Cerulli估計，在過去兩年中，財務顧問按自身意願構建的基金組合獲得了2.1%的年均收益率，打包投資組合的年均收益率為4.8%，而股票與債券的基準組合年增長率為7.7%。
Cerulli的分析師斯科特‧史密斯（Scott Smith）說，在市場下跌時，「財務顧問會將客戶的錢變現，從而減少損失。但其後又會由於無法以足夠快的反應重新進行投資而導致收益的下降。」
最近的另一項研究分析了俄勒岡州部分投資者的退休賬戶，這些投資者可以選擇自己管理賬戶還是僱用財務顧問管理賬戶。1999年至2009年間，僱用經紀人的投資者的業績比自己管理資金的投資者平均每年低1.5%，這其中相關的費用只是大約一半的因素。
因此，如果你希望找財務顧問，千萬別找一個會給你的收益率拖後腿的人。
BrightScope的首席執行長邁克‧艾爾弗雷德（Mike Alfred）說，「任何在社會上享有高信譽的行業都有一致的業績報告標準，這樣第三方就可以判斷其業績的好壞。」
然而，BrightScope和Spaulding提出的新標準並不禁止財務顧問使用代表性投資組合、模型投資組合或經歷史檢驗的投資組合。斯波爾丁稱，這些方法「不是我們推薦的方法」，它們可能會隨著建議標準的完善而被去除或受到限制。
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然而，熟悉該行業的人指出，許多財務顧問從業時間太短而沒有業績記錄，而老財務顧問自我推銷時又受到過去10年市場上糟糕收益率的拖累。因此，經紀公司很難就新標準達成一致，除非它們的財務顧問被允許使用模型投資組合、經歷史檢驗的投資組合和其他此類統計技巧。
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另一方面，投資組合收益率是可以衡量的。你可以向財務顧問詢問他們的交易頻率和原因，每年超過一定數量的交易就可能降低你的收益率，而且肯定會提高你要繳納的稅款。你至少應分析五年的數據，並索取2008年9月至2009年3月的賬戶業績，以了解財務顧問如何度過市場恐慌期。
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