救市醞釀下個泡沫 長線買商品

救市醞釀下個泡沫 長線買商品
12月 8日 星期一 05:05 更新
【明報專訊】目前全球各國正忙於應付金融海嘯引發的金融及經濟問題，不停地注資、推出救市措施。哈繼銘卻指出，現時環球的救市政策，正在為未來的泡沫、未來的通貨膨脹埋下種籽，並且這將是一個更大的泡沫，以油價為代表的大宗商品價格可能再被推高。也因為這樣，哈繼銘指出，要長期投資，不如瞄準商品市場。



油價勢再闖高峰

他常以「車輪」比喻基礎貨幣，以「車輪轉速」比喻銀行放貸速度，往往「車輪轉速」比「車輪」本身對經濟的影響更大，即銀行不肯借錢，資金再多也沒有用，反之銀行多放貸，再抽緊銀根作用也不大。

「各國央行向市場注了很多流動資金，現在這些流動資金凝固了，銀行惜貸，不能順暢地向實體經濟傳遞。但一旦經濟復蘇，輪子轉速就會加快，那時輪子就已經很大了，轉速再加快，一定會把大宗商品價格進一步推高，可能下一輪上漲比這一輪推得更高。」他說。

全球增長將放緩 負債更重

下一個泡沫會否周期更短而爆破得更急劇？他說未能下此定論，但可以肯定的是，未來10年全球經濟基本因素將差於過去10年，因為全球正進入人口老化，未來勞動生產力減少，除非有巨大的科技進步，否則經濟增速會較過去10年減慢。

許多國家為抵禦此次金融海嘯，大舉發債，對下一代造成很大的償債壓力。「所謂父債子償。但未來兒子愈來愈少，父親愈來愈多，償債壓力就很大。」他說，未來稅賦較重，亦會阻礙經濟增長。某些國家預見下一代償債能力差，可能會通過積極財政政策推高通貨膨脹，來稀釋債務負擔。在這個過程中，大宗商品價格就會上漲。