通脹勢洶洶 人行搶先加息

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110707/News/ea_eaa1.htm
負利率依然 央行顧問籲繼續加
2011年7月7日
【明報專訊】人民銀行在內地盛傳6月通脹升破6%之際，昨天傍晚突然公布再加息0.25厘，今日起1年期存貸款基準利率分別升至6.56厘及3.5厘。由於是次加息屬於預期之內，有分析指對市場影響有限；此外，通脹即將見頂，相信今次是年內最後一次加息的人亦較過去增多。




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然而，相對當局全年4%的通脹目標而言，即使今日起1年期存款息率雖已調升至3.5厘，實質利率仍為負數(見圖)。人行貨幣政策委員會成員夏斌昨接受彭博社訪問時稱，「加息0.25厘還不夠」。他認為，未來還應逐步加息，才能解決負利率。

預期之內 股市反應不大

央行加息後，外圍股市變化不大，市場焦點仍在歐洲危機。美國道瓊斯工業平均指數昨晚開市微跌6點。

昨日已是繼2月8日及4月6日後，央行2011年第三次加息。以2010年10月19日起計，則是本輪加息周期(即金融海嘯後)內的第5次。值得一提的是，此前4次加息的間隔均為2個月左右，惟昨日加息距離上一次已有3個月之久。

美銀：通脹見頂 年內毋須再加

美銀美林中國經濟學家陸挺認為，昨日再加息是針對6月消費物價指數(CPI)漲幅可能升至6%以上，且現時存款利率仍低於通脹。不過，他認為，央行於今年剩餘月份中將不再加息，下一次調升息率要到明年才出現，年內再上調存款準備金率的空間亦非常有限。

渣打銀行中國經濟學家王志浩(Stephen Green)亦認為，7月初再加息主要是即將出爐的6月通脹數據不樂觀。但他指出，國務院總理溫家寶早前強調通脹已受控，加上市傳下半年調控策略將轉為定向寬鬆，昨日很可能是本輪加息周期的最後一次調整，加息周期已步入尾聲。

內地5月CPI按年升5.5%，不僅為今年以來連續第3個月企於5%以上，且創下34個月新高。市場普遍認為，6月CPI將突破6%。不過本月初剛公布的6月官方製造業採購經理人指數(PMI)，連跌至28個月新低的50.91，顯示內地經濟有持續放緩的象。

專家：過度調控恐致失衡

另外，內地《中國證券報》昨日引述機構預測，6月份新增貸款規模大約在5500億元人民幣左右與5月基本持平。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，昨日再加息有助於改善負利率，顯示貨幣政策依然從緊。不過他提醒當局，在社會融資日益多樣化的市場環境下，過度依賴提高準備金率、貸款控制等數量工具，不僅政策效果受到影響，而且還可能導致流動性的結構失衡。

(明報記者鄧亮報道)