窺探富人投資兩大舉措

窺探富人投資兩大舉措
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美林與凱捷顧問公司早前公佈了《2008年亞太區財富報告》，研究區內富裕人士（即擁有100萬美元資產或以上的人士）的投資市場。亞太區經濟及股市在2007年表現強勁，區內多國連續三年在全球富裕人口增長排行榜中雄據主要位置。

亞太區富裕人士數目增加 8.7%至280萬人，而財富總值則上升12.5%至9.5兆美元，兩者均高於全球的平均增長數字。區內匯聚全球27.8%的富裕人口及佔全球富裕人士財富總值的23.3%。報告預期，亞太區富裕人士的財富總值將於2012年達到13.9兆美元，年均增長達7.9%。富裕人口的增長數字不單反映亞太區經濟增長，他們的資產配置亦對一般投資者具有參考價值。




圖1：2007年亞太地區富裕人士金融資產配置

1. 高位已轉為保守

在2007年上半年，亞洲各地股市仍相當熾熱，其中以澳洲﹝38%﹞、印度﹝36%﹞、香港﹝33%﹞及新加坡﹝33%﹞的富裕人士對股票資產的配置比例最高﹝見圖1﹞。

然而，次按危機在2007年底浮現後，美國樓市衰退及信貸收縮令需求下降，對外貿易受挫。全球經濟逐步放緩，2007年全球實質經濟增長跌至5.1%，拖累2008年的股市表現。美國次按風暴的影響漫延至2008年，亞太區市場難以獨善其身。截至2008年10月28日，恒生中國內地綜合指數、印度SENSEX指數及上海A股指數年初至今分別急挫64.43%、57.91% 及66.80%。

事實上，報告指出，早在2007年下半年，全球富裕人士已紛紛採取較謹慎的投資策略，重新調整資產至較保守的投資類別﹝如固定收益證券﹞，以減低投資風險。在2007年，現金、存款及固定收益證券佔區內富裕人士的資產達46%，較2006年高七個百分點。

2. 低位伺機買進

美國次按問題越演越烈，全球股市表現不斷惡化。報告估計，到2009年，區內富裕人士的本地市場投資將有所縮減。雖然大部分富裕人士已轉持較穩定的固定收益資產，但較積極的投資者會伺機在低位吸納股票，或作其他另類投資，以捕捉市場回升的機會。

報告又指出，「許多投資者深信，只要金融風暴結束，即使美國經濟無法變得更強盛，至少也會完全復甦」，投資者最終仍會選擇增持北美市場資產。另外，隨着市場對亞太區經濟衰退的疑慮提升﹝尤其是中、印市場﹞，投資者或會將資金投放到成長速度較快的拉丁美洲及東歐市場。
表1：2007年亞太區富裕人口增長
地區 增長率
越南* 24.2%

印度
22.7%

中國大陸
20.3%

南韓
18.9%

印尼
16.8%
* 越南富裕人口的絕對增長值較小乃高增長率的主因。因此，報告把印度列為全球富裕人口增長的首位。
資料來源：《2008年亞太區財富報告》

回顧：印、中富裕人口增速最快

由於經濟發展步伐不同，區內各國對全球經濟轉差的反應不一，各地富裕人口的增長亦不盡相同。

儘管環球經濟在2007年已初現隱憂，但亞太區新興經濟體的靭力不俗，中國及印度的實質經濟增長分別達11.4%及7.9%。此外，2007年兩地股市市值分別上揚291%及 118.4%，亦令當地富裕人士收獲甚豐。在2007年，印度的富裕人口攀升22.7%，傲視全球各地市場；而中國富裕人口增長則位居全球第二，增幅高達 20.3%。

即使全球較成熟的經濟體系表現低迷，香港2007年的經濟仍然蓬勃。個人消費、內需及出口等三大基本因素期內的表現穩健，令本地生產總值增長達5.7%。同時，受到投資活動的刺激，港股市值大增54.8%。本港富裕人士數目因而增加10.2%，優於全球及區內的增長水平。

新加坡2007年的經濟表現亦引人注目，表現較區內其他成熟經濟優秀；受惠於出口、個人消費、金融服務及製造業的表現，當地實質經濟增長達7.5%，股市市值上升逾40%，富裕人口亦因而增加15.3%。

總結

「別人笑我太瘋癲，我笑他人看不穿。」﹝節錄自唐伯虎《桃花庵歌》﹞或許部分投資者對價值投資法抱有懷疑態度，質疑這種具有逆向操作味道的投資策略與市場新聞背道而馳。

然而，我們引用報告中的一個論點：「只要金融風暴結束，就算美國經濟無法變得更強盛，至少也將會完全復甦」，希望投資者可藉此深思富裕人士低買高賣的投資哲學。展望2009年，我們認為，投資者目前宜趁市場估值低廉，部署長線的投資策略，伺機在低位吸納，以捕捉市場回升的機會。