美通脹減慢 QE3可期

http://hk.biz.yahoo.com/111117/369/4cl7r.html
11月 18日 星期五 05:10 更新

【明報專訊】自本周起，意西兩國債券孳息率成為各國股市的「指揮燈」，其他的經濟數據似乎已經與大市無關痛癢。不過，周三美國勞工部公布，美國10月消費者物價指數（CPI）按月下跌0.1%，是4個月來首次下降，「通縮危機」重臨，令聯儲局有空間推出新一輪量寬措施（QE），是現時眾多壞消息之中的「好消息」。

  

CPI下跌 美通脹放慢成趨勢

美國勞工部公布，美國10月的CPI意外按月下跌0.1%，按年則上升3.5%，顯示通脹壓力有消退象；若撇除能源和食品價格，核心CPI則按月升0.1個百分點，升幅與9月持平。由2010年10月計起的12個月，只有今年的6月和10月的CPI出現下跌，並且自今年7月起，美國消費者物價指數的按月增幅已經持續放緩，由上升0.5個百分點跌至10月的下降0.1個百分點（見圖），反映美國通脹放慢已成趨勢。

聯儲局主席伯南克在今年7月出席眾議院聽證會時表示，經濟疲弱持續時間或超預期、通縮風險可能重現，聯儲局會在必要時採取行動。當時這番言論被市場解讀為伯南克或會推出QE3。自此後，市場每逢聯儲局議息前，就會輪番炒作QE3的消息。但由於聯儲局內的鷹派和鴿派分歧嚴重，一直無法為QE3達成共識，聯儲局為免市場失望，亦承諾延長超低息環境及推出扭曲操作（OT），安撫市場情緒。

不過，通脹問題一直是美國的惹火議題，主因是聯儲局的通脹目標不是以CPI計算，而是用撇除能源和食品價格的核心CPI作為基準，令最影響民生的食品價格升問題，不能反映在聯儲局的貨幣政策，引來國民指責聯儲局只顧救銀行，不理人民的死活，間接埋下民眾對華爾街的不滿。

紐約(新聞 - 網站 - 圖片)聯儲銀行行長杜德理（William Dudley）今年曾為聯儲局採用核心CPI作為通脹目標護航，稱量度通脹應以全盤來看，並以舊款iPad降價為例，指通脹問題並不如想像中嚴重，隨即引來猛烈抨擊，有人更稱﹕「我總不能把iPad拿來吃」。

聯儲局的下次議息日期為12月13日，隨著美國通脹放慢，加上歐元受歐債危機打擊轉弱，反映美元強弱的美匯指數現時已重返78，接近聯儲局2010年推出QE2時的水平，故QE3可以說是萬事俱備，只欠東風。倘若11月底及12月初股市大跌，市場恐慌情緒再現，聯儲局在12月中宣布推出QE3，也可算是意料中事。

明報記者 謝德健