韓國高危 恐步冰島後塵 投資內銷就業經常帳 漸回98金融風暴水平

韓國高危 恐步冰島後塵 投資內銷就業經常帳 漸回98金融風暴水平
http://hk.news.yahoo.com/article/081014/4/8pn6.html
(明報)10月15日 星期三 05:05
【明報專訊】全球股市在過去兩日迅速回升，但不代表金融海嘯已遠去。在遠離歐美「震央」的亞洲區，一些人正憂慮10年前的金融風暴噩夢會重現。韓國 被視為可能成為「第二個冰島」的高危地區之一，韓圜匯率最近跌至10年新低。該國財政企劃部長姜萬洙較早前在國會表示﹕「除了出口外，投資、內銷、就業率和政府經常帳目，都與當年（90年代金融風暴）相似。」

韓國與美國 一樣，無論是一般消費者抑或本土企業，都面對過度借貸問題。韓國向外短期與長期借貸高達4000億美元 （約3.1萬億港元），以佔GDP比例計，高於上次危機。其中1760億美元（約1.4萬億港元）短期借貸將於明年6月前到期。韓國官員每日都在憂心的問題是，面對環球信貸市場緊縮，如何確保外資銀行繼續借美元給韓國人還債。

銀行貸存比率達180％

98金融危機中，韓國人齊心捐金助國家償還外債，成為一時佳話。但目前韓國人負債水平與美國不遑多讓，捐金情况恐難再現。韓國私人機構的債務是國內生產總值（GDP）的180％，國內企業又份外倚靠國外市場，根據穆迪投資的數字，韓國銀行體系12％資金來自海外。亞洲其他地區銀行的存款一般高於放貸款項，但韓國銀行整體貸存比率達124％。四大銀行的貸存比率更在今年第二季升至150至180％，被穆迪投資下調前景評級。

韓國總統李明博曾定下經濟每年增長7％的目標，但韓國經濟已明顯放緩，今年增長預計只有4.7％。韓國今年1至8月的經常帳，錄得自98金融危機以來首個赤字。擁有三星、LG等家傳戶曉的電器品牌，韓國是全球其中一個最有實力的出口國家，國家四成GDP倚賴出口，西方國家需求下降，衝擊這些大型企業。然而，經濟下滑對僱用全國近九成勞動力的中小企衝擊更大，這令人憂慮韓國失業問題將惡化、國內需求減少，並令銀行面對更多壞帳。

韓圜貶值 外匯儲備料大減

韓圜急速貶值雖可刺激出口，但亦可能令韓國外匯儲備迅速減少。韓國在1998年外匯儲備僅為約220億美元，現時為2400億美元，屬全球第六大。但摩根大通 估計，韓國央行 在過去兩個月入市挺韓圜，已令韓國外匯儲備減少400億美元。宏觀經濟環境變差，迫使政府推出一系列看似悲觀的措施，令民眾恐慌情緒加劇。李明博周一便呼籲國民減少能源消耗與海外開支，他說﹕「若我們把能源消耗減少10％，便不會面對經常帳赤字。」

上述種種問題都在困擾韓國，然而韓國經濟實力畢竟與冰島不同，一般投資者對韓國銀行系統仍有信心，目前未出現大規模擠提，有人更開始把握目前的機遇「掃平貨」，曾經在98年後率先入市的美國私募基金Oaktree Capital Management，目前就準備斥資30億美元到韓國掃貨，執行董事Robert Zulkoski說﹕「當資產的標價出現偏差，它們就變得更吸引。」

金融時報