【明報專訊】市場2012年底最關注的美國財政懸崖危機，最終在民主共和兩黨達成共識下，風險得以暫時消除，但聯儲局「收水」的憂慮開始浮現。根據聯儲局去年12月的會議紀錄，有部分委員認為，2013年內可減慢、甚至是停止第3輪量寬措施（QE3）。不過，專家認為美國難以在短期內全面收水，同時歐、日兩地，都已表明未來會效法美國QE放水救經濟，全球游資依然氾濫，湧來香港的趨勢，今年都難以改變。
聯儲局「收水」的消息，暫時對股市的影響不大，美股上周五（1月4日）以升市結束，而港股亦未見趁勢去做較深的調整。主因美國聯儲局、歐央行及日央行等，由2012年第3季開始，持續推出QE去挽救國內經濟，令市場游資增加（見圖）。
美短期難停QE 歐日續放水
環球熱錢陸續流入新興市場的股市追求回報。根據追蹤環球資金流向的EPFR數據顯示，中國股票基金由2012年10月開始至上周三（1月2日），合共吸資逾80億美元。港股亦在資金推動之下起動，多間大行均預期，首季股市的表現不會太差。
反映經濟失業率改善 或利好股市
然而，美國若在年內停止QE，對股市可謂一把「雙面刃」。因為美國「收水」意味着當地經濟及失業率有改善，為股市帶來有利的因素。不過，另一方面亦代表着，環球的熱錢將會逐步減少。在現時股市由資金推動的情况之下，QE停止勢令市場蒙上陰影。
黃元山：退市或致硬着陸 投資者必憂心
「以前從來未試過去停止這樣大規模的QE，就似一位控制着大客機的新機師要降落一樣，很容易出現硬着陸。」中大全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師黃元山認為，美國一旦大型退市，除非經濟增長追上，否則很易令市場震盪。他指出，即使最終能夠「軟着陸」，卻肯定會令投資者「驚餐死」。他相信，退市未必在2013年發生，故市場亦未開始反映這方面的因素。
羅家聰：熱錢非全來自QE
不過，交銀香港首席經濟及策略師羅家聰卻認為，股市與QE的關係不大，「美國的貨幣基礎仍在收縮，他們只是用舊有的錢去買債，故現時的熱錢並非全部來自QE。」他指QE出台後，投資者只是預期熱錢會令大市上升，但股市上揚應是其他經濟因素，如中美經濟復蘇。故此，他相信QE停止，甚至聯儲局開始加息，即是反映經濟復蘇速度加快，股市則未必受累於QE停而下瀉。
明報記者 岑梽豪
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