金價未敢看淡 910美元分段買

金價未敢看淡 910美元分段買
(明報)2009年5月18日 星期一 05:05
http://hk.news.yahoo.com/article/090517/4/c87r.html

【明報專訊】隨着環球股市上周出現調整，美元 兌其他貨幣的跌勢停止了，但反彈力度也不大，美元匯價仍在一個大型上落市格局內運行。過去1個多月，投資者的情緒變得較正面，各國主要股市指數一直上升，3月初至今的升幅頗大，有個別股票的升幅更是以倍數計。不論是個人投資者，機構投資者和多數的基金經理皆沒有全力參與這個升浪，錯過了這個黃金機會，現在手裏拿着現金，都在等待股市調整後入市。因為，股市再升，大家都不敢追入，當有一些調整至低位時，又有資金入市。環球股市表現是這個形勢，貨幣市場的走勢也跳不出上落市的框框。
美元匯價未來的走勢，受着股市升跌和避險資金流向的影響，市場內有兩種聲音，一是牛市的誕生，一是熊市的反彈，如果是牛市，避險的心態會慢慢減退，美元便會走回偏弱的局面。假如是熊市反彈，稍後環球股市出現調整，資金便會流向避險的貨幣，正如自金融海嘯爆發以來，美元匯價一直上升，這個走勢維持至3月初，在環球股市大升後美元改變了方向，兌其主要貨幣都不跌，如果資金要避險，美元是否仍是大家的首選。
銀行財政狀况 再成市場焦點
美國 19家參與壓力測試的銀行，結果公布後，10家需要增加資本，其中美國銀行 需要340億美元。最近的情况是一些通過壓力測試的銀行也紛紛向市場集資，他們的藉口是強化資本或希望盡早清還政府的注資。碰巧上周KBC公布了信貸衍生債務錄得龐大虧損，需要比利時 政府出手相救，這些事件會令投資者的情緒受到打擊，市場的焦點又重回銀行資產負債表上，大家都懷疑歐美銀行還有多少資金黑洞。政府雖然全力支持各主要銀行，但這些救市資金是有成本。政府怎樣籌集資金和成本是多少，都對金融市場帶來壓力。
美國債息趨升 不利樓市
美國財政部近期拍賣的國庫債券，市場反應一般，反映投資者對國庫債券的興趣大減，10年期及30年期的孳息率大幅上升。如果美國長債息率繼續攀升，將會推高按揭息率，因為大部分按揭息率都是根據長債利率而設定的，這個結果對美國樓市大為不利，可能令到早前所做的一切救市措施前功盡廢，面對嚴峻的經濟前景，以美元作為避險貨幣本身也有一定風險。以保險業再保的概念去想，如果大家把市場風險投放在美元身上，而美元的償還能力或本身出現風險，要將風險進一步減少，或找另一個更大的保險商再保，這個保險商便是黃金，筆者現在未敢看淡金價，以每盎司910美元至920美元為分段買入的目標價。
陸庭龍
恒生銀行高級經理、投資顧問服務主管