黃金下跌之因... 李順威

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130216/columnist/ed3_00014562.htm

李順威

(作者投資於美國市場，文章提及的時間除特別指明外，均以美國時段為準。) 
(作者於本網的其他專欄：牛熊共舞。)

黃金下跌之因

2013年2月16日

2月15日美元兌日元在亞洲市跌至92.23，傳有銀行套利盤，內面相信也有被觸發或特意觸發止蝕盤的情況，一些技術派沽盤在92.8破位後也隨之出動。美股開市前，G-20未正式發表的聲明開始曝光，裡面沒有抽出日本作批判對像，日元立即轉頭向下，美元兌日元升回93之上，日元好友有點頭昏了。

美紐約州製造業指數造好、工業生產欠佳、麥芝根州消費信心調查上升，沃爾瑪營收下降...究竟美國經濟是好是壞? 我的說法是誰管! 我們不是投資經濟而是投資資產，這種好壞參半和稀泥式的經濟數字是股市的最好環境。美股周五偏軟與經濟數字無關，這與期權結算的關係可能更大。
周五最大的頭條應是黃金下跌至1600美元。很多傳媒都會報導對沖基金減持黃金交易所掛牌基金(GLD)，其中索羅斯的大名名列其中。加拿大BNN訪問一位專家，他權威地說黃金交易所掛牌基金的流行影響了金價，對沖基金減持引起恐慌性拋售，黃金會在月內見底。事實是，索羅斯的GLD持股量只有1.32百萬股，在上季沽了720,000股，截至12月31日還有600,000股，以GLD現價155美元計，約值9千萬美元，GLD每日成交約1千萬股，索羅斯的持股根本不是大數目。反之Lone Pine沽了2.5百萬股，Scout Capital沽了1.13百萬股是更大的沽家。傳媒沒有說的是在上季摩根大通增持2.65百萬股，美銀增持1.12百萬股，，CTC增持3.8百萬股，CI Investment增持1.79百萬股...。有買有賣很正常，最大的問題是交易所掛牌基金只是一個工具，投資者沽售黃金交易所掛牌基金是因為看淡黃金，而不是看淡交易所掛牌基金，說黃金下跌是因為黃金交易所掛牌基金下跌根本就是廢話。要解釋的是為何有些投資者看淡黃金。
看淡黃金的原因並不復雜，一是債息上升，二是無險需避，三是金價四年來的累積升幅，四是盤路分佈於弱手。我在2月13日以"息升金跌"為題指"避險心態下降，資金沽債買股，債息上升拉高息差...利淡貴金屬...周四低開便很有機會確認跌穿1654的支持"。時間性因素就如2月11日所說新春亞洲多有休市，期間出現一些不正常的股匯波動，市值較小的金市可能是啟動者...金價貼近月來低位，沽家有很大的動機去引發止蝕盤; 金礦股指數的疲弱走勢與黃金白銀的走勢互相呼應"。