恒生7厘息 候低吸

恒生7厘息 候低吸

(明報)3月2日 星期一 05:05
【明報專訊】恒生銀行（0011）今日收市後公布全年業績，券商預期純利跌幅介乎14%至18%，但派息仍能為維持於07年水平。筆者認為，恒生始終屬於最具防守性的本地銀行股，預測股息率7厘，遠高於中電（0002）等一眾公用股，值得穩健型長線投資者買入持有。但筆者展望港股中短線將反覆向下，恒生稍後仍有機會下試80元，投資者屆時才考慮低吸亦未遲。

券商預測恒生全年純利下跌14%至18%，達到150億元至156.72億元（見表），單計下半年，預測純利則按年下跌30%至37%。

恒生盈利下降，主要由於面對本港經濟大幅放緩，令下半年貸款增幅顯著下滑，加上拆息低企及財資業務飽受迷債事件拖累，以致下半年淨息差較上半年收窄，同時信貸成本急增，以及期內需為華盛頓 互惠銀行的投資撥備所致。

大摩料債券減值不大

另外，截至去年6月底止，恒生持有可供出售銀行債券投資組合1560億元，市場憂慮該部分將錄得減值虧損，成為業績主要變數。但摩根士丹利 指出，大型銀行的債券價格於去年7月至12月期間維持穩定，因此，預計恒生下半年度減值金額不會太大，業績反而有機會讓市場釋除有關疑慮。

至於派息方面，券商普遍認為恒生仍能維持07年水平，即全年每股6.3元。瑞信則獨排眾議，認為恒生全年派息將會降至每股5.5元，但以前收市價87元計算，即使按瑞信較悲觀的預測，股息率仍達6.3厘。

09年方面，券商則預期恒生難以維持08年的派息額，其中花旗指出，若恒生09年保持相同派息，派息比率將接近100%，故預期派息將會減少。

股息率更勝公用股

估值方面，恒生預測09年市帳率3倍，市盈率12倍，雖然較同業出現溢價，但其業務防守性亦相對較高，實非一般本地銀行股能夠比擬。

恒生08年預測股息率7.1厘，相比起公用股，股息率最為吸引的中電亦只有4.5厘，恒生當屬較佳的收息股選擇。由於港股面對眾多的外圍不明朗因素，穩健型的長線投資者可考慮候低吸納恒生，80元屬不俗的買入位，可留意。

撰文：楊智佳