港府新招 研推抗通脹債券

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2月 10日 星期四 06:00 更新
【經濟日報專訊】物價急升，市民均期待政府出招抗通脹。有政黨建議預算案推出「抗通脹債券」（Treasury Inflation-Protected Securities，簡稱TIPS），每年向購買債券的市民，派發與通脹掛勾的利息，確保債券不被通脹蠶食。


據悉，財政司司長曾俊華(新聞 - 網站 - 圖片)認為此建議值得積極研究，已交由金融管理局(新聞 - 網站 - 圖片)深入探討推出的可行性及具體方案。

併入外匯基金 確保不蝕本

據了解，政府初步的構思，若落實發行TIPS所籌集的資金，將由金管局(新聞 - 網站 - 圖片)併入外匯基金一同管理，因外匯基金回報，一向高於香港的通脹率，可以確保政府不會蝕本。2010年外匯基金的投資回報率為3.6%，過去3年的平均回報率為1.2%，過去5年及10年同為4.9%，而自1994年至今則為5.9%。

TIPS的最大特點是其本金可以隨著通脹而上升，投資者常將TIPS看成可以規避通脹的投資工具之一（見另文——「歐美盛行 本金按CPI調整」）。

民主黨(新聞 - 網站 - 圖片)建議 長者優先認購

民主黨涂謹申建議政府推出300億元「抗通脹零售債券」，購買門檻定為5萬至10萬元，年期為2至5年；該黨並建議政府同時開發債券第二市場，以方便政府贖回債券。據悉，政府已將有關建議交予金管局研究。

現時不少發達國家或地區，也有推出抗通脹債券，如美國財政部推出的TIPS基金。這種投資工具通常由政府發行，若持有期內物價指數上升，債券持有人的本金和利息，也跟隨物價指數上升。

民主黨認為，「抗通脹零售債券」的技術操作簡單可行，若政府推出300億元抗通脹債券，預料每年開支約12億元。民主黨並建議，有關債券應只售予本港永久性居民，不接受機構投資者，並以65歲以上的長者優先。

實施聯匯 參考回報難釐定

不過，財資市場人士指出，本港若發行TIPS，利率及通脹率的參考基準，將非常難以釐定。他解釋，香港實施聯繫匯率(新聞 - 網站 - 圖片)，利率是參考美國的利率水平，然而，因兩地經濟發展步伐不一，本港的通脹率遠高於美國。

「美國的通脹率約是1%，而香港的通脹率則是4%至5%，若參考美國的通脹率來決定TIPS回報，根本起不了對抗通脹的作用；若是參考香港的通脹水平，那這些債券的回報，便會相當之高，吸引大量資金購買，肯定會出現供不應求的局面。」

市場人士指出，若政府以香港的通脹率來釐定TIPS回報，相等於向認購市民派錢，可視為社會福利的一部分，而非其他國家發行TIPS，是為了對沖市場風險為主要目的。