2011年2月16日星期三

內地企業將推高Hibor

http://hk.biz.yahoo.com/110216/371/42t0h.html
2月 16日 星期三 18:48 更新
雖然最新內地通脹數據出現回落,但正如骷髏會早前所言,這是中央擺放的政治花瓶而已,沒有實質作用,中央收緊內地銀根的決心沒有動搖過。在此大政策下,內地企業已轉往香港銀行申請融資貸款,推動本港去年銀行貸款急增26%,驚動了金管局(新聞 - 網站 - 圖片)高層。東亞銀行(新聞 - 網站 - 圖片)最新業績亦顯示,內地企業對融資的強勁需求,成為東亞錄得不錯業績的主要動力。


骷髏會相信,隨著愈來愈多內地企業向本港銀行借貸,香港大部分銀根可能被借走,最終導致本港拆息升,情況就如樓市、股市以至奶粉價一樣。

自年初起,中央以加息和各種行政手段收緊內地銀根,目的是限制新增貸款。早前更傳部分銀行今年信貸額度已滿爆滿,令到不少企業融資無門。銀行間的拆息也是不斷升,上海一個月拆息(Shibor)近期曾升至8厘,且與本港拆息的差距愈來愈大,直接增加了內地企業來港借錢的意慾(見圖一)。

與內地不同,奉行自由經濟的香港市場,不會硬性規定銀行的信貸額度,這個優勢自然吸引了「求財若渴」的內地企業的目光。而內地企業近年便興起在港成立公司,再進行融資活動,這種業務成為了近年各中小型銀行業績的亮點。

以最新公布業務的東亞銀行為例,受內地企業對離岸融資的需求強勁帶動,其貸款和貿易融資業務按年增長36%。根據東亞所述,本港中小企的借貸額一般約數千萬元,但內地企業的借貸額通常可達2至3億元人民幣,後者實是利潤十分可觀的生意。而東亞內地企業貸款比重佔整體企業貸款額達40%,管理層估計今年可將增至50%。

內地企業融資活躍,直接令本港銀行貸款急升。根據金管局的數據,截至去年9月底,本港整體銀行貸款按年上升26%,已經升至十分高的水平,其中尤以貿易融資和批發零售的增長最強勁,增長皆逾五成(見圖二)。按照東亞的業績可以推測,本地貸款增長當中其實包括了不少內地企業的身影。

推而廣之,相信其他銀行,尤其是中小型銀行,近年已經積極在內地企業貸款業務方面下功夫。根據金管局的數據,去年首3季香港整體銀行業的非銀行中資企業貸款額達1.42萬億元,已遠超09年1萬億元的歷史紀錄(見圖三)。

在此趨勢下,未來內地企業很可能會取代本地企業成為貸款業務的主導者。在香港銀行體系流動性偏高的情況下,銀行放貸意願極高,而且部分企業會以低息借入港元後馬上兌換為人民幣,利用人民幣的升值抵銷借貸利率,故此內地企業來港貸款實是大勢所趨。

不過問題是,若阿爺繼續手緊,導致內地企業南下和本港企業爭食,銀行資金很可能將會被抽走。雖然金管局已表明會對此加強監察,確保銀行不會亂放水,不過內地企業已成為本港中小型銀行的救命草,利字當頭,難保每間銀行都進行嚴格審查。

還有一點值得注意的是,金管局早前表明要本地銀行於2013年起達到《巴塞爾協定III》,即本地銀行需要維持較高的資本要求。在此情況下,收緊貸款要求將是無可避免,銀行借出的資金減少,借錢的企業又在增加,僧多粥少,拆息不升才是怪事。這就像內地人大舉南下一樣:樓價貴了、股市漲了、奶粉沒有了......

撰文:黑企鵝

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