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《交匯點》看匯市，可解釋的因素眾多，如中東變天、美元避險光環脫落等等都可令匯價大
幅波動。不過，要炒市，當中就不能不看息差問題。
眾所周知，澳、紐元一向是「息魔」最愛。可惜，雖說近期美元弱勢，但澳、紐元就好像中
了魔咒，不是高位整固就是出現調整。「息魔」不在澳、紐，在哪裏呢？看看歐元及英鎊強勢就
知道了！
＊炒息差預期＊
在主要大國息率，歐元區及英國只排中游。炒息差，兩者根本不入流。現時市場當是炒息差
，不過，準確點說，現時炒的是息差預期，或是加息預期。翻看各大國與美國１０年期國債息差
，明顯見到近期較弱勢的貨幣，如澳、紐元及日圓在息率升勢上慢於美國，造就這些貨幣反而大
落後。
強勢貨幣又如何？其實市場一早已經暗地裏熱炒歐洲央行加息。自２月份，德國與美國１０
年期國債息差不斷收窄，再嚴格點說，整個收窄情況的起點是自今年１月初，而這正是歐元中期
見底（１﹒２９６１）之時。
＊今年主題：買美元沽日圓＊
既然「息魔」正炒歐元，大家順勢搭轉順風車亦無妨。在央行加息前，歐元最終有望升至
１﹒４２至１﹒４３。不過，若論今年主題貨幣，筆者認為是買美元沽日圓。何解？全球國家以
至歐、英都現通脹，美國出現明顯通脹只是時間之事，筆者相信其加息之路亦不會遠。至於日圓
，中東問題仍會令日圓中短期偏強。不過炒加息，日本不會是焦點罷！
以息差看匯市，買美元沽日圓，今年不乏機會！《交通銀行資金部分析員 劉振業》
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