大摩：中國真正考驗在下年

大摩：中國真正考驗在下年
http://hk.news.yahoo.com/article/090120/4/abd7.html
(明報)1月21日 星期三 05:05
【明報專訊】摩根士丹利 繼上周奏起摩笛唱淡匯豐控股 （0005）後，在中央政府公布08年經濟數據前夕，大摩再次吹起淡風，其大中華區首席經濟學家王慶日前發表研究報告唱淡中國經濟，預測08年第4季國內生產總值（GDP）增長會放緩至7.3%，並預期經濟情况將繼續轉差，對今年全年中國經濟增長預測由7.7%大幅下調至5.5%。

大摩指出，去年第4季中國經濟出現硬着陸，主要原因是環球大幅度減低庫存及貿易融資活動呆滯。由於外部需求已經疲弱，貿易融資活動呆滯引致貿易急速收縮。因此，大摩預期去年第4季國內生產總值將只有7.3％，按季錄得1.7%的跌幅，工業生產和消費物價指數則有可能由去年同期的16%和8%，大幅回落至6%和2%。

經濟短期有反彈 無大升

展望09年，大摩預期中國經濟環境將進一步轉差，去年第4季經濟硬着陸，持續打擊企業和家庭的信心，加上該行認為美國 等國家的經濟將進一步惡化，因此將中國09年全年經濟增長預測，由原先的7.7%大幅下調至5.5%，內部消費是經濟增長的主要推動力。雖然隨着本年首季中國減少庫存將近完結，以及貿易融資活動漸趨正常化，經濟在短期內有可能出現反彈，但僅為技術性反彈，並未出現經濟復蘇的轉捩點。本年首兩季，大摩認為經濟的按年增幅，有可能只有3%至3.5%。

至於經濟復蘇的轉捩點何時出現？大摩認為要取決於中央政府保經濟政策於本年中收效、房地產投資回穩以及G3（美、歐、日）經濟體系的經濟在第4季緩慢復蘇而定，因此，該行認為經濟復蘇比較可能在本年下半年出現。

美歐日欠起色 救市力度要加大

然而，到2010年，中國經濟才面臨真正的考驗。大摩表示，2010年環球和中國經濟前景極不明朗，目前仍不確定G3經濟體系的復蘇能否在2010年繼續保持。倘若G3經濟未有好轉，中央政府則需要進一步加大救市力度，以保持經濟按年增長7%至8%，但這會導致更嚴重的財政赤字。同時，環球經濟衰退持續，保護主義抬頭將對中國構成影響，可能削弱市場的信心，推遲中國經濟的復蘇步伐。

長遠來說，大摩仍然看好中國經濟，都市化、工業化、全球化及以市場為本的經濟開放方向，將繼續支持中國經濟穩定發展，中國相對穩健的資產負債表，將有助短期紓緩金融危機的影響。