唱衰滙控 外資先知先覺

唱衰滙控 外資先知先覺
(星島)1月18日 星期日 06:30
(綜合報道)
http://hk.news.yahoo.com/article/090117/3/a9rc.html
全球股市的一月效應，來得短促而乏力，港股在月初紅盤高開，連續兩日急升千點，但迅即被外資龐大沽盤打回原形。上周美資大行摩根士丹利 高調唱淡滙控股價，結果令該股創出十年新低，意味過去十年購入滙控的投資者都成為輸家！這次好淡決戰，外資可算先勝了漂亮一仗。

　　以大摩為首的外資大行，過去兩個月多次唱淡滙控，結果都得心應手，除了財雄勢大之外，他們身處金融海嘯核心的美英市場，對當地市況和金融機構面對的困境，有親身和第一手的經歷，這些在認知上的優勢，可能比資金多寡還來得重要，亦成為擊敗本地滙控「粉絲」的底因。

　　滙控在香港成長壯大，過去無論低潮起落，滙控總能在逆境中壯大，故此養成港人長買滙豐必賺的想法。尤其回歸之前，滙控收購英國 米特蘭銀行「走出去」的成功經驗，令到過去二十年購買該股的投資者，都留下美好記憶。

　　花旗勁縮 一葉知秋

　　在這些投資者心目中，滙控由去年的一百三十七元高價，回落到上周的六十四元低位，跌幅足足超過一半，當然是質優兼抵買，尤其是直至上個季度，滙控仍然維持派息不變，如果情況維持，股息足足有十厘之高，確是「長揸」也不怕。

　　港人眼中之美食，為甚麼變成外資眼中的毒藥呢？因為在他們眼中，看到的是另一個景象。曾幾何時，滙控與花旗長期爭奪全球最大銀行的美譽，結果花旗在這次金融海嘯中重創，以現時滙控發行股數一百二十億股計算，市值仍然高達八千億，相反，花旗目前的市值只有一千七百億元，僅僅等如滙控四分之一！

　　不要忘記的是，花旗市值大蒸發之餘，還在去年向中東股神和新加坡 主權基金分別發行優先股和換股債券強化財政實力。相反，滙豐管理層在金融海嘯中一直採取保守策略，及早撤離高危的次按市場，削減介入高風險產品，但在其他銀行紛紛由政府注資後，滙控面臨的財務壓力就不斷受到質疑。

　　最值得留意的是，美國 金融體系經過去年十月份連番急救後，一度穩定下來，但踏入新一年，情況再度惡化。美國銀行 急沽手頭持有的中國建設銀行 股份，反映管理層籌集資金之情急；其後，該行透露，去年底併購美林 的計畫可能無法完成，要求華府再次出手注資逾千億元。至於另一家大行花旗，亦決定放棄堅持多年的「金融超市」夢想，出售賺錢機器所羅門美邦，兩家大行的行政總裁，都被視為丟職的高危人士。在美國金融海嘯有可能爆發第二波的情況下，同屬美資的大摩，對滙控的評價自然和港人有天淵之別。

　　次波海嘯 觸發拋售

　　除了美國，滙控在歐洲，特別是英國亦有龐大業務，這部分的暗湧，要比美國還難捉摸，原因是英國政府一早拋出全面包底的注資方案，幾乎把幾家主要銀行都「半國有化」，所以市場危機惡化和資產變壞的問題有多嚴重，不易從英國銀行股的股價反映出來。剛有消息傳出，為了頂住第二波惡浪，英國政府隨時要再向銀行業注資，拒絕拿「綜援 」的滙控，要自行承受英國樓市和消費市場滑坡的苦果了。

　　這次大摩唱淡，面對滙控「粉絲」的護價買盤如摧枯拉朽，這不但在於他們口術高超，也在於他們對美英金融業務的困境有全局觀，這些由大行付出痛苦代價買回來的經驗，當然不是港人憑對滙控的感性認識所能替代，所以本地投資者要和外資對壘，入市之前先要惡補和留意外圍市場的最新訊息