淡倉出擊

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100505/Columnist/ed3_daily972.htm
2010年5月5日

5月4日環球股市下瀉，美元上升，美國國債上升，歐洲信貸差價又再標升。頭號解釋一定是歐洲/希臘信貸感染爆發流散，再加上中國加準備金率，4月份中國匯豐採購經理指數由57下跌至55.4，又引起中國--世界經濟下滑的擔心，還有英國即將大選的不穩定因素....這些因素(除了有關中國的消息外)今天才發生嗎?為何今天才大跌呢?回首看來這不是始於今天，在上周已有大盤操作，進行部署。


標普五百在4月27日跌29點，4月29日升15點，4月30日跌20點，5月3日升16點，5月4日曾跌34點，這些波幅反映的是我日前說的高位爭持。現在的格局不是海嘯重來，也不似是大市見頂，而是似是有大基金高位沽貨/開淡倉，主要對像是指數，原材料股和高啤打的科技股，這兩三天延伸至零售消費股及工業周期股。

近日的沽售不似是互惠基金或散戶的沽盤，從以下基金流向及每逢周一及月初的股價表現便可以知道，而是對沖基金式的沽盤---期貨帶動，集中高啤打的科技股，來時急去時速，目的是踢穿技術位，製造恐慌，引發更多沽售。周一早開市平了大部份對沖淡倉，但亦減了長倉，周二正好兩邊再開。

周二跌市高潮之時，保守性股份明顯企穩，高盛一度逆市而升(市場傳說高盛即將與證監會達成和解協議)，商業地產信託仍有買盤，銀行股也不是領跌股，住宅房屋股仍在支持位之上---這些是牛走勢。科技股純由盤路控制，無基本因素可言，半導體股指數下瀉近5%，零售股和新興市場的技術走勢都有危險--- 這些是熊走勢。跌市剛來，淡友不會那麼快放手，長短倉兩邊做是正路。

根據ICI數字，截至4月21日一周，美國的股票基金錄得淨流入47.57億美元(上周是淨流入21.43億美元)，其中美股基金錄得淨流入28.64億美元(上周是淨流入4.66億美元)，非美股基金錄得淨流入18.93億美元(上周是淨流入16.78億美元)。投資於股票債券的組合基金(hybrid fund)錄得淨流入11.69億美元(前周的淨流入是10.64億美元)。與此同時，截至4月21日一周，美國的債券基金錄得淨流入66.55億美元(上周是淨流入58.3億美元)，前周流入64.95億美元及再前周流入39.07美元。

希臘信貸違約掉期差價和債券差價又再標升:希臘信貸違約掉期差價收762.44點子(5月3日收673.87點子，12月31日收287.809子)，希臘國債與德國債券孳息率差價相差644.8點子(5月3日的差價是543.6點子，12月31日的差價是232.2點子)。希臘2年債孳息率上升353.8點子至13.817% (今年4月28日最高18.85%)，3年債孳息率上升237.4點子至13.603%(最高15.013%)，10年債孳息率上升89.6點子至 9.397%(最高11.288%)。

葡萄牙信貸違約掉期差價收345.08點子(5月3日收277.1點子，12月31日收84.008點子)，葡萄牙與德國債券孳息率差價相差252 點子(5月3日的差價是206點子，12月31日的差價是67.6點子)。西班牙信貸違約掉期差價收201.45點子(5月3日收153.42點子)，西班牙與德國債券孳息率差價相差115.6點子(5月3日的差價是97.1點子)。