內地「放水」 港股上試2萬關

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【經濟日報專訊】中國4月經濟數據之差令市場震驚，人民銀行火速在上周六下調存款準備金率，力挽狂瀾。7連跌的港股今有望重上2萬大關，惟短綫能否扭轉劣勢，仍視乎刺激措施的延續性。

數據失利觸發券商接連下調中國經濟增長預測，調降存準率後，投資界對港股今日表現意見仍分歧，較樂觀意見認為已蒸發逾千點的大市已反映壞消息，可阻擋預期落實引發的借好消息出貨。

法巴何國良：窄幅上落居多

在上次2月18日宣布下調存準時，港股僅在公布前一個交易日偷步炒高，預期落實即告獲利回吐。法國巴黎投資管理大中華區股票投資主管何國良昨指，市場會視乎估值水平作不同反應，目前無論國指或恒指都不算貴，看不出有特別的沽售理由。「如果說，因預期下調存準率，股市先行急升的話，反而明日（今日）因預期落實獲利回吐的機會大一些。」

他認為，內地今年以來新增貸款顯示貸款需求疲弱的訊號更具重要意義，反映經濟增長疲弱實況；理解央行下調存準率，與其從該單一行動對實體經濟可發揮的作用衡量，更應看成是央行釋出放水的訊號。

不少藍籌已跌至去年8月低位，只有滙豐（00005）、中移動（00941）和騰訊（00700）例外，但何國良認為，除非大市再創新低，藍籌再大跌機會已不大。他估計後市以窄幅上落居多。

有日資行中資股策略員也認同，基於大市已累跌逾1,300點，今日反彈應是大概率事件。「要先有獲利才有獲利回吐，已跌了這麼多，何來獲利回吐？」

張一鳴︰倘勁彈 回吐壓力大

不過，Neutron INV Partners Ltd首席投資總監張一鳴指，縱然港股受下調存準率刺激高開，但僅此一招不足以消除經濟下行風險，若北京未能釋放將加推更多刺激措施的信息，恐怕難阻投資者獲利回吐。

「此前不夠膽沽低，是恐防央行出招，但大市有可能因預期變成事實而沽售，難說午後會否有獲利回吐。」他認為，基於通脹考慮，內地難以推大規模救市方案，若今大升，將視為沽空機會。

上周五，重磅股在美國掛牌的預託證券（ADR）喘穩，滙豐折算收報68.7港元，較港收市價68.4元高0.3元；中移動ADR折算收報87.25港元，較港收市價86.9元高0.35元；倘港股今反映ADR變化，則恒指將高開15點。

EPFR統計顯示，在截至5月9日一周，歐政局動盪加劇，避險情緒升溫促使全球流入債券基金的資金，逾10年內首次增至逾80億美元；同期，投資者增持現金令貨幣市場基金接收120億美元資金。但新興市場股票基金和能源行業基金流失資金情況嚴重，統計報告分析，與投資者唯恐歐洲對財政緊縮與擴張性政策的爭拗，將導致歐洲借貸成本升，從而延續衰退。野村估計，中國基金最近一周淨流出4,300萬美元，香港基金則淨流入1,900萬美元。