聯儲3招代QE3

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110909/News/ad_ada1.htm
非常措施谷經濟
2011年9月9日
【明報專訊】美國總統奧巴馬在本港時間今晨公布刺激就業大計前夕，美國聯儲局周三發表最新一期全國經濟形勢調查報告，指美國經濟維持緩慢復蘇，但部分地區和行業增長停滯。《華爾街日報》報道，聯儲局官員正考慮3種非常規措施，作為備受爭議的買債行動的替代選擇，隨9月20至21日的議息會議臨近，他們日益傾向至少採取其中一種，冀能繼續推動經濟復蘇。




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聯儲局正在考慮的首項備選措施是調整其持有的國債資產結構，增加長債持有量，減持短債。部分市場人士把這一做法稱為「扭曲行動」(Operation Twist)，得名於1960年代類似行動，當時聯儲局與美國財政部試圖扭轉利率曲線，令長期利率低於短期利率。美國10年期國債孳息目前正在2厘左右的低位徘徊。由於經濟未見起色，一些消費者和企業仍抗拒借貸，但部分聯儲局官員相信，繼續壓低長期利率或多或少可刺激企業與消費信貸活動。

聯儲局第二項方案是降低或取消銀行支付的存款準備金利率。這一利率現時已處於0.25厘的歷史低位，但仍高於投資者購買兩年期美債可獲的0.196厘回報。部分聯儲局官員認為，聯儲局應鼓勵銀行放貸，而不是以較市場吸引的利率「獎勵」它們囤積現金，但也有一些官員認為存款準備金利率已極低，即使再降低也成效不大，反而可能擾亂短期貨幣市場。

聯儲局官員正在爭論的第三項措施是應否更清晰表述符合加息條件的經濟目標。聯儲局在8月聲稱要將極低利率政策至少延續至2013年中，部分官員希望，聯儲局能清楚說明，失業率或通脹達到何種水平，它才會調高息口。這一問題的主要爭議在於，聯儲局雖可通過控制貨幣供應來管理通脹，但失業問題涉及許多它無法控制的因素。

《華爾街日報》指出，比起上述3項主張，市場最關注的第三輪買債行動(QE3)，在聯儲局內呼聲不高。聯儲局前兩輪QE雖刺激股市上升，但拉動經濟作用有限，若進一步放鬆銀根，一旦通脹抬頭，聯儲局就更難收緊銀根。

特里謝﹕歐元區經濟下行風險增加

聯儲局周三公布的「褐皮書」認為，美國經濟僅溫和增長。「褐皮書」是基於7月中旬至8月聯儲局所屬12家地區儲備銀行提供的調查結果編製而成，它指出，由於居民消費在今年夏天回暖，大多數地區的消費有所擴張，但很多地區工業生產擴張勢頭減弱，住宅地產和商業地產市場依舊疲軟不振。

歐洲央行昨維持息率不變，行長特里謝警告，歐元區經濟增長速度將較預期慢多，而中期通脹風險稍為緩和。他估計通脹明年會下降至2%以下。他對歐元區經濟情判斷較上月悲觀，指經濟「非常不確定」，且下行風險加劇。他的言論促使歐元兌美元昨延續跌勢，跌至兩個月低位。 他強調，歐元區銀行體系整體而言並無流動性不足問題，但表示歐洲央行已準備就緒，有需要時可提供所需流動性。英倫銀行昨議息後亦維持息率不變。環球經濟增長放緩，過去1年加息對治通脹風險的亞洲新興國家亦暫緩收緊銀根。韓國、印尼、大馬及菲律賓昨議息後息率不變。