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明報 – 2小時52分前
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【明報專訊】觸發今年8月環球大跌市的震央美國，市場依舊憧憬本周美國總統奧巴馬新一輪的刺激經濟方案，能為美股帶來喜信。成功預測1987年股災而揚名的「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）對華府政策失去信心，認為美股雖已在8月初見底，但由於在高位累積相當多的蟹貨，料中長線標普500指數會在1100點至1300點區間上落，建議股票長倉的投資者應吸納貴金屬、消費必需品及健康護理類三大股份。
麥嘉華對奧巴馬、美國政府及國會應付債務的能力和政策感到沮喪，他說，美國要解決很多政策的結構性問題，例如無力供樓的業主會被強制性收樓，實際上政客正利用納稅人的財富，接濟財務上「垂危」的銀行，這情形只會令更多中產人士陷入破產，更多的刺激經濟方案亦難以重拾投資市場的信心。
蟹貨多 估值超賣仍難突破
概括麥嘉華對後市的看法，現時美股處於熊市周期，大市短期會出現技術性反彈，但對未來6個月就非常審慎。「據97年亞洲金融風暴的經驗，當經濟經歷沉重的打擊後，深度的熊市周期會出現，之後新一浪的牛市會出現，但我認為目前美國金融體系未夠『乾淨』，政客談判時並非針對解決方案，而是依據個人喜惡，這會令股市中長線的走勢比金融危機之前更差。」
美股短期出現反彈基於估值低企，雖然受季節性因素影響，美股每逢9月表現會最差（見圖），麥嘉華認為，這不是意味今年9月股市將會大跌，因為現時有其他動力推高股價，主要來自世界股市遍地平貨，估值呈超賣水平。舉例，標普500指數成分股中，僅約11%的股份處於50天平均線以上，處於200天平均線以上的也低於過往平均數30%至70%的區間。
技術分析來說，美股在8月9日已跌至中期的低位，當日標普為1102點，期後在8月22日最低只見1121點，未有跌穿前一個低位，亦在8月29日形成短期高位的1209點，因此大概可以總結，美股於8月已形成雙底格局，短期反彈浪的支持力足夠，標普可上望1250至1300點，距離現價有6%至11%的升幅。不過他預料，該區間收集了大量蟹貨（尤其是機構投資者在8月初時有積極買貨），投資者會趁高位減持，標普上升至1300點的機會不高，中長線會在1100點至1300點上落，或會跌穿1101點。
QE3已靜靜地啟動
市場預期9月21日聯儲局議息後會有更多量化寬鬆措施出台，刺激股市向上。他表示，QE3事實上已靜靜地啟動，上月初美國M1增長速度是過去35年以來最快，這或是導致黃金升值的原因之一。不單止M1，M2及M3的增長也開始加速。
至於目前哪類大市指標值得參考，麥嘉華坦言，「現正留意一系列的指標如股票估值、指數對金價的比例、美國M1貨幣量等，但我仍未能準確衡量這些指標的比重，也不清楚市場已經消化了幾多未來好與壞的消息，以及聯儲局主席伯南克已干擾大市的程度。唯一清楚的是，他們會繼續進行錯誤的經濟政策，對資本市場帶來影響。持有股票的投資者宜保本為上，吸納消費必需品及健康護理類股份，如強生、輝瑞、寶潔及可口可樂等。這類股票派息率高，利息收入可在大市調整時，保留現金以吸納股份。
美國股票基金方面，逆市中表現較好的是房地產股票基金，今年上升1.26%，也是麥嘉華今年看好的美股類別之一。他建議的三大股份類別今年股價回報亦不錯，據晨星（亞洲），本港零售股票基金中，貴金屬、健康護理及消費品基金類別，年初至今回報介乎負1%至正1%，表現勝於美國大型增長型股票基金的負6%。
撰文：劉佩珊
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