瑞士央行超級QE豪賭

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110908/News/ad_adb1.htm
市場憂推高息差 加劇歐債危機
2011年9月8日
【明報專訊】瑞士央行為瑞郎匯價設限並承諾無限量買入外幣以捍衛匯價，實際上是一場「超級量化寬鬆(QE)」豪賭。市場擔心瑞士為了實現瑞郎匯價不高於每歐元兌1.2瑞郎的水平而大手掃入歐元區最優質的德國國債，推高德國國債與「歐豬」國債的息差，加劇歐債危機。




》[10:00]高盛重申友邦「確信買入」
「盯死」歐元 惡性循環

由於瑞士央行主力把瑞郎「盯死」歐元，最有效方法便是買歐元沽瑞郎。這將令瑞士央行持有大量歐元，必須為資金尋找出路，最直接的方法就是購買德國及法國兩大歐元區國家的債券，然而這可能會令德法國債孳息下跌，推高它們與「歐豬」國債的息差。這一做法還可能令歐元進一步向下，迫使瑞士央行再出手買歐元、沽瑞郎，跌入惡性循環。

央行若要「無限量購入外幣」，就必須透過「無限量」發行本國貨幣去達成這個目標，變相成為一個「超級QE」。美國聯儲局在金融海嘯後亦推行了大規模量化寬鬆措施，不過，瑞郎的貨幣基礎佔瑞士GDP的一半，相比之下美國只佔18%，瑞士央行若大規模印鈔，瑞士的通脹可能急升。瑞銀(UBS)分析便指出，雖然現時通脹威脅偏低，但若環球經濟形勢改善，局面就可能出現變化，令瑞士長期通脹上升。1978年瑞士為瑞郎與德國馬克設下匯價目標，阻止瑞郎升值，造成通脹超過5%水平，要花4年時間才回復正常。

(華爾街日報/金融時報)