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(明報)2010年4月13日 星期二 05:10
【明報專訊】面對內銀擬「閂水喉」，一眾內地房產商另闢蹊徑籌措資金，內房股集資潮正在醞釀。據熟悉債市的銀行界人士指出，本月將有多隻內房股陸續發債，個別規模或高達約60億元，當中以美元 為主，然而內房股在港舉債成本不輕，息率動輒逾10厘。
該銀行界人士指出，多隻內房股本月陸續發債，主因是內地銀行應監管要求，對發展商「閂水喉」，令發展商資金漸見緊絀，故向境外尋求外幣資金，當中以美元為主。不過，內房股在本港舉債，成本不便宜，息率動輒逾10厘。
早在今年1月及4月，先後分別有恒大（3333）及碧桂園 （2007）建議發債。消息透露，碧桂園上周建議發行的優先票據，年利率最終定為11.75厘。而今年初，恒大地產發行7.5億美元15年期的優先票據，年利率更高達13厘。
美元為主 息率成本或高達10厘
該銀行界人士指出，後者的發債規模，為非投資級別的內房股當中最大的，而本月排隊登場的內房股債券，個別發行金額猶如恒大的舉債規模（即7.5億美元，約60億港元左右）。該名人士不願說明發債體的身分，惟透露以市值計，「大隻」和「細隻」的也有，部分為了還債而再融資，亦有部分旨在募集新的資金，應付內地發展需要。
雖然內房股紛紛來港發行的只是美元債券，未必能配合內房股的人民幣資金需求，但債市業界人士解釋指，對於這些香港上市的內房股而言，籌集所得的美元資金可用作應付監管機構對外商直接投資（FDI）的需求，故此仍能強化內房股整體的資金流動性。
業界人士指出，根據會計準則要求，發債體須在年結後約4至5月個時間內爭取發債，否則須另外準備一份業績報告，故此不少受內銀「閂水喉」影響的內房股，均爭取在公布業績後至5月中期間的檔期赴港發債。至於趕這趟發債潮的內房股實際數目有多少，有業界人士估計，大多在港上市的內房股，也有這方面的興趣。
須爭取5月中前發行
建銀國際高級分析師王韌則認為，內房股未必爆發舉債潮，原因是內地房產商今年3月的銷售已回復正常，就算債務比率較高的綠城中國（3900）及富力地產 （2777），首季銷售表現亦不俗，內房現金流仍保持一定水平。
內地嚴限第二套房貸款比例，及銀監嚴禁銀行貸款予炒賣者等消息再傳出，內房股股價應聲下挫，其中雅居樂 （3383）跌幅顯著，達7.82％，收報10.14元。王韌指出，與雅居樂海南土儲較多有關，皆因海南多吸引第二、三套房買家。王氏估計內房股仍存沽壓，但不會太厲害。
（明報記者呂雪玲、羅羽庭報道）
（B0301）
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