外資續買美債美股

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100422/news/edt_edt.htm
私人投資者背後資金未明
2010年4月22日

【明報專訊】美元資產的重要買家是外資，從美國財務部國際資金數字可以追尋資金流向。4月15日公布最新截至今年1月15日美國財務部國際資本數字，有幾個重點﹕
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一是外資淨買入471億美元(上月是361億美元)長期美國債券，其中外國私人投資者買入525億美元(上月是403億美元)，外國政府機構則沽出12億美元(上月是42億美元)；

二是美國國民淨買入42億美元外國長期證券(上月是淨沽出170億美元)；

三是外資淨沽出354億美元(上月是309億美元)的短期證券，沽出45億美元(上月是440億美元)的國庫票據。

外國私人投資者持續買入美國國庫證券、兩房債券和股票，繼續沽出企業債券(表1)。

外國政府機構則微增美國國庫證券，沽出兩房債券和企業債券，微增股票(表2)。

總計起來，以月計的凈流入的國際資本是90億美元，其中外國私人投資者買入300億美元，外國政府機構則沽出210億美元(表3)。

中國沽美短債購美長債

可以看到外國私人投資者和外國政府機構在2008年都是美元資產淨買家。在2009年，外國私人投資者逃避風險，沽出3639億美元，政府機構也大幅減少買入。近月外國私人投資者重拾風險，是美元資產淨買家，外國政府機構是淨沽家。不過，要留意的是外國私人投資者中可能隱藏了政府機構的資金，因為有些政府資金是由私人機構管理或沒有公報記錄的，當中中國政府資金便是行蹤有點神秘的。

根據TIC資料，中國2月共沽售115億美元(上月是59億美元)美國債券，不過主要是因為短期票據到期贖回及沽出所致其中細分是沽出160億美元短期票據，買入50億美元長期美國債券(圖1)。中國持有的短期票據在2009年5月曾高達2100億美元，最近已回落至420億美元。在金融海嘯之前，中國的美國短期票據持有量通常維持在200億美元水平，如果回復到這個水平的話，中國尚要沽出約200億美元的短期票據。與此同時，於2010年1月，中國持有的長期美國債券則是紀錄性的8360億美元。

在過去6個月，英國持有的美國國庫債券不斷上升(圖2)，剛巧這與美國國庫債券拍賣時直接入標(direct bid)—— 即不經過主要交易商(primary dealers)入標者，大幅上升同時發生，使人推斷直接入標者來自英國。英國持有的長期美國債券在2010年2月上升240億美元至2163億美元，短期票據上升12億美元至154億美元。

英國不斷買美債 背後疑有中資

究竟直接入標者的真正身分仍不得知曉，但沒有人相信買家是英國機構，不少人懷疑直接入標者/英國買家的背後就是中國政府資金。英國持有的美國國庫債券不斷上升的現像是非常特別的，很容易使人聯想是否中國因為政冶因素(包括國內及國外)而借殼隱藏買盤。