人行加碼緊縮 內銀雪上霜

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110830/News/ea_eaa1.htm
隱形貸款愈多 股價愈跌
2011年8月30日
【明報專訊】人民銀行最快下月初將保證金存款納入存款準備金的繳納範圍，形同加碼緊縮流動性。新招尚未出台，內地資金市場昨日隨即陷入緊繃狀態，2星期、2個月及3個月回購利率分別跳升逾1厘(見圖)，內地上證指數昨日亦應聲挫逾1%，收報2576.41點。




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分析員預料，內地今年內再加息的預期減弱，但由於今次人行針對銀行承兌匯票及信用證的保證金存款「開刀」，料對出口企業及製造商的影響較大。

人行是項新招可謂「一石二鳥」，除有效收緊市場流動性之餘，亦可「曲線」壓抑銀行從事資產負債表外信貸。昨日除三大國有銀行之外，其餘內銀股均受消息拖累，保證金存款佔比最高的民行(1988)，更跌逾6%(見圖)，招行(3968)沽空金額佔該股成交額則大增至逾五成。

人行抽銀根兼壓表外信貸

根據人行統計數據，今年上半年，內地銀行承兌匯票規模，約佔整個社會融資金額的17.1%(見圖)，也相當於銀行正規人民幣貸款的三成。

另一方面，銀行透過表外的隱形貸款所拉動的保證金存款，至7月底，總額達到4.4萬億元(人民幣．下同)，較年初增加約22%，高於整體存款同期9%的增速。

有外資券商分析員形容人行新措施乃「撥亂反正」，「保證金存款也是存款的一種，無理由這部分可以不用繳納存款準備金，讓銀行可從中圖利。」東方匯理高級策略師張淑嫻則認為，人行此舉主要針對收緊市場流動性，而透過存款準備金回籠資金的成本(約1.6厘)，遠低於發行央行票據的利率(約3至4厘)。

分析師普遍預計，人項是次新招，相當於上調(RRR)2至3次，凍結資金約9000億元，大型銀行將於9月5日起分批上繳，11月5日以後才按100%的比例全部上繳準備金。至於中小型銀行，最遲於明年2月全面落實。

昨日所見，內地銀行間回購利率全線抽升，有駐上海銀行交易員向本報記者表示，「股份制銀行拿一個月以上的錢拿得很兇，兩周的錢是大型銀行及股份制銀行兩方面都在拿。」

出口製造業最傷

資金市場突然抽緊，中信銀行國際中國業務首席經濟及策略師廖群認為，下半年肯定不會再加息及調高存準金。興業銀行首席經濟學家魯政委則表示，雖然短期內會降低金融部門對企業的資金支持，但長遠而言更能規範地方銀行的貸款行為，特別是銀行間盛行票據融資所帶來的流動性風險。

人行是次「開刀」的屬於銀行承兌匯票及信用證業務，有業內人士指出，有關借貸期限一般較短，約3至6個月，為出口貿易及製造業較常採用的融資途徑。

香港中小企業聯合會主席劉達邦指出，珠三角現時問銀行借貸已經很困難，起碼要廠房地是自己的，銀行才接受抵押，就算申請成功也不一定立即有，因為銀行當前貸款額可能已用完，要等下一輪，有貸款額亦不一定能全數借到，因為貸款額太少，申請者太多。

(明報記者劉欣欣、陳子凌報道)