http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110824/Columnist/edx_edx.htm
2011年8月24日
【明報專訊】摩根士丹利分析師斯蒂尼斯(Huw van Steenis)最近整理了歐洲銀行在融資市場的數據，發現由今年5月開始，歐洲銀行的融資金額，由接近600億歐元急跌至7月的約100億歐元(見圖)，令人擔心歐洲銀行面臨融資壓力，可能已經由憂慮變成事實。
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歐銀融資金額急跌 情未許樂觀
根據斯蒂尼斯的分析，歐洲銀行主要從四大渠道融資——資產擔保債券(Covered Bonds)、資本工具(Capital Instruments)、政府擔保債券(Government Guaranteed)及優先支付的無擔保債券(Senior Unsecured)。由今年初起，歐洲銀行分別透過資產擔保債券和優先支付的無擔保債券，取得1700億及1450億歐元的資金。
不過，從圖表可見，主要的資金都是在今年頭3個月取得，自今年5月起，銀行從上述渠道的融資金額開始大幅下降，由接近600億歐元急跌至7月的100億歐元。現時8月已過了大半，但數字仍然接近「捧蛋」，情實在不容樂觀。
有分析人士反駁，歐洲銀行可能已經在年初取得足夠的資金，故融資金額在年中逐漸下降，市場不應大驚小怪。但根據以往的紀錄，歐洲銀行一直以上述形式，作為主要融資渠道，雖然每月金額不定，但甚少出現跌穿100億歐元的水平，更遑論出現「捧蛋」之景。
另一方面，有不少歐洲銀行的5年期信貸違約掉期(CDS)較去年12月上升超過50%，當中比利時德克夏銀行(Dexia)的CDS由去年12月的300點子，升至現時的600點子，升幅達一倍，反映市場認為歐洲銀行可能出事的機會正逐漸提高。上周有歐洲銀行透過「7天緊急流動性機制」，從歐洲央行借出5億美元現金，分析員曾質疑5億美元金額太小，對銀行作用有限，但現時斯蒂尼斯的數字顯示，融資渠道逐漸乾涸，5億美元對銀行來說，也可能是「彌足珍貴」。
若斯蒂尼斯的數字準確無誤，歐洲銀行的融資壓力表已經亮起紅燈，假如情持續下去，銀行能不能熬下去將會是一個疑問。在歐洲銀行融資問題尚未解決之前，投資者絕對不應忽視潛在的風險，暫時遠離金融股，是較為安全的策略。
撰文：郭銘
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