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7月 19日 星期一 09:25 更新
《華爾街日報》--股市名言“5月拋了趕快逃”(sell in May and go away)肯定有它的道理﹐美股在4月下旬觸頂以來﹐跌幅就已經達到了兩位數。
在半年前看來﹐好像股市和債市還會繼續強勢上漲﹐《MarketWatch》在1月上旬針對2010年強調的10個投資觀點﹐多數也反映了這樣一種預測。
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對於股市來說﹐那種樂觀看法在一段時間內是正確的。但歐洲主權債務危機在全世界引發了避險潮流﹐投資者在第二季度拋售了多數股票﹐紛紛買進債券、美元和黃金。
在美國個人投資者協會(American Association of Individual Investors)的投資者情緒調查中﹐用於衡量股市看多情緒的指數最近跌到了21%。這個指數實際上是預計股市在未來半年上漲的個人投資者比例﹐目前處在2009年3月5日以來的最低點。歷史平均值是39%。
同時﹐57%的受調查投資者預計股市會在未來六個月下跌。這是2009年3月以來調查所反映的最濃厚的看空情緒。
你可以把市場的這種低迷情緒看作是一種反向指標﹐或者說這個低迷的指標仍有可能回升。但整個一年既然已經過去一半﹐我們還是來回顧一下那10個投資觀點吧﹐看看投資者是不是該做一些調整﹐該做哪些調整。點此查看我們以為會幫你在今年賺錢的10條投資觀點。
1.購買全球性公司的股票
回顧：2010年上半年﹐很多投資者在投資總部設在美國的跨國公司後﹐都陷入了泥潭。歐洲債務危機和對全球經濟增長的擔憂﹐打斷了他們對公司的期望﹐即使是那些產品做得扎實、知道如何在整個世界中銷售產品的公司。
展望：全球增長和世界經濟的一體化是一個長期過程。擁有強大業務與財務管理團隊的企業﹐在這次轉跌期間受損程度更低﹐將率先從中走出。
另外﹐美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)美股策略師比安科(David Bianco)說﹐跨國公司在國外分公司的利潤率也更高一些。他在總體上看好市值大、在國外具有增長潛力的公司﹐即科技、消費品、工業、傳媒和服裝類股票。
2.利用股息代替債券
回顧：企業開銷現金有多種確定的途徑：投資主業、收購、回購股票或給股東分紅。最近﹐隨著債券收益率降至如此低的水平﹐而市場又十分波動﹐分紅的公司正在獲得大量關注。
看重股息的投資組合也保存了自己的實力。股息收入型共同基金對股息存在著一種偏好﹐基金研究公司Lipper Inc.數據顯示﹐截至7月8日的一年裏﹐這類基金平均縮水2.3%﹐比跟蹤標準普爾500種股票指數(S&P 500 index)的基金少縮水約一個百分點。
展望：股息收入可以緩解市場衝擊﹐而很多知名公司目前都派發超過3%的股息﹐高於10年期美國國債。你應該把重點放在那些在過去長期不斷增加股息（說明業務做得扎實）的公司身上﹐而不是放在那些絕對股息率最高的股票上面﹐後者可能會有麻煩。
3.購買大盤指數型基金
回顧：這次股市轉跌期間﹐大盤股受到的衝擊最大﹐沒有給投資者帶來多少幫助。例如大盤成長型基金在截至7月8日一年里平均縮水5.2%﹐大盤價值型基金遵守其他價值投資策略﹐表現好一些﹐也縮水3.6%。
展望：如果你相信標準普爾策略師的話﹐標普500指數今年年底會在1,110點上下﹐比7月9日收盤1,078點上漲接近3%。這個幅度似乎不怎麼大﹐但這個預測所基於的預測是﹐指數在9月底之前將較4月23日峰值1,217點下跌至少20%﹐然後再出現一次年底反彈。
這樣一種謹慎的展望﹐應當會讓投資者對於何時買入大盤股的問題三思而後行。如果美國經濟和世界其他地方一起走弱﹐股市投資者賣出這些流動性最高、曝光率最高的證券﹐那麼他們就需要更加慎重。
4.緊跟科技股
回顧：今年以來到目前為止﹐科技股表現不佳。科技股佔很大權重的納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite Index)較4月峰值下跌約13%﹐今年以來跌幅超過3%。而投資研究公司晨星公司(Morningstar Inc.)的數據顯示﹐截至7月8日﹐科技類基金平均縮水約4%。
展望：科技股在2009年是美國表現最好的一類﹐今年讓投資者賠了錢。但它們還沒有失去魔力。
5.進入能源領域
回顧：能源股在今年遭遇下挫。因投資者擔心中國和其他新興市場的能源需求減弱﹐能源股遭遇了回調。石油股受損尤重﹐英國石油公司(BP PLC)的重跌與此脫不開關係。
展望：市場對能源股的慘淡情緒﹐正在引起價值投資者的興趣。
6.信任工業股
回顧：到目前為止﹐工業股給投資者帶來了很大提振。這類股票包括航空航天與國防公司、鐵路公司、電氣設備生產商和建築工程公司。
展望：研究公司Yardeni Research Inc.首席投資策略師亞德尼(Yardeni Research Inc.)最近對客戶說﹐隨著時間的推移﹐年內工業企業的利潤率應該會提高﹐而這個行業的估值也是誘人的。
7.搭乘併購快車
回顧：跟蹤併購活動的Mergermarket Group說﹐2010年上半年﹐全球併購活動同比增加接近8%﹐是2007年以來規模在5億美元以上的併購最多的一年﹐不過二季度的增速有所減慢。唯一的例外是美國﹐併購量下滑了15.5%﹐是2003年以來併購數目最少的上半年。
展望：併購仍將是一種不間斷的全球趨勢。越來越多擁有現金的公司正在全世界尋找機會。Mergermarket報告顯示﹐今年上半年是2008年以來同期跨境併購交易最繁忙的﹐在所有併購交易中佔26%。
8.持有美元
回顧：美元走強的題材仍在體現﹐PowerShares-德銀美元指數看多基金(PowerShares DB US Dollar Index Bullish)在今年以來增長接近6%。第二季度全球市場的避險潮給美元提供了支撐。
展望：Neuberger Berman公司策略師魯賓(Rubin)說﹐只要投資者存有避險情緒﹐美元就會繼續走強。
9.遠離長期國債
回顧：這個建議大錯特錯。期限不少於15年的美國國債在今年以來表現最佳﹐上漲大約13%。跟蹤長期國債的基金已平均增值14.2%。
展望：獨立投資策略師伯恩斯坦(Rich Bernstein)說﹐持有美國國債為時未晚。他說﹐國債是唯一能夠真正分散股市投資的主要資產類別。
10.利用新興市場消費者
回顧：比起年初的時候﹐目前有關新興市場的樂觀情緒明顯有了更多的克制。截至7月8日﹐新興市場型基金平均縮水接近3%。
相比之下﹐新興市場的消費者服務企業﹐則展現出了一種更加誘人、相對更可預測的投資圖景。
投資管理公司Waddell & Reed首席投資長艾弗里(Mike Avery)說﹐最佳投資機會存在於那些置身於新興市場中產階級的類別。
展望：要從中國不斷增加的收入中獲益﹐艾弗里看好中國人壽(新聞 - 網站 - 圖片)等中資消費者服務提供商﹐以及台積電(Taiwan Semiconductor Manufacturing)、耐克(Nike Inc.)和美讚臣(Mead Johnson Nutrition)等跨國公司。
消費品企業是Rudolph-Riad Younes旗下基金Artio Global Equity Fund聯席經理瓦爾特(Keith Walter)眼中的一個重要題材。他也看重向中國市場銷售產品的中外企業。
瓦爾特說﹐中國的增長正在放緩﹐但這個指令型經濟體取得8%或更好的增長率是沒有疑問的﹐這樣的增長速度遠遠好於西方世界﹔增長速度上的這種差異足以使中國成為一個有吸引力的投資機會。
撰稿﹕華爾街日報Jonathan Burton
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