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(明報)2010年12月28日 星期二 05:05
【明報專訊】■美元 繼續升值﹕美元指數今年在聯儲局 印鈔壓力下不跌反升，實質上升了2%，絕大多數投資未留意美元在2008年4月已見底
■美股跑贏新興市場﹕雖然MSCI新興市場指數迄今跑贏標普500，但差距較多數人年初預期小，當前新興市場股票價格仍偏高
■股市表現較債市好﹕2010年股市和債市表現不相伯仲，但隨著美國 經濟持續復蘇，長期利率上升壓力將更明顯，令債價受壓
■黃金盛世不再﹕黃金現時屬純粹的勢頭（momentum）市場，來得快去也快，由於美元見底加上通脹升溫預期偏低，股票等靠基本經濟因素帶動的資產將蓋過黃金光芒
■長期國庫孳息升幅超過150個基點﹕美國經濟正踏入經濟周期中段，表現在經濟周期中段通常升200至300個基點
■能源及原材料類別跑贏大市﹕能源及原材料股在經濟周期中段具領導地位
■美國消費股跑贏新興市場消費股﹕美國就業將較預期強，助刺激消費，新興經濟體則受通脹上升及收緊貨幣政策衝擊
■全球細價股繼續跑贏大型股﹕投資者對細價股仍未太重視，美國小型企業最近3年表現比中國優勝，2011年預期利潤增長是中國公司的兩倍，但市價只是後者一半
■美國地方政府債券跑贏新興市場非美元債券﹕投資者鍾情一向屬高風險投資品的新興市場非美元債券，卻認為向屬保守投資品的美國地方政府債券極危險，他們顯示相信此一時彼一時，「但我們不這麼肯定」
■日本 股市表現較中國股市好﹕日股今年表現好於中國，市場當前仍對中國充滿期望，看淡日本，但我們相信日股持續跑贏
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