http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100324/stockwarrant/ra_ra31005a.htm
》[11:59]江宗仁︰港佳控股抵博
中行(3988)第4季的業績稍優於市場預期。根據國際會計準則，第4季純利達到188.38億元(人民幣‧下同)，推動全年純利達到810.68億元，勝過券商估計的中位數801.12億元。
4大因素力撐中行佳績，包括︰1. 資產減值撥備減少﹕有毒資產拖累減值大為減少，使該行資產減值損失由450.31億元縮少至149.87億元；2. 服務費收入增加﹕內地客戶的中間業務手續費增加，令手續費及佣金收入提升至737.35億元；3. 壞帳率保持低位﹕從業績資料所示，中行的貸款質素愈來愈好，不良貸款比率全年跌至1.52%，較去年的2.65%更低，連續5年下跌；4. 貸款快速增長﹕去年因寬鬆的貨幣政策，貸款額大為增加，支持去年利息收入。
展望2010年，首兩項因素可持續，貸款質素料不會太差，且加息周期臨近，凈息差有望拉闊，今年的投資環境應不俗。中行對於其「世紀集資」的已有想法，不明朗因素減。中行計劃，分別於A、H股市場發行最多400億元可換股債券和發行152億股新股(不多於總股數的兩成)。中行計劃以可換股債券為主要集資工具，好處是股東的投入減少，壞處在於未來對每股盈利的攤薄，投資者宜留意發行兩項工具的作價條款，以衡量中行的投資價值。市場普遍預測，中行的計劃反應正面，RBS估計，其集資後的預測市帳率為1.5倍，低於平均1.77倍，屬吸引。
没有评论:
发表评论