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(明報)2010年3月5日 星期五 05:10
【明報專訊】正當市場人士狙擊歐元和英鎊之時，歐元和英鎊匯價卻在周二來一個反彈，歐元兌美元 重上1.36以上，英鎊兌美元也反彈回1.50以上。老實說，現在無論在股票市場，貨幣或商品市場，要找到大方向確是非常困難，而投資者也真的汲取了教訓，不會一面倒的跟隨消息胡亂買賣。自從希臘 爆出債務危機後，報道歐豬五國（指葡萄牙 、愛爾蘭 、意大利 、希臘及西班牙 ）的負面消息鋪天蓋地而來，歐元和英鎊的匯價亦跟著下瀉。上周報道指在紐約 舉行的基金大會，一眾有領導地位的對冲基金經理將目標放在歐元和英鎊的淡倉上，給市場感受到山雨欲來之勢。
在基本因素和市場環境的影響下，沽空歐元和英鎊的策略勝算仍很高，但問題在於一切來得太理所當然。如果以中長期的走勢看，歐元和英鎊的弱勢是有理據支持的，可是，投資者致勝的要訣之一是時間的掌握，當英鎊兌美元急跌至1.50後，最低曾見1.47，歐元兌美元也跌穿1.35的水平，這時才沽空歐元和英鎊的值博率便不高了。對冲基金部署狙擊歐元的消息可大可小，嚴重者可引發金融海嘯第2波，因此聯儲局 著手調查傳聞在2月初於紐約參加大會的對冲基金，消息令看淡歐元和英鎊的空倉收斂了。周二報道希臘會削減大約48億歐元的赤字，成了歐元上升的動力。原因是希臘釋出了願意合作的誠意，那麼歐盟 的相應行動便是提出一個具體拯救希臘的方案，歐洲的債務危機暫時得以紓緩，歐元的阻力會在1.38出現。
英鎊反彈具政治性
英鎊反彈的原因也是政治性的，首先早前市場擔心英國 在5月的大選中，工黨和保守黨皆不能以大比數擺脫對手，政策的風險大增，鎊匯遂大跌。上周末傳出保守黨拉闊了跟工黨的距離7%，市場對英鎊的看法出現了調整，第2個原因是保誠保險宣布以35.5億收購AIA的業務後，市場認為保誠稍後會入市沽出英鎊買入美元作為付款之用，隨後保誠澄清在宣布收購方案的同時，已一併做了對冲貨幣風險的策略，英鎊的沽壓也減輕了。不過，英鎊只會出現反彈，不會改變方向，因為英倫銀行的真正意欲是讓英鎊下跌，以換取經濟增長動力。英鎊的上升空間止於1.52。
近期金價的走勢似乎逐步轉強，筆者預期再次下試每盎司1080至1150美元的機會愈來愈渺茫，執筆時金價正上破1140美元，如果股市回穩，美元匯價便會走弱，黃金和商品的價格會上升。再者，中國會不會突然購入IMF（國際貨幣基金組織）所沽售的黃金，仍是未知之數，面對中美兩國的退市和歐洲債務危機的風險，黃金有著不可代替的價值。
陸庭龍
恒生銀行高級經理、投資顧問服務主管
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