USA - 現在售屋數字中有45%來自銀主盤

解讀黃金下跌及銀行方案
2009年2月26日

2月25日周三反轉"反轉"星期二是典型的美股走勢，昨天說到"暫時(周二)大市是"反彈"，反彈能否持續可留意財務股和"啤打"股的走勢.....短線炒賣則是沽高買低，見好就收，嚴守止蝕"。現在的美股是短線炒賣的天堂，不是必然，而是市場參與者使其如此。

周三波幅指數跌0.82，指數期權認沽/認購比例在大市最低點時僅做0.75，股票期權認沽/認購比例則是1.5(即看好者多於看淡者)，一是投資者對跌市已經麻木了，一是有人在買貨。

熊界別是運輸股、保險股、賭場、太陽能及房屋類，牛界別是半導體。農業股有收購消息，但只惠及被收購者，商品股有升有跌。我看早段跌市是指數帶動，指標股Exxon Mobil(XOM)很快反彈企穩，加上動力股如百度(BIDU)、搜狐(SOHU)、蘋果(AAPL)、Research in Motion(RIMM)，以至摩根大通(JPM)逆市企穩，大市遂二度反彈，一度報升。炒短線者可看緊這些指標股。

黃金早段反彈，但股市向下(及反彈)時黃金反而向下，黃金這二天失去風采，一是首試1000美元心理關口的自然回調，二是黃金期貨及交易所掛牌基金的成交減弱，上升動力不繼，三是資金轉向。第三點是最重要的-----資產價格反映的是資金流向(價格亦影響流向)，最近金融市場有很多趨勢逆轉(trend reversal)，例如日元轉弱，股市強弱界別轉換，資金由政府債券轉向企債...，黃金與不同資產的相關系數的改變頗能預示黃金走勢。

美財政部公佈資本資助計劃(Capital Assistance Program - CAP)，內容並無提及處理壞資產，提到的是將十九間大銀行考核後會以強制換股優先股注資有需要銀行，換股價以2月9日股價折讓10%計算。這個計劃的訊息是:1)美政府不會容許這19間銀行倒閉，2)不會攤薄現有債權人，包括優先股東，3)政府優先股可/會換成普通股以解決市場擔心銀行資本不足問題。疑問是錢從何來，二是定價日子何來(當日是近月高位)。

將2月9日大銀行股價九折計算便成了大銀行股價底線，跌低於此便反映市場對計劃失去信心。

美一月舊局銷售下跌5.3%，市場好像很失望，連升二天的房屋股紛紛下跌。但數據要牛熊讀:1)待售房屋再跌十萬間，總數3.6百萬間，比2008年7月高峰期的4.575百萬間下跌甚多(但仍比正常數字高1.5百萬間)。存貨續減是美樓市復蘇的基礎。現在售屋數字中有45%來自銀主盤，所以美政府穩定樓市方案焦點正在減少銀行收樓數目。2)美房屋股指數(HGX)在周三下跌，但仍比去年十一月低位高20%。