中金估年中通脹3% 次季加息

中金估年中通脹3% 次季加息
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人民銀行調高存款準備金率，以重招抽緊銀根後，市場對中國加息的預期進一步升溫。中金公司的報告認為，當局的舉動意味中央的調控政策將提前實行，今年上半年內地可能會有高達3%的通脹，為了應對負利率環境，中國的加息時間可能提早至今年第二季度。

國家統計局最快會在下周公布2009年全年經濟數據，市場聚焦內地09年12月份的居民消費價格指數（CPI），普遍估計上月CPI將在1.5%以上，較09年11月的0.6%顯著上升，意味通脹的勢頭可能比預期來得更快更猛。

續收銀根 資產價格影響大

中金公司的報告指出，今年年中，內地通脹可能已超過3%，而目前1年期存款利率只為2.25厘，在負利率的情況下，加息動作可能提前至今年年中，最早在第二季出現，估計今年全年可能會加息0.54厘。由於內地股市和樓市最受政策和流動性的影響，估計當局抽緊銀根，對資產價格的影響相對較大。

至於中信證券則認為，上月CPI將達1.8%，今年首季會超過2%、接近3%，為應對通脹，未來當局會加強公開市場操作，收緊流動性，亦會加大對金融機構的行政指導，此外存款準備金率將繼續調高，加息亦可能會提前。

外資投行普遍認為，未來幾個月將出台更多緊縮政策，但利率上調將會在下半年才出現。但野村預期，一旦通脹超於預期，最快可能在下月加息。

有「聯繫滙率之父」之譽的景順投資管理首席經濟師祈連活（John Greenwood）認為，中國貨幣信貸大增造成重大通脹風險，有必要透過上調準備金率或加息遏抑通脹和信貸供應。在本輪加息周期，或須加息200基點（即2厘），最快或於下半年開始加息：「若利率長期處於非正常的低位，長遠亦只會損害經濟。」
撰文:溫偉俊、劉丹