http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20091230/Columnist/en11_00001211.htm
2009年12月30日
正當大部分已發展國家繼續受陰晴不定的復甦進程所困擾，澳洲不但成為率先加息的已發展國家，更是當地史無前例地連續三度加息。能夠力抗金融海嘯的衝擊，除了反映澳洲擁有過人實力，也突顯當地長期的基礎因素仍然強勁。
財力與貿易成抗逆支柱
事實上，面對全球經濟不景氣，澳洲是唯一經濟以全年計沒有錄得負增長的已發展國家，出口量也沒有因金融海嘯而下滑(註1)。澳洲之所以能夠在逆境中「自強不息」，與政府擁有龐大財政盈餘不無關係，令澳洲政府毋須舉債也可迅速減稅刺激經濟。此外，澳洲一向以高息聞名，在危機發生前利率高達7%，當金融危機發生，澳洲儲備銀行得以有更大空間將利率顯著調低至2009年3月時的約3%水平。由於澳洲有七成人口置有物業，而大部分均為浮息按揭，央行減息可直接增加置業家庭的可支配收入，使澳洲人在危機期間能夠保持消費意欲。
澳洲經濟另一個抗逆優勢是把握了亞洲經濟起飛的機遇，與亞洲的貿易聯繫近年日趨緊密。6年前，美國是澳洲第二大的出口國，但其重要性如今已為中國、日本、南韓及印度所取代，現時只落入第5位(註2)。貿易聯繫往亞洲轉移，令澳洲無懼全球貿易過去一年大跌近兩成的影響，出口量在同期保持大致平穩。市場相信，隨著中國及亞洲其他國家持續強勁復甦，澳洲經濟將可受惠。
三大因素長期向好
長遠來說，有三大基礎因素支持澳洲經濟及市場繼續向好：
1.人口持續增長
根據澳洲統計局的預測，在高出生率及大量移民帶動下，澳洲過去一年人口增長2.1%(註3)，遠高於七大工業國每年平均的0.5%。從新興市場的經驗可見，人口增長將帶動對住屋、教育及消費等需求，為澳洲經濟提供動力。
2.豐富天然資源
澳洲礦物資源富饒，且開採成本極低。以鐵礦石為例，澳洲開採至地面的成本約為每噸20美元，反觀印度或中國的成本每噸便需要100-150美元。中國等市場對商品的渴求，不但刺激出口量，商品價格攀升也帶動相關企業投資額大增。
3.股息回報吸引
由於澳洲實行歸屬稅制(imputation system)，政府所收的公司稅將歸還投資者，然後再按個人所得稅統一納稅，免卻投資者既以公司股東身份繳交公司稅，同時又因股息收入繳付個人所得稅而被雙重徵稅。因此，只要公司盈利來自境內，公司股息均屬於全額退稅，投資者的股息所得變相增加。
新一年增長股獲垂青
憑藉已發展市場中少有的優勢，配合以上三大長期基礎因素，市場普遍相信，澳洲股市未來潛力仍然亮麗。回顧2009年，表現最出眾的是負債率偏低的企業，股市其後在3月份見底，週期性股份便帶領大市強勁反彈。展望2010年，在經濟維持低增長的環境下，增長前景能夠贏取信心的企業將獲投資者青睞，相信市場的焦點將逐步由週期性股份轉移至盈利表現穩定的增長類股份。
類別方面，投資者可以考慮能夠因國內經濟增溫受惠的股份，例如消費、傳媒和金融服務股。由於金融體系穩健，澳洲銀行在這次危機中表現卓越。由於金融企業往往在復甦的首兩年表現可觀，而銀行股早前已大漲，投資者可考慮估值和增長前景現時仍然十分吸引的多元化金融企業。
註1：資料來源：澳洲儲備銀行助理行長Philip Lowe 2009年10月19日演辭
註2：資料來源：澳洲統計局
註3：資料來源：澳洲統計局
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