希臘「悲劇」變成「莎劇」

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100210/Columnist/ed3_daily912.htm
2010年2月10日

2 月9日股市大都向上，美元向下。整天其實都是環繞在莎翁問題「做或不做，這是個問題」(To be or not to be, that is the question) 的變奏「救或不救，這是個問題變成「莎劇」。先是傳出歐洲央行總裁特里謝行程有變使市場揣測拯救希臘方案在望，美股高升16點；消息瞬即被打下，標普五百回調十點；跟著彭博、路透社、德國金融時報報道德國或／及歐盟會伸出援手，標普五百升17點；然後CNBC說德國聯合政府發言人否認有關方案，指數下跌7 點，然後在上升14-19點間徘徊----美股能夠維持升幅是特別的；收市前一小時華爾街日報報道德國考慮給予希臘及其他有問題的歐洲國家債務擔保，但方案不會在本周落實，股票卻無反應。
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昨天剛說這類傳說其實很普遍，真假難辦，對市場的影響要視乎當時的情況。消息(無論真與假)的影響力要視乎當時的價格水平和其他環境條件。美股及美元走勢反映的是「價格水平到了一個短期平衡點」的可能性。投資者不要跟著消息買賣，這只會被左一巴掌右一巴掌。歐元周二對消息的反應並不算強烈，我的看法是股市有機會進入一個徘徊區，匯市則是買入一些新興市場貨幣對衝歐元沽盤的時候，同時一些長美元的止賺盤也已被擊中。

周二400億美元的3年期美國庫票據拍賣，結果反應欠佳，成交孳息率1.37% 高於預期的1.36%，入標／拍賣額比例(bid to cover ratio) 2.83(過去4次拍賣的平均數是3.01，最近一次是2.98)，用家比例51.2%(過去4次拍賣的平均數是54.1%，最近一次是38%)。入標／拍賣額比例越高買家興趣越高，用家比例越高表示交易商沒有太多存貨，後市沽壓越低。

信貸差價方面，除日本和迪拜外，歐洲信貸差價收窄不少：

希臘和葡萄牙信貸違約掉期差價分別是希臘374.33點子(2月8日收421.69點子，12月31日收287.809點子)，葡萄牙207.67點子(2月8日收238.09點子，12月31日收84.008點子)。希臘國債與德國債券孳息率差價相差324.4點子(2月8日的差價是362.5點子，12月31日的差價是232.2點子)。葡萄牙與德國債券孳息率差價相差147.4點子(2月8日的差價是162.7點子，12月31日的差價是67.6點子)。

英國的信貸違約掉期差價是90.33點子(2月8日的差價是94.73點子，12月31日的差價是81.497點子)。日本的信貸違約掉期差價是 88.1點子(2月8日的差價是87.56點子，12月31日的差價是68.1點子)。迪拜的信貸違約掉期差價是581.58點子(2月8日551.69 點子，12月31日是446.96點子)。

周一意大利的貸違約掉期差價134.33點子(2月8日的差價是157.49點子)，愛爾蘭差價157.96點子(2月8日的差價是171.36點子，西班牙差價144.67點子(2月8日的差價是166.3點子)；與德國債券孳息率差價方面，意大利是90.1點子(2月8日的差價是95點子)，愛爾蘭是169.3點子(2月8日的差價是178.7點子)，西班牙是90.9點子(2月8日的差價是99.9點子)。