中金：人民幣仍要升值

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2010年02月11日

【明報專訊】國家統計局將於今天接力公布消費物價指數(CPI)、新增貸款和貨幣供應等。彭博統計顯示，市場預期1月份CPI將達2.1％(見表)，但也有多名經濟學家預期，料CPI可能不會高於去年12月份的1.9％，主要因為12月內地有雪災等因素影響。「因此，有些人說(央行)首季便加息，我認為是不切實際的。」中金公司首席經濟學家哈繼銘說，農曆新年後卻有機會調高存款準備金，以抽走春節期間過多的流動性。多數經濟師估計，央行最快第2季加息。

助紓緩輸入性通脹壓力

工業品出廠價格(PPI)的預測則較高，匯豐中國區首席經濟學家屈宏斌預測增長4％，因為去年同期因碰覑春節而基數較低。值得注意的是，從去年底至今年1月份的進口價格顯著上揚，輸入性通脹的壓力愈來愈顯著。人民銀行行長周小川日前警告，雖然內地通脹仍然較低，但必須保持警惕。

因此，雖然基於政治等因素，短期內人民幣升值的可能性不大，但哈繼銘指出，從經濟學角度分析，人民幣升值的理由正在增多，尤其是升值可改善貿易失衡的問題，亦可緩解輸入性通脹的壓力；本來反對升值的出口企業，也因為出口持續復蘇，而且廠家仍出現「有工無人做」的情，故民工失業的壓力也有所減低。

1月新貸料1.3萬億

至於對經濟脈搏息息相關的新增貸款，在銀監會的指導和限制下，市場估計1月份新增貸款約為1.3萬億元人民幣，較去年同期的1.62萬億元人民幣，顯著下降20％。

瑞銀首席中國經濟學家汪濤在報告指出，相信中國今年仍會謹慎控制信貸擴張，設下貸款額度，以免再有貸款流向股市、樓市。