按月跌16.2% 拖累貿盈大收窄
2010年02月11日
http://chinabiz.mpfinance.com/cfm/content2.cfm?PublishDate=20100211&TopicID=hm01&Filename=hm01a1.txt
【明報專訊】中國政府昨日公布1月份的貿易數據，出口表現比預期遜色，市場對人民幣升值的憧憬稍為減退，人民幣現價及遠期匯價昨日雙雙下跌。在去年基數甚低的情下，今年1月進出口按年大增44％，其中由於中國內需及全球商品價格升溫，拉動進口按年茘升85％，出口雖然按年增長21％，但遠低於市場預期的28％。如按月比較，進口和出口在連續兩個月錄得增長後，首次回落，貿易順差按年大幅收窄64％至141.7億美元。
市場原本估計，中國出口持續強勁，將使人民幣重新進入上升軌道。但1月份出口數據不如預期般強勁，昨日反映人民幣升值預期的不交收遠期人民幣1年期合約(NDF)驟跌0.3％至6.6828(見圖)，現貨人民幣匯價微跌至6.8302。大摩更估計，中國官員會把貨幣緊縮政策，放慢腳步，到第2季才首次加息，並料人民幣匯價將於下半年才會開始升值。
中國證券報：上半年不應升值
內地官方報章《中國證券報》昨日社評也指出，上半年不具備人民幣升值條件，「人民幣是否升值、何時升、升多少，這是中國的貨幣政策的組成部分，中國自己說了算。……未來人民幣即使升值，必將是基於對國內國際經濟形勢的判斷，而不會是外界施加壓力的結果」。
中國海關總署昨日公布的1月份進出口數字，表面上相當強勁，不過主要由於去年同期全球經濟陷入冰河時期，比較基數低，以及去年1月為農曆新年假期，今年則2 月才過年，若按月比較，經過去年12月的強勁增長後，1月的進、出口分別下跌15.1％和16.2％。而出口雖然按年錄得21％增長，但遠低於市場預期的 28％；貿易順差從1年前的391億美元，收窄至僅141.7億美元，也令市場跌破眼鏡。
貿盈收窄至141億美元
出口的不明朗因素，在於美國等發達國家的需求減慢。根據1月份出口國家分佈，增長主要由亞洲新興市場、東盟國家拉動，輸往美國貨品的總值則按月大幅倒退近16％，只有187億美元。
經濟師普遍預期，單月的變化不代表長遠趨勢。中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，出口復蘇的趨勢維持不變。但摩根士丹利報告指出，由於去年初之後的基數較高，未來數月出口增長會漸漸放緩，料全年平均增長約15％；瑞銀甚至相信，進口的增幅將繼續超越出口，2月份甚至會出現罕有的貿易逆差。
至於進口增幅強勁，除了基數低，主要是由於中國內部需求強勁，加上商品及原材料價格上漲。
主要大宗商品中，鐵礦砂進口量增長43％，而進口均價上升逾11％，煤的進口量及均價亦分別漲4.4倍和逾20％，為日後的輸入性通脹，埋下伏線(見下文)。
(明報記者羅羽庭報道)
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