大摩看淡匯控

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100226/News/ec_ecc1.htm
料去年盈利仍跌35%
2010年2月26日
【明報專訊】匯豐控股(0005)公布全年業績前夕，各大行報告近日紛紛出爐，普遍對集團去年盈利看法正面，認為可以回復增長。唯獨摩根士丹利估計全年盈利倒退35％至37.16億美元，意味下半年僅賺不足4億美元，幾近沒有進帳。

倫敦股價續回軟

匯控昨早在本港曾上試86元，不久升幅即收窄，收市升不足1％至85.3元。昨晚在倫敦，其股價則進一步回軟，跌穿85元水平。

大摩如此估計，主要基於兩大特殊項目——匯控自己發行債券的帳面損失，及可供出售投資項目的減值，合共蠶食核心盈利逾73億美元。08年在環球信貸危機問題下，匯控本身發行的債券因息差上升，令市價上升而錄得65.7億美元的巨額帳面盈利，去年信貸市場逐漸恢復正常，該批債券上半年已因息差收窄，帳面由賺變蝕24.6億美元，下半年情持續。大摩便估計，全年自身債券錄得高近60億美元帳面損失。這大大高於法興銀行估計的25億英鎊(約38億美元)及其他券商的預測。不過，瑞銀指出，這變化僅屬會計項目，對集團真正的現金流毫無關係。

此外，大摩認為市場對匯控業績過分樂觀，尤其是去年上半年創盈利新高的投資銀行業務(GBM)，下半年盈利可能顯著萎縮，主要是資產負債管理上存在不明朗因素，而不少美國銀行相關收入在去年第四季大降三至五成。

亞洲息差壓力趨增

綜觀其餘7家券商，預測匯控去年稅後利潤介乎66.49億至86.84億美元(約518.6億至677.4億港元)，按年增長16％至52％。券商的共識是，雖然北美的「創傷」漸減，但其他地區的貸款減值開始上升，而且在低息的環境下，尤其亞洲的息差壓力愈來愈大。

另外，匯控為了進一步擴展伊斯蘭金融業務，宣布委任羅偉麟(William Ross)為集團環球資本市場伊斯蘭融資業務聯席主管，負責為客戶提供伊斯蘭融資的流動性和風險管理服務。

集團主席葛霖(Stephen Green)昨晚在倫敦演講時表示，倫敦若提供更多伊斯蘭銀行服務，便可由西方世界的金融中心，進一步發展成全球金融中心。