http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100224/FundQuote/ft1_ft1a1.htm
2010年2月24日
【明報專訊】全球第3大黃金儲備持有者國際貨幣基金組織(IMF)上周宣布沽售黃金，加上美元轉強，剛踏上升軌的金價、金礦股一度應聲而倒。但通脹的憂慮下，投資者仍然抱金不放，令金價企穩每盎司1100美元水平。貝萊德礦業基金及貝萊德世界黃金基金基金經理韓艾飛認為，金價仍未達到歷史高位，相信投資者憂慮通脹，會增持黃金作對，金價可望繼續向上。
聯儲局上周出其不意調高貼現率0.25厘，為退市作出準備，市場憧憬加息，美元近日轉強，但美國經濟仍未見實質好轉，各國對美元資產難以投下信心的一票，轉移投向黃金的懷抱，持續增加黃金儲備。
中印俄增持黃金空間大
除印度外，俄羅斯及中國亦宣布已於去年增加黃金儲備。世界黃金協會(WGC)的報告顯示，俄羅斯去年買入101.5噸黃金，中國則買入454.1噸黃金。連同過去6年分段吸納的黃金，中國外匯儲備中，現持有1054噸黃金，但黃金佔外匯儲備僅為1.5%，相比全球黃金儲備首位的美國，仍有相當大的距離，反映中國、印度及俄羅斯可增持黃金的空間很大(見圖)。
「在過去5年，我們觀察到央行減持黃金的速度已放緩，2009年上半年央行淨出售黃金僅38噸。中央銀行黃金協議(大部分是歐洲的央行)在去年9月已更新在未來5年會將黃金出售限額由500噸降至400噸，各央行尋求多元化的外匯儲備，購買黃金可謂對黃金市場帶來正面作用。」貝萊德礦業基金及貝萊德世界黃金基金基金經理韓艾飛說。
通脹憂慮近日在市場逐漸浮現。從聲稱「黃金是終極泡沫」的索羅斯亦被發現旗下基金去年第4季密密吸金，旗下基金將黃金相關資產的投資規模增加1倍，印證市場確有通脹的憂慮。據美國證券及交易委員會披露，索羅斯旗下的基金管理公司於去年12月底持SPDR黃金信託基金617.8萬個單位，較去年9月底的245萬個單位高逾1倍，價值6.63億美元，成為該交易所掛牌基金(ETF)第4大股東。
金礦股潛力勝黃金
當金價上升，金礦股亦大幅向上。以去年為例，當金價全年升27.6%，FTSE黃金礦業指數則升48.5%，反映金礦股的升值潛力遠超過金價。韓艾飛指出﹕「在煤礦供應下降，投資需求強勁，央行減少出售黃金對金價帶來支持，金礦股表現開始與金價同步，消失數年的現象又再重現。我們相信當金價上升時，金礦股的收益亦會同步上升，投資者最終會再度被吸引到這行業內。」
他更透露﹕「在過去1個月裏，我們從投資選擇性的銀及新興市場黃金生產商中獲利。」
談及今年選股策略，韓艾飛說﹕「基金組合將避免涉足一些沒有生產能力的金礦公司，以及小型兼無派息的企業。總之，基金將增持擁有自然增長兼黃金儲備充足的公司，並會避開那些資本開支龐大或收支不平衡的公司。」值得注意的是，貝萊德世界黃金基金十大持股中，主要是各國大型的金礦公司，當中比重最大的為澳洲最大金礦公司Newcrest Mining，該公司早前發出的半年業績表現顯示，去年7至12月該公司純利增14.4%至1.762億澳元，優於市場預期，主要受金價上漲及成本降低等因素帶動盈利。
撰文：林德芬
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